板块

2026年上半年，PCB（印制电路板）板块是A股科技制造领域中确定性最强的主线之一。

随着AI、半导体板块估值回调及资金大幅流出，市场对于科技赛道后市走势的分歧持续加剧。

券商板块的机构调研热度与投资者互动频次也在同步提升。

近一个月来，券商板块异动频频。

科创板半导体板块在上半年承载了“AI算力+国产替代”的双重逻辑：一边是全球AI算力需求爆发拉动存储芯片、先进封装需求；

不同类型机构的共同关注，显示出券商板块吸引力的再提升。

从细分板块资金流向看，半导体板块的资金净流入最多，达52亿元；

其中，券商板块全线飘红，华安证券、天风证券、国盛金控等涨停。

图：券商板块7月1日涨幅居前个股

估值本身不构成上涨的充分条件，但为市场提供了“下跌有底”的安全垫——这在某种程度上解释了近期资金流入低估值板块的现象。

本轮AI硬件板块的反弹具备坚实的资金与技术支撑，前期板块经历阶段性短暂休整，筹码充分换手，浮筹得到有效清洗，充分彰显出AI硬件作为科技核心赛道的高韧性、高认可度，也为后续行情修复预留了充足空间。

电影《大空头》原型、知名对冲基金经理迈克尔·巴里（MichaelBurry）在周二发布的SubStack专栏文章中，再度看空AI与半导体板块。

此外，近期创新药板块掀起的回购潮，也提振了市场人气。

自2024年以来，创新药板块的估值扩张依赖于创新药出海对创新药价值的重构，尤其是重磅BD的落地对创新药海外市场价值提供了新的价值锚点，短期授权的交易总额提供了长期价值实现的评判尺度。

2026年6月29日，A股创新药板块出现久违的强势行情。

从基本面看，2025年A股创新药板块营收同比增长26.32%，港股增长16.50%；

拉长周期看，创新药板块的资本市场表现，是一部从狂热到理性、从估值驱动到业绩验证的演进史。

6月29日，港股市场情绪显著回暖，港股创新药板块迎来强势爆发，港股创新药指数单日大涨7%。

除消息面的催化外，港股创新药板块也正在迎来多个中长期利好因素。

创新药板块今日全线爆发，驱动因素主要有以下几方面。

兴业证券亦表示，创新药板块当前估值处于历史低位，医保支付政策持续优化叠加国际化进程加速，板块中长期配置价值凸显，建议关注具备差异化管线和商业化能力的龙头企业。

在创业板指整体下跌逾2%的背景下，创新药板块逆势大涨，凸显了资金在分化行情中向创新药赛道集中的配置逻辑。

港股通创新药ETF易方达（159316）同步大涨7.62%，成交额超10亿元，进一步印证了创新药板块的跨市场投资热度。

国金证券分析，全球景气度共振，建议市场关注创新药板块底部反转。

随着创新药企业扭亏节点到来，全年临床数据催化密集，叠加已BD（商务拓展）出海管线海外临床进展顺利，看好创新药板块投资机会。

近期，A股券商板块告别前期沉寂，盘面异动频发，资金关注度持续攀升。

盘面上，医药板块的上涨带有明显的超跌反弹特征。

与此同时，沉寂已久的医药板块异军突起，创新药、CRO、医疗服务等细分赛道全线爆发，多只个股录得20cm涨停。

一、557个药品通过2026年基本医保药品目录初审的消息，对医药板块构成显著的事件性催化；

从基本面来看，医药板块迎来多重利好：

值得关注的是，医药板块全线爆发，板块指数涨幅超过6%。

截至记者发稿，医药板块整体涨幅仍高达6.67%，万邦医药、广生堂、三生国健、百奥赛图、舒泰神等20%涨停，双鹭药业、亚太药业、新华制药、康缘药业、双成药业、太龙药业、津药药业、凯莱英、特一药业、科伦药业、海思科、海南海药等10多只个股10%涨停。

上周，A股券商板块再度强势异动。

除了超跌修复，创新药板块自身的基本面改善也为反弹提供了支撑。

当科技股高位震荡、资金寻找新方向时，被错杀的创新药板块自然成为资金回流的选择。

在投资建议上，孙婷表示，当前券商板块资金面显著改善，整体估值较低，向上空间较大。

申万宏源研究非银首席罗钻辉重点分析了基本面和行情的背离：“今年以来，券商板块经营业绩稳步增长，估值却持续走低，二者呈现明显背离。

6月25日，A股资金在抱团电子、通信等科技股的同时，亦大举涌入券商板块。

从业绩高确定性增长及低估值角度出发，券商板块具备配置价值。

从各公募基金的整改方案来看，券商、保险、银行等将率先完成整改，叠加券商板块深度低估，有望迎来公募与保险资金的持续吸纳。

估值层面，当前A股券商板块PE仅15.5倍，PB约1.24倍，两项指标都处在近十年5%—10%极低分位，九成以上历史时段估值均高于当下，处于深度错配区间。

年内资金抱团科技股态势明显，券商板块一度被冷落，年内券商概念指数累计跌幅约5%。

港股券商板块低估程度更甚，市盈率中位数仅8.56倍，市净率中位数0.89倍。

第二，近期券商板块反弹力度较大，不排除短线获利盘集中兑现；

6月24日，创新药板块和CXO都迎来了大幅上涨。

随着七月中报季的即将到来，创新药板块的中线布局窗口逐渐打开。

创新药板块配置时机渐近

当前，随着行业从高强度的“研发投入期”正式迈向“商业化兑现期”，叠加估值回调至历史低位、融资环境复苏及重磅数据读出的密集临近，中国创新药板块已具备较高的性价比，从中长期视角有望迎来布局的时间窗口。

