基金

多位基金业内人士向中国证券报记者表示，要让风格稳定从规则变成现实，必须把业绩比较基准嵌入组合归因、风险预警乃至基金经理考核全流程，同时针对投资策略重大调整完善持有人告知与表决安排——这轮修订真正考验的，是机构把契约精神转化为日常投研动作的能力。

而对基金经理来说，资金面的稳定直接关系到日常买卖操作。

征求意见稿第九条提出，基金管理人应当建立健全覆盖研究、投资、交易的全流程管理制度，加强研究对投资决策的支持，建立投资授权体系，明确界定投资权限，加强公平交易管理，强化各环节之间的监督制衡，有效管理基金经理的投资行为，提高投资决策的科学性和客观性。

中欧基金向中国证券报记者表示，本次修订将投资者体验进一步融入产品持续运作和退出处置，并明确了基金管理人的责任不仅在于产品发行，更在于持续提升投研、风控和运营质量，为投资者创造长期、可持续的投资回报。

首先，本次修订新增加了两条关键约束：第一是基金管理人应当为基金设置业绩比较基准，建立全流程管理机制，确保基准有效表征投资风格、衡量业绩并约束投资行为；

在产品端，征求意见稿从多个维度优化了基金的风险收益特征，而这也对基金管理人提出了更高要求。

本次修订引导公募基金约束随意风格切换、严守产品契约定位，让每只基金的风险收益特征清晰可预期，有利于投资者“所见即所得”。

在产品端，征求意见稿从多个维度优化了基金的风险收益特征，而这也对基金管理人提出了更高要求。

其中，多项围绕产品风险收益特征透明化的约束条款引发行业关注，如基金名称显示投资方向的须以可量化方式界定投资范围，混合基金按权益仓位细分为偏股、偏债与其他三类，业绩比较基准被要求对投资行为形成硬约束等。

具体来看，偏股混合基金的权益比例下限为60%以上，偏债混合基金的上限为30%以下，其他混合基金的上下限区间幅度原则上不得超过40个百分点。

招商证券基金评价团队表示，根据本次修订，在对持有人利益无实质性不利影响等前提下，部分增加风险收益特征无重大差异的工具、调整某类工具比例不超过净值10%且不导致风险收益特征重大变更、细化策略描述及符合规定的业绩比较基准变更等事项，可由管理人与托管人协商一致，在开放期内提前30日公告后办理；

展望未来，中欧基金表示，将积极落实相关监管要求，坚持以持有人利益为出发点，完善产品全生命周期管理、风险控制和投资者服务机制，持续推进专业化、工业化、数智化的投研体系建设，为长期业绩的持续产出筑牢基础设施，努力将专业投资管理成果更好转化为投资者可感知的获得感。