商业

商业是一种主要投资于商场、写字楼、酒店等商业地产

首批4单商业项目发行倍数图源：中证鹏元

”吴进辉表示，“实际上，首批四单商业项目受限于监管合规约束，缺乏主流保险等长效资金的参与。

短期来看，随着首批项目落地形成示范效应，后续仍会有一批核心城市优质商业项目接续申报，一段时间内仍会是申报与发行的密集期。

“归根结底，存量商业项目通过商业不动产REITs上市的时机，需要重点关注现金流是否从‘不确定’走向‘可预期’，估值看是否以谨慎的态度对待未来收益。

在余彦平看来，存量商业项目进入REITs市场，核心判断标准在于现金流是否已进入成熟稳定期以及运管能力的稳定性和成长性。

我国存量商业不动产规模庞大，未来随着试点常态化扩容，将有更多商业综合体、商业零售、商业办公楼、酒店等存量资产通过REITs实现证券化落地。

首批上市的4只商业不动产REITs，产品底层资产覆盖商业零售、商业办公楼两大商业业态，位于北京、上海、郑州、西安、哈尔滨等城市。

据了解，已受理项目发行主体覆盖央企、地方国企、头部民企及外企，资产涵盖商业综合体、商业零售、商业办公楼、酒店等成熟业态，区位优势明显，运营核心指标较为稳健，初步形成一定示范作用和规模效应。

产品底层资产覆盖商业零售、商业办公楼两大主流优质商业业态，位于北京、上海、郑州、西安、哈尔滨等核心城市黄金地段。

上海证券报记者了解到，已受理项目发行主体覆盖央企、地方国企、头部民企及外企，资产涵盖商业综合体、商业零售、商业办公楼、酒店等成熟业态，区位优势明显，运营核心指标较为稳健，初步形成一定示范作用和规模效应。

产品底层资产覆盖商业零售、商业办公楼两大主流优质商业业态，位于北京、上海、郑州、西安、哈尔滨等地的核心地段。

产品底层资产涵盖商业零售、商业办公楼等成熟商业业态，分布于北京、上海、郑州、西安、哈尔滨等城市核心区域，参与主体汇聚地方国有龙头企业与行业头部民营企业，具备良好的市场代表性与示范效应。

首批上市的四只商业不动产REITs，其底层资产覆盖商业零售、商业办公楼两大主流业态，均位于北京、上海、郑州、西安、哈尔滨等核心城市的黄金地段。

我国存量商业不动产规模庞大，未来随着试点常态化扩容，将有更多优质商业综合体、商业零售、商业办公楼、酒店等存量资产通过REITs实现证券化落地，持续释放存量资产价值。

已受理项目的发行主体覆盖央企、地方国企、头部民企及外企，资产类型也从商业综合体、商业零售扩展至商业办公楼、酒店等成熟业态。

已受理项目发行主体覆盖央企、地方国企、头部民企及外企，资产涵盖商业综合体、商业零售、商业办公楼、酒店等成熟业态，区位优势明显，运营核心指标较为稳健，初步形成一定规模效应。

首批上市的4只商业不动产REITs分别是汇添富上海地产商业REIT、中信建投首农商业REIT、国泰海通砂之船商业REIT、中金唯品会商业REIT，产品底层资产覆盖商业零售、商业办公楼两大主流优质商业业态，分布于北京、上海、郑州、西安、哈尔滨等城市核心区域，参与主体汇聚地方国有龙头企业与行业头部民营企业，具备良好的市场代表性与示范效应。

OPCMaaS平台的同步上线，则让这次发布多了一层商业逻辑的完整性：有模型、有场景、有对外开放的API通道，收入从项目制走向按量计费。

机构投资者看重其长期稳定的现金流回报，个人投资者则借助公募REITs低门槛、高透明的优势，实现便捷参与核心城市优质商业资产投资。

对于普通投资者而言，公募REITs提供了一种此前几乎不可能实现的投资方式——以较低门槛，参与核心城市黄金地段大型商业资产的持有与分红。

其余获批产品的投资标的也主要位于上海、北京等一线城市或其他城市的核心商圈、商业综合体。

余彦平说，在“规模大”的背后是“多元化”，当前受理项目业态覆盖购物中心、商业综合体、酒店、奥特莱斯、社区商业，原始权益人亦涵盖央企、地方国企、民企、外资机构等多元主体。

中金公司董事长陈亮指出，这两大区域商业标杆的证券化正是金融赋能消费、激发区域活力、助力民营经济高质量发展的务实举措。

双轮驱动战略之下，商业板块构建的“规模领先+深度运营”双重优势，成为新城控股整体业绩增长的核心引擎。

商业板块已成为新城控股的“压舱石”，是其公司年度收入及利润的重要来源。

未来，在提振消费的政策驱动下，商业板块有望为新城控股注入更多动能。

商业持续发展和住宅业务企稳为新城控股提供了充足的现金流，也让其财务表现更加稳健。

随着商业的深度进阶，新城控股商业持续性经营收入已连续多年超过当期利息支出，2025年该比例进一步增长至3.94倍。

去年12月份，中国证监会正式启动商业不动产REITs试点工作，支持符合政策导向、具有商业属性的资产发行商业不动产REITs。

AI代理商业时代：如何让品牌持续被看见、被选择与被信任2026年07月01日05:39199IT数字商业曾依靠搜索、浏览、比价和转化构建增长飞轮，但这一模式正触及效率天花板。

AI代理商业（AgenticCommerce）正在改变这一局面。

”这种双重变革，既带来了顶级体育商业的繁荣，也为普通运动员与爱好者创造了新的可能性，并为残疾人运动员的多元发展提供了一种路径。

6月18日，全国首批商业不动产公募REITs集体于上海证券交易所上市，汇添富上海地产商业REIT（508600）作为上海首单、全国首单以写字楼为底层资产的商业不动产REIT正式登陆资本市场。

首批商业不动产REITs的落地，对于盘活存量资产扩大有效投资、构建房地产行业发展新模式、丰富资本市场资产配置功能、更好服务实体经济高质量发展具有重要意义。

自试点启动以来，上交所全力做好试点各项准备工作，切实把好入口关，提高审核质量和效率，推动市场各方完成首批商业不动产REITs发售上市等工作，保障试点平稳落地。

首批商业不动产REITs凭借优质底层资产、稳定收益预期，市场认购热度较高。

首批商业不动产REITs的顺利上市，绝非单一金融产品的落地，而是我国商业地产行业转型升级的关键转折点，对于支持构建房地产发展新模式、服务实体经济发展具备多重价值。

”每次招商，宫铭都能感觉到这些品牌对于三、四线市场的重视有在增加，“因为在一、二线城市商业的饱和之下，三、四线城市反而有更多的空间去发挥。

2025年新开业奥莱商业项目高达24个，有11家开在了3-5线城市。

上海易居房地产研究院副院长严跃进表示，该项目作为全国首批商业不动产REIT标杆，不仅拓宽国内商业存量资产证券化路径，更形成可复制、可推广的上海国资盘活存量样板，为全国写字楼、商业综合体等不动产资产盘活提供重要参考。

激发市场新动能首批商业不动产REITs上市

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首批商业不动产REITs上市健全REITs市场生态体系

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2025年12月31日，证监会印发实施《中国证监会关于推出商业不动产投资 信托 基金试点的公告》，商业不动产REITs是指通过持有商业不动产以获取稳定现金流并向基金份额持有人分配收益的封闭式公开募集证券投资基金

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