央行

直至周五，央行逆回购继续净回笼3615亿元，全周累计净回笼逆回购9430亿元，余额回落至1万亿元附近。

周初央行逆回购与国库现金定存继续大规模投放，但资金维持紧张，周二后税期扰动减弱，资金面边际转松，但央行也开始快速回笼，仍然限制了资金利率的降幅，尽管周五MLF提前超量续作1000亿，但DR001在周四降至1.36%后反而略有提升。

业内人士指出，尽管临近月末市场流动性需求较大，周初央行可能仍将加大OMO投放以对冲MLF到期及跨月因素的冲击，央行提前公布隔夜逆回购操作规模可能也在一定程度上稳定流动性预期，资金面大幅收紧的概率也比较有限，预计DR001中枢或仍将在略低于1.4%的水平运行。

值得一提的是，7月24日，央行提前公告跨月期间的隔夜逆回购投放安排，将于7月29-31日每日开展6000亿元、8月3日开展3000亿元的隔夜逆回购操作，释放呵护跨月的积极信号，平稳跨月可期。

不过，结合近期资金表现，当前流动性对央行投放的依赖度较高，逆回购余额回落至1万亿水平后，资金面便出现边际收敛。

华福证券指出，7月央行在月末提前3日即每天开展6000亿隔夜OMO，且在跨月首日也操作3000亿，符合央行在7月发布会中提到的“研究逐步增加隔夜逆回购的操作频率”，避免月初快速回笼对资金面带来的短期扰动。

实际上，早在7月15日国新办发布会上，央行副行长邹澜便提到要“结合一级交易商需求，研究逐步增加隔夜逆回购的操作频率，并和市场做好沟通。

华福证券指出，7月央行在月末提前3日即每天开展6000亿隔夜OMO，且在跨月首日也操作3000亿，符合央行在7月发布会中提到的“研究逐步增加隔夜逆回购的操作频率”，避免月初快速回笼对资金面带来的短期扰动。