但在估值上，上半年A股表现高度分化，券商板块小幅下跌。

6月22日券商板块迎来异动，行业指数单日大涨超过7%，场内掀起个股涨停潮。

6月22日，券商板块单日涨幅逾6%，中信建投10%涨停，东方财富大涨超12%，多只个股轮番冲击涨停板；

带着这个问题，记者专访了广发证券非银首席陈福、申万宏源研究非银首席罗钻辉、西部证券非银首席孙寅、开源证券非银首席高超，四位分析师从不同维度解析了这轮券商板块行情的成色与前景。

一般而言，券商板块的超额收益源于基本面的支撑。

从中长期趋势看，多家机构对医药板块持乐观态度。

对此，业内人士称，目前医药板块基本面、估值、产业资本动作已形成底部共振，只是情绪尚未修复。

四、医药板块前期经历较充分的风险释放，当前估值已回落至历史低位区间，安全边际与性价比优势突出。

2026年第二季度以来，A股与H股医药板块迎来密集的增持回购浪潮。

今年一季度，CRO概念板块实现归母净利润69.71亿元，同比增长20.04%。

从业绩角度来看，CRO概念板块在经历2024年的业绩下滑后，2025年重新录得正增长。

数据显示，2025年CRO概念板块实现归母净利润279.25亿元，同比增长68.02%。

净水板块，美的、怡口、安吉尔、BWT、滨特尔、润索、松下、开能、碧丽等强势引领，依托品牌影响力继续拓展版图；

开展首日，净水板块（1.1H/2.1H）：美的商净重磅推出新一代压缩机制冷一体式直饮机、集成式水处理设备、无需通电大流量餐厨机系列等多款新品，满足个性化需求及更多差异化体验；

其中创新药板块药明康德、泰格医药、信立泰回购金额前三，分别于6月10日、5月14日、6月2日公告回购10亿、10亿、5亿元。

同期，H股医药板块上市公司发生回购动作25家，创新药板块累计回购金额前三药明康德、药明生物、中国生物制药，分别为22.8亿、7.7亿、2.2亿港元。

在业绩向好叠加利好消息不断下，近期创新药板块部分个股被杠杆资金积极抢筹。

整体而言，近一月创新药板块有23股被杠杆资金融资净买入超千万。

国金证券指出，创新药企业扭亏节点到来，全年临床数据催化密集，叠加已BD出海管线海外临床进展顺利，看好创新药板块投资机会。

“尽管当前行情较为复杂多变，资金面扰动尤为明显，但当前医药板块股价低位且基本面持续向好的趋势没有变化，股价与基本面的剪刀差持续扩张，终会迎来纠偏，当前位置我们坚定看好医药板块的底部修复机会，建议逐步关注第二季度业绩，把握底部积极布局，重点看好第二季度业绩持续向好的CXO及上游板块，以及创新药底部机会。

机构：看好医药板块底部修复机会

爱建证券指出，近期，医药板块持续回调，股价走势与行业基本面、产业趋势发生背离，医药板块已步入长期布局的价值区间；

一边是券商板块估值持续走低，证券行业PB仅1.25倍，已落至历史低位；

随着“投资+投行”模式成熟，科创资产价值能否取代短期行情Beta，成为资金定价券商板块的新指标？

回顾上半年，券商板块的整体表现的确不尽如人意。

这种“双线作战”的回购力度，在A股医药板块历史上极为罕见。

在药明康德的带动下，CXO和创新药板块今天整体大涨。

当产业资本用真金白银投下信任票，医药板块的价值回归，或许只是时间问题。

自5月以来券商板块便呈现显著的结构性分化，具备“科创属性”的个股备受资金青睐。

图：券商板块5月以来涨幅居前个股

近期券商板块行情持续火热，分析师们也坐不住了！

年报显示，*ST未名报告期内推动对四川固康药业有限责任公司（下简称固康药业）的增资并表，正式将中药饮片业务板块导入上市公司。

去年才正式导入中药饮片业务板块

今年以来，创新药板块持续下行，MSCI中国医疗指数2026年初至今累计下跌11.4%。

西南证券也指出，尽管近期创新药板块受行业合规整顿等因素影响，但业绩底、估值底已逐步夯实，市场系统性大跌风险已显著收敛。

2026年二季度以来，A股与H股医药板块迎来了一波前所未有的“回购潮”。

一位长期跟踪医药板块的私募基金经理对21世纪经济报道记者表示：“干了十几年投资，很少见到这么多药企在这么短的时间里同时掏钱买自己。

国信证券与兴业证券等多家机构指出，医药板块正在由过去的“估值驱动”向“业绩+全球化兑现驱动”实质性转变。

随着科创业务业绩的逐步兑现，券商板块的估值逻辑正在发生根本性重构。

其三，创新药板块的上涨逻辑是管线数据、长线产业资本与资金承接，但上市一年多公司基本面没有重大变化。

其二，港股创新药板块自经历2025年高光后，今年市场热情逐渐冷却，场外资金观望情绪浓厚。

对于光纤板块的后市，主流券商普遍持乐观态度。

巧合的是，港股创新药板块之后也进入深度调整期。

本轮计划裁减数千个岗位，调整范围覆盖销售、企业咨询、Xbox游戏等业务板块。

综合来看，在“低估低配”的格局下，叠加业绩改善和政策催化，券商板块的估值修复空间值得关注。

创新药板块，迎来中线布局机会

创新药板块，迎来中线布局机会创新药板块，迎来中线布局机会_东方财富网

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