预期

利率互换显示，交易员已完全消化了2027年3月前加息的预期，并认为最早在10月加息的可能性高达50%。

牛津经济研究院高级经济学家鲍勃·施瓦茨此前在接受第一财经记者采访时表示，能源及人工智能相关因素推升核心商品通胀，这会让美联储维持利率不变的市场，但当前形势并不支持市场所定价的加息预期。

如果经济依然韧性十足，却面临通胀预期失控的实质风险，则需要采取强有力的紧缩措施；

对后续政策动向，欧洲央行的态度模糊，其目的在于弱化市场对7月再度快速加息的预期。

卡什卡利在接受采访时表示，通货膨胀率已连续五年多高于美联储2%的目标，而目前的劳动力市场状况“尚可”，降低通胀仍然是其首要任务，因为通胀持续高企的时间越长，通胀预期脱离锚定并进一步走高的风险就越大，最好还是采取必要措施来稳定通胀预期。

与此同时，市场对美联储的加息预期也持续升温。

2026年06月01日09:40经济参考报尽管目前市场预计美联储在6月即将举行的货币政策会议上仍可能按兵不动，但美联储官员近期频频发声，认为有必要采取措施来稳定通胀预期。

日本央行行长植田和男通过转向更明确的抗通胀立场，巩固了市场对6月加息的预期。

植田和男称，日本央行将继续以适当速度提高政策利率，这一表态巩固了市场对6月会议上加息的预期。

此外，日本政府潜在干预预期也使部分投机资金保持谨慎。

同时，他们还将提交最新的经济预测和点阵图，其中可能包括调高通胀预期，且至少会推迟未来降息的预期时间表。

在此背景下，人民币资产配置需求有所增加，市场对人民币汇率预期也持续改善。

但即便在这种情景下，德意志银行仍认为美联储加息风险依然存在，因为中性利率可能高于美联储的预期，通胀的黏性可能超出想象，政策利率上调的风险在2027年更可能成为现实。

在这种情况下，整体通胀数据可能表现温和，短期通胀预期也会回落，从而减轻美联储在未来几次会议上面临的加息压力。

·韩国债市计入过多加息预期短期债迎来买入机会

与此同时，由于经济脆弱，投资者降低了对欧元区和英国加息的预期。

本季度营业收入991亿元，略高于市场预期的988.5亿元，维持高规模。

经调整净利润61亿元，略高于市场预期的58.3亿元，核心业务经营利润环比增长近2倍。

油价恢复时间预期

利润高增长且净利率扩张，同时财报季后未来12个月盈利预期仍在上修的行业，主要集中在周期品和AI链，如半导体、有色金属和电力设备。

在景气仍处下行期的行业中，食品饮料和建材的财报季后盈利预期上修幅度居前。

印度尼西亚银行(印尼央行)20日宣布，将基准利率上调50个基点至5.25%，加息幅度高于市场预期。

另外，通常来说，管理层会基于多长的时间维度来衡量这些投资回报预期？

“市场风险偏好明显回升，一定程度上受中美元首会晤预期驱动。

”中泰证券策略首席徐驰分析道，当前市场对于美伊“一页纸谅解备忘录”的定价可能仍偏乐观，美伊后续博弈大概率仍将低于市场预期。

福特高管在当地时间5月1日的财报电话会议上透露，受铝材涨价影响，公司今年原材料成本预期从10亿美元翻倍上调至20亿美元。

据最新公布的数据，美国5月ISM制造业数据创四年新高，交易员进一步加码押注美联储的下一步利率行动将是加息，利率互换显示，交易员已完全消化了2027年3月前加息的预期。

