煤炭

《新型能源体系建设“十五五”规划》（下称《规划》）首次明确煤炭和石油消费达峰时间表，煤炭行业的估值逻辑正在被改写。

未来煤炭行业的竞争将从“资源禀赋比拼”转向“产业链延伸+新能源布局+市场化运营能力”的多维竞争。

煤炭行业过去比谁矿多、比规模当量，现在比拼发展质效，也就是多产业的协同效应对企业综合实力的赋能。

《规划》提出“煤炭消费总量达峰”，并强调“强化煤炭兜底保障作用”，说明国家对煤炭消费的定位已转向“兜底+协同”。

兖矿能源6月公告称，拟以现金164.15亿元收购控股股东山东能源集团旗下新能源集团100%股权及山能售电100%股权，一次性纳入火电、风电、光伏、储能、售电全链条电力资产，控股装机规模突破1.2万兆瓦，跃居煤炭上市公司装机规模前三；

上半年，资本市场对具有产业协同赋能的煤炭上市公司也给出了估值溢价。

尤其是，2月以来的国际地缘冲突，充分证明了煤炭作为基础能源的兜底保障作用。