毛利率
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稀释
管理层提示，未来数年海外晶圆厂会带来3-4个百分点的毛利率稀释，主要源于海外建厂成本更高，但公司将依靠规模效应、产能优化对冲负面影响。
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管理层提到未来数年海外工厂带来毛利率稀释会扩大到3-4个百分点。
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对比第二季度，第三季度毛利率环比下降130个基点至66.4%，主要是2纳米初期产能爬坡带来毛利率稀释。
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我们给出的第四季度毛利率指引中值为66%，环比下降40个基点，主要受2纳米快速扩产以及海外晶圆厂带来的毛利率稀释影响。
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毛利率环比下滑1.3个百分点至66.4%，主要源于2纳米制程产能爬坡带来的毛利率稀释效应。
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海外工厂生产成本依旧偏高，但依托公司整体规模效应以及降本工作，目前预计海外工厂产能爬坡带来的毛利率稀释幅度接近2个百分点。
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为满足客户强劲的结构性需求，美国还会有更多工厂逐步投产，未来数年海外工厂带来的毛利率稀释将扩大至3-4个百分点。
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海外工厂3-4个百分点的毛利率稀释，指的是五年周期后半段的水平，该判断维持不变。
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毛利率
2022年至2025年，其主营业务毛利率在12%至15%之间。
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另一方面，行业竞争持续加剧，产品价格压力会持续压缩企业毛利率。
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到了2026年前3月，主营业务的毛利率骤降至3.93%。
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与此同时，房地产开发的毛利率同比减少2.25个百分点至6.90%，也是所有主营业务中毛利率最低的一项。
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而由于产品销售成本增加、产品售价下滑，银诺医药的毛利率还在下滑。
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安佑生物毛利率不足10%，意味着企业对于成本波动的耐受空间很窄，上下游稍有风吹草动，就会直接挤压利润。
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更高
体系化布局带来了规模，技术与新能源带来了溢价空间，这大致构成了海外毛利率更高的底气。
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塌陷
利润端的下滑幅度远超收入端，根源在于毛利率的塌陷。
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而毛利率的塌陷，几乎全部来自医药中间体及原料药板块——该板块毛利率由上年同期的32.04%骤降至17.32%，单期下滑近15个百分点。
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压力
在台积电法说会上，台积电管理层详解AI需求变化、全球扩产计划、毛利率压力、新技术路线以及供应链合作。
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下滑
财报显示，理想汽车毛利率由去年同期的20.3%下降至9.5%，核心拖累来自车辆销售毛利率下滑。
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效果
整车毛利率同比下滑超10个百分点，造成业务毛利大幅收缩，这是公司当期由盈转亏、录得近40亿元净亏损最主要的原因。
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