行情

首先，趋势动量行情调整的条件可以概括为某种级别的“二阶导转负(不再加速/增速回落)”，主要是基本面/资金面的“二阶导转负”。

中信证券国际首席股票策略师AlexanderRedman随后表示，近期市场行情的多重驱动力已愈发清晰，包括AI实验室的算力需求激增与订阅收入增长、美国头部云服务商盈利超预期，以及新兴市场存储与逻辑芯片厂商的业绩强劲增长。

随着近期ASCO一些创新药临床数据阳性结果的披露，创新药板块行情开始出现走强迹象。

国联安基金储乐延表示，创新药行情不依赖企业当期利润兑现，两大关键变量决定板块走势：一是下半年密集落地的临床数据，将持续验证国产创新药真实研发实力，打消市场对临床数据可信度的质疑；

投资者的普遍担心是，科技行情结束了吗？

实际上，科技行情并非简单的“结束”或“继续”。

开源证券进一步上修券商中报预期，并指出，后续或有更多券商发布中报预告，继续看好券商板块行情。

7月3日的行情启动、爆发，都是在预期中。

从之前来看，人形机器人的行情一旦启动，短期很难退热，这一次呢？

在供需持续偏紧的背景下，电子布涨价行情有望延续至年底，本轮涨价弹性或超市场预期。

其中，科创投资成为下半年券商板块行情的重要催化因素之一。

7月以来，生猪价格从9元/公斤出头快速拉升，7月6日外三元均价触及11.06元/公斤，短短10天累计涨幅接近17%，是年内少见的一波单边反弹行情。

若市场短期惯性被打破，则下一轮上涨行情到来，市场更容易百花齐放，科技行情也会走得更远。

投资者后续需重点关注量能能否有效放大，以及7月中报季科技赛道的业绩兑现情况，二者将共同决定本轮科技行情的延续空间。

上半年，由于空调销售疲软以及航运出海受阻，一度引发市场对制冷剂行情的担忧，但从实际表现来看，主流制冷剂型号同比仍是涨多跌少。

在此背景下，行业厂商和分析人士均表示，看好下半年制冷剂行情走势，预计需求同比将有所提升。

2026年上半年收官，全球大类资产走出一轮极致分化、剧烈震荡的半年行情。

2026年上半年，申万一级31个行业板块中，仅有10个板块实现上涨，超过6成的板块出现下跌，板块之间的涨跌幅差距极大，分化成为上半年板块行情的核心特征。

从整体板块行情来看，上半年的板块轮动呈现出明确的主线，AI相关的电子、通信板块成为绝对的市场核心，资金持续涌入相关赛道，推动板块走出了独立的上涨行情；

广发证券认为，科技板块行情是否结束，核心取决于人工智能产业发展周期。

进入周期上行阶段，龙头企业将率先兑现业绩红利，盈利增速远超行业平均水平，股价上涨的持续性和确定性更高，成为板块行情的核心领涨力量。

有色金属，尤其是算力金属，受铜、稀土、锑、锗、钨等战略金属供给趋紧影响，板块呈现结构性涨价行情；

受访人士均表示，2026年上半年A股全线涨价行情并非短期资金炒作、临时库存波动导致，而是产业需求迭代、供给刚性收缩、政策周期调控、全球资本开支爆发、上游扩产周期滞后等核心因素长期共振的结果，是科技发展与产业周期叠加催生的系统性涨价行情。

不同于往年短期库存波动、题材炒作式的阶段性涨价行情，2026年A股涨价逻辑具备坚实的产业基本面、供需格局与政策支撑，是多重核心因素长期共振的结果，是科技发展与产业周期叠加催生的系统性涨价行情，短期调整或难改长期上行趋势。

新华财经梳理发现，本轮涨价行情覆盖AI算力硬件、半导体材料、光通信、PCB、稀有金属、能源化工等多个细分赛道，相关板块持续走出超额收益，龙头上市公司实现业绩与估值的戴维斯双击，成为机构与长线资金青睐的配置方向。