一方面，一线城市政策效果的显现，为其他城市优化调控政策、稳定市场预期提供了可参考的经验；

需要说明的是，日本官方公布的数字超出市场的预期。

·欧洲央行行长拉加德表示，尽管伊朗冲突带来的影响不断加深，长期通胀预期仍大体符合2%的目标。

尽管能源危机正在推高通胀并拖累经济，但长期通胀预期整体上仍保持良好锚定。

一年通胀预期终值为4.8%。

沃勒警告称，如果通胀预期开始失去锚定，他将毫不犹豫地支持加息。

即便日本央行释放明确加息预期，目前日元走势依旧疲软。

他强调称，伊朗价格冲击与食品成本之间的联系这次更加明显，而食品成本是影响通胀预期的关键因素。

·NHAmundi资产管理公司表示，韩国债券市场计入了过多的央行加息预期，这为短期债券创造了买入机会。

8、小米集团第一财季营收991亿元，略高于市场预期的988.5亿元，经调整净利润61亿元。

失业率则维持在4.3%，与4月持平，也符合市场预期。

美股盘前：三大股指期货震荡盘整美伊再度交火4月核心PCE符合市场预期周四盘前，美股三大股指期货震荡盘整，欧洲主要指数普遍下跌。

长期通胀预期也受到冲击。

从更长的时间线来看，此前瑞银、渣打也已调降过金价预期，这场投行集体转向的路径清晰可见。

摩根士丹利在4月末率先砍低金价预期，将2026年下半年黄金目标价下修至5200美元/盎司，远低于此前5700美元的预测。

此前，多家机构亦下调了金价的预期。

产业链压力层层传导之下，涨价预期也愈发强烈。

虽然涨幅不算大，但足以说明购房者对市场的预期已经转好，不再执着于砍价降价。

估值上行风险：主要来自于中国AI大厂盈利能见度的提升，若能推动长期盈利预期改善，则有望打开估值上行空间。

半导体：景气中期预期强劲，盈利预期上修幅度居前。

消费者服务：估值处于历史低位，盈利预期在年报落地后企稳。

重点关注景气中期预期向上且财报季后盈利预期上修弹性居前的行业，这些行业主要集中在AI硬件链：

面对“缩表优先、降息在后”的政策组合预期，国际投行已纷纷下调金价预期。

高盛指出，由于同业公司财报表现强劲、核心客户资本支出维持高位，市场在本季报发布前对迈威尔科技的预期已处于较高水位。

道明证券全球大宗商品策略主管BartMelek表示：“非农就业数据明显高于市场预期。

消息面上，6月5日晚间公布的美国5月非农就业人口新增17.2万人，远超市场预期的8.5万人，失业率持平于4.3%。

一季度综合毛利率为20.6%，高于市场预期的20%，较2025年同期提升5个百分点；

“这是国务院首次出台国家级城市更新专项规划，明确了‘十五五’期间城市更新的量化目标和重大工程，其规模和政策支持力度超出市场预期。

具体来看，第一季度总营收为229.8亿元，同比下降11%，高于市场预期的220.9亿元；

理想汽车周四发布了喜忧参半的2026年第一季度财报：营收略超预期但同比下滑11%，利润端由盈转亏，同时二季度指引不及市场预期。

盈利能力方面，第一季度毛利率为7.9%，低于去年同期的20.5%，但高于市场预期的6.94%；

预计交付量为9.5万至10万辆，低于市场预期的107527辆。

受访专家表示，随着房地产市场长效机制持续健全，房地产高质量发展的根基将不断夯实，市场预期有望稳步修复。

区域发展愿景叠加新政效应，有效稳定市场预期。

这一表态进一步提升了市场对日本最早于6月加息的预期。

东方金诚研究发展部分析师徐嘉琦分析称，当前全球央行加息预期上升主要是由于地缘风险带来的全球通胀压力上升，一旦加息过快引发经济滞胀风险上升及金融市场动荡，黄金避险属性或将发挥作用，对金价形成一定支撑。

背后一大诱因，是市场预期美联储或重启加息。

市场对美联储加息的预期有所降温。

金价连续第三个月下跌，因市场担忧能源驱动的通胀，进而强化了加息预期。

此前3~4月就业超预期，市场定价59%的概率年底加息，此外，薪资走强将强化高利率/加息预期，不过疲软数据或引发衰退担忧。

市场习惯于以线性外推的思维，将阶段性边际利好推演为确定性的基本面改善趋势，却忽视了宏观经济的内在复杂性，各类宏观因子也很难按照市场设想的线性路径顺畅演绎，最终使得市场预期与现实走势出现明显偏差。

若后续油价维持高粘性运行，通胀回落节奏将不及市场预期，此前市场一致推演的降息逻辑也将逐步被证伪，全球流动性或迎来拐点。

同时，市场预期欧洲央行或将在6月进行加息操作，美联储2026年启动加息的概率也出现明显提升。

二季度中国经济展望：发挥积极因素稳定增长预期二季度中国经济展望：发挥积极因素稳定增长预期

他认为，市场对美联储加息的定价存在高估，一旦相关预期降温，美债收益率有望回落。

美联储降息预期降温

警惕地缘局势一致预期的逆转风险

·日本核心通胀超预期放缓

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加息预期对大型科技股造成压力，万得美国科技七巨头指数跌3.36%。

·日本4月份核心消费物价涨幅超预期放缓，高市政府采取措施缓解生活成本压力，抵消日元疲软和能源价格高企的影响。

为消除系统内的这些预期，最终各国央行可能不得不通过收紧货币政策来抑制信贷增长。

对货币政策预期敏感的德国2年期国债收益率周四下跌5个基点至2.66%；

摩根大通预测第二财季营收达1127亿美元，高于市场一致预期的1096亿美元，每股收益预计为2.05美元，高于市场预期的1.96美元。