多位基金经理认为，近期的创新药行情背后既有短期交易行为驱动，也隐含产业逻辑正在发生阶段性变化，但是否能够演变为趋势性行情，仍需从多个维度观察。

本轮创新药行情能否持续？

【导读】非银首席眼中的券商行情成色几何

对批发商来说，这里是全国鲜花行情的“晴雨表”。

至于算力硬件板块行情是否会终结，主要看后续资金的实力和潜力有多大，以及海外市场相关板块能否继续维持坚挺走势。

全球视角下，AI同样是市场绝对主线，海外科技行情的极致程度甚至高于A股，形成内外情绪共振。

对于众多非科技股投资者期待的科技板块与非科技板块再平衡，陈刚表示，科技与非科技板块的再平衡，本质是市场从极致分化走向均衡发展的良性过程，并非科技行情的终结，反而有助于夯实市场整体运行基础，拓宽赚钱效应的覆盖范围，推动行情走得更稳更远。

二是科技板块行情从估值拔升阶段进入业绩兑现阶段，板块内部随产业落地节奏出现分化，资金从纯主题交易转向基本面扎实的龙头标的，部分资金自然外溢至具备性价比的非科技赛道。

截至记者发稿，美光科技股价盘前大涨17%，显示出市场对存储芯片行情的信心正快速回温。

这些共同构成了美光科技管理层和整体市场对存储芯片行情的乐观预估。

央广财经根据Wind数据梳理发现，今年一季度黄金ETF市场行情火热，各类主流产品均迎来大额资金涌入。

短短数月，市场行情便彻底逆转。

或迎量价共振行情

买二为国泰海通上海松江中山东路，买入1.35亿元，几乎无卖出，大额资金进场助攻两连板行情；

东方财富证券研究所副所长、首席策略官陈果认为，本轮券商行情有基本面、有估值、有资金、有空间，是能振臂一呼应者云集的行情，“不鸣则已，一鸣惊人。

从牛市旗手到科创金融映射，这也是本轮券商行情与以往不同的地方，如果只是成交额放大，券商行情更多对应经纪业务和两融业务弹性；

截至记者发稿，美光科技股价盘后大涨超15%，显示出市场对存储芯片行情的信心正快速回温。

另一层则是科技行情越强，券商在科创投资、投行项目、跟投收益、机构业务等服务中的角色越容易被重新定价。

而现在，科技行情本身也在给券商提供新的叙事，正如华创证券金融团队近期提出的“买券商就是买科技”。

值得注意的是，本轮券商行情已脱离传统“牛市旗手”普涨逻辑，转而由科创投资估值逻辑主导：随着硬科技企业IPO加速，券商成长性与科技赛道深度绑定，“买券商=买科技”的新估值范式持续演绎。

带着这个问题，记者专访了广发证券非银首席陈福、申万宏源研究非银首席罗钻辉、西部证券非银首席孙寅、开源证券非银首席高超，四位分析师从不同维度解析了这轮券商板块行情的成色与前景。

随着中报优质业绩持续释放，板块有望逐步消化抛压、重启修复行情。

业绩高增、低估值修复、政策利好、国际化业务拓展等多重因素共同构成了本轮券商行情的完整叙事。

本轮玻璃玻纤行情的核心核心驱动并非地产基建，而是AI算力产业爆发带来的高端电子布、特种玻纤需求指数级增长，这也是板块脱离传统建材周期、走出独立行情的根本原因。

深圳“4·29”楼市新政红利持续释放，6月走出一轮“淡季不淡”的行情。

西部证券非银首席分析师孙寅表示，6月以来本轮券商行情的启动，并无相关政策催化，基本面也没有发生非常明显的趋势变化。

26Q2单赛道科技基金和部分多赛道科技基金是少数二阶导向上(加速流入)的增量资金，也是显著分化行情的边际定价资金。

一、5-6月显著分化行情的基础：基本面分化客观存在，资金面分化更加显著。

本轮科技涨价行情的核心支撑是全球AI算力高资本开支，若后续海外科技巨头受宏观经济、盈利压力影响，削减AI算力基础设施投入，放缓AI服务器、智算中心建设节奏，将直接导致上游存储、光模块、电子材料需求增速放缓，打破当前紧供需格局。

若全球宏观经济复苏乏力，企业数字化、智能化投入意愿减弱，也会间接影响算力产业链需求，对涨价行情形成压制。

分能级来看，今年上半年，一线城市平均溢价率为14.7%，6月单月跃升至63.39%，显著高于核心城市平均水平，成为本轮高溢价行情的核心承载区。

自5月中旬启动以来28个交易日股价翻倍，近10日暴涨66%、近3月涨111%，今日盘中再创近十年历史新高，凭借间接持有长鑫科技国产存储巨头的稀缺股权，叠加券商板块“业绩高增+估值低位+政策红利”三重共振，成为本轮券商行情中涨幅排名第一的龙头。

近期券商板块行情持续火热，分析师们也坐不住了！

尽管4-5月，港股行情有所企稳，但南向资金的操作更多转为双向波动，已难见过去两年单边流入的趋势性加仓动作，且每日的交投规模也明显萎缩。

在硬科技企业IPO回暖、二级市场科创行情的催化下，券商的科创投资业务正在迈入较强的收益兑现期。

中邮证券在研报中指出，本次券商板块大涨，本质是持续两年的估值错配后，一次确定性较强的均值回归行情。

一直关注黄金行情的胡女士，在此前金价冲高破千时因价位过高迟迟不敢入手。

AI服务器、高速交换机对高多层板及高阶HDI的爆发式需求，直接引爆板块行情。

同年7月中旬，新易盛等光模块龙头继续业绩超预期，开始全面引爆AI硬件的行情。

这些业绩超预期的公司，能否引爆相关板块的行情，我认为值得关注。

4月8日-10日，AI总龙头中际旭创、通信板块指数、创业板指数相继突破，再度引爆AI硬件的行情。

但市场近期的担忧也引发了我们的一个思考：Capex放缓一定会导致行情终结吗？

未来即使在某一个时间点增长阶段性放缓，也并不一定会导致行情的终结。

兴业证券：Capex放缓一定会导致行情终结吗？

因此，我们通过复盘科网行情中的微软，得到一个重要结论：增速高位回落不一定会导致行情系统性终结，如果业绩能够维持在高增长区间、能够匹配当下的估值，股价并不一定会出现系统性下跌。

真正导致行情系统性终结的，是“换机潮需求不再”，这类动摇资本开支底层支撑的核心需求拐点。

不过6月起行情变的更加颠簸，这一点我们在6月7日报告《如何理解和应对本次科技行情的波动》中也分析过，本周市场波动依然较大，除了加息预期折返往复、海内外资本市场季末资金面再平衡带来的中观流动性层面波动之外，产业方面本身也产生了一些新的争议，除了去年四季度已经讨论过的，担心海外大型云厂激进CAPEX可能导致现金流恶化之外，还有对CSP竞争格局和利润空间（模型厂自建算力，开源模型进步缩小与前沿模型代差，Token降价）的担忧，以及焦虑上游部分环节高价可能反噬下游需求或毛利（周四晚苹果产品提价只是一

另一个维度是流动性层面，今年的确是全球流动性拐点，欧、日央行回到偏紧缩格局，市场对联储货币政策的预期从降息转为加息，但从历史行情来看，货币政策预期的拐点和产业趋势行情的拐点并不一定同步，典型如2021年的新能源行情（《如何理解和应对本次科技行情的波动》），大级别的风格切换往往是个长达半年-1年的过程，单从这个角度，科技行情很难因为单一月度数据或者宏观预期波动戛然而止。

一旦进入再定价期，资金和惯性主导的错杀行情有望迎来修复。

牛博士：达哥，你好，又到周末我们聊行情的时间。

行情中心

（经济观察）A股上半年飘红收官AI科技行情“高歌猛进”

（经济观察）A股上半年飘红收官AI科技行情“高歌猛进”（经济观察）A股上半年飘红收官AI科技行情“高歌猛进”_东方财富网

我们认为，6-7月科技赛道行情“拉锯期”，5-6月非科技方向率先调整，短期科技调整后，指数调整行情来到了尾声阶段。

另外，国内存储龙头IPO流程推进，我们判断，科技赛道行情“拉锯期”还将延续。

结合6月成交表现与上半年整体走势来看，张大伟认为，本轮北京二手房复苏绝非偶然行情，是政策、价格、行情修复三大底层逻辑共同作用