黄金

黄金采选及冶炼作为公司的主营业务之一，西部黄金拥有矿山勘探、开采、选矿、冶炼、精炼、销售于一体的完整产业链，黄金是公司的主要产品和主要收入来源。

所以，黄金是降低美债、美元风险的关键工具。

央行连续17个月增持黄金

【导读】3月外储规模环比下降2.5%，央行连续17个月增持黄金

中东局势恐慌下市场再现“避险资产不避险”黄金、美债双双大跌！

有银行人士称，商业银行贵金属业务目前仍主要依赖实物黄金销售和基础账户金交易，在黄金质押贷款、套期保值等衍生金融产品领域的开发与服务能力明显滞后，也尚未与银行理财、私人银行等关键业务场景联动。

黄金触及三周新高

黄金真正的中期方向，始终由避险属性、央行购金、实际利率等底层逻辑牢牢主导。

黄金有望连续第三周上涨！

交易员密切关注美国CPI报告与美伊谈判黄金有望连续第三周上涨！

长期来看，美国综合国力由盛转衰成为市场共识，黄金有望开启新一轮大牛市。

简单来说，主权债务问题一天没有解决，黄金的故事就一天没有结束。

而近期，部分央行却开启黄金抛售。

近期上市银行年报披露的数据再次印证了这波黄金投资热：有大行2025年实物贵金属卖了超700亿元，同比翻倍；

银行2025“淘金”成绩单：贵金属资产规模增长八成2026年04月15日18:46《财经》杂志近期上市银行年报披露的数据再次印证了这波黄金投资热：有大行2025年实物贵金属卖了超700亿元，同比翻倍；

虽然由于各家银行财报披露口径不一，难以具体区分销量增长与库存溢价的影响，需结合公允价值变动等进行判断，但能更直观反映过去一年黄金投资热的还有银行销售数据。

各国央行对黄金态度不一：有人减持，有人抄底

各国央行对黄金态度不一：有人减持，有人抄底各国央行对黄金态度不一：有人减持，有人抄底_东方财富网

从美联储政策路径来看，本次非农数据超预期，直接让降息预期延后：4月维持利率不变概率接近98%，6月仍超89%，市场普遍将首次降息时点后移至下半年，短期对黄金形成压制。

经历中东战争引发的抛售后，瑞士私人银行瑞联银行（UnionBancairePrivée，以下简称UBP）现已重返黄金市场。

胡祖六认为，中东战火下的黄金价格失灵折射出市场的盲目乐观，以及黄金市场容量有限的局限，更值得警惕的是，上世纪70年代的“滞胀”风险是否会重演。

上述分析表示，目前黄金市场仍然偏谨慎，但空头情绪有所衰退。

A股市值约24万亿美元，债券市场超过29万亿美元，而黄金市场要小得多。

“黄金市场其实已经比股票市场反映了更多悲观预期。

第二，黄金市场规模太小，难以承载真正的系统性风险。

胡祖六指出，黄金市场的深度和流动性远不及股市和债市。

其实过去4年，各国央行一直是黄金市场的关键买家。

世界黄金协会亚太区（除中国外）首席执行官及全球央行主管樊少凯（ShaokaiFan）3月底在堪培拉举行的矿业周活动上表示，过去几个月的一个现象是，那些长期不活跃或缺席购金的央行，正在进入黄金市场。

问：现在也有很多人觉得是不是黄金市场的情绪已经下去了，尤其最近的走势看起来似乎也没有那么避险。

黄金失灵背后：全球滞胀风险被低估

展望未来，世界黄金协会表示，黄金的基本面将在市场上重新发挥作用，但风险依然存在。

值得关注的是，3月黄金大幅调整，中国央行3月购金量显著高于过去半年的平均水平，支撑黄金的配置需求，在去美元化背景下，各市场参与方都有更强动力持续增加黄金资产配置，或将持续抬升黄金和黄金股的价格中枢。

美伊冲突的边际改善导致油价大幅回落，对黄金和黄金股形成利好，一方面通胀预期的走弱有利于货币政策宽松，利好黄金的金融属性和股市风险偏好回升，一方面美元信用在此次事件后或进一步走弱，对黄金的信用属性形成长期支撑。

若经济停滞与资本市场下行形成共振，流动性预期差有望成为黄金反弹的触发因素。

黄金单边出清或已接近尾声

黄金单边出清或已接近尾声！

瑞士私人银行瑞联银行（UBP）重新开始买入黄金黄金单边出清或已接近尾声！

世界黄金协会披露的央行购金统计数据显示，2月全球央行合计净买入黄金19吨，较1月的低位有所回升，但仍低于2025年月均26吨的水平。

世界黄金协会披露的央行购金统计数据显示，俄罗斯央行和土耳其央行是黄金市场2月最主要的减持方。

世界黄金协会披露的央行购金统计数据显示，2月全球央行净买入黄金19吨，较1月明显回升，波兰、乌兹别克斯坦等新兴市场央行延续增持态势。

4月7日，中国人民银行最新数据显示，截至3月末，中国黄金储备报7438万盎司，环比增加16万盎司，连续第17个月增持黄金。

为应对中东冲突引发的能源供应短缺以及土耳其里拉贬值压力，土耳其黄金储备在过去两周大幅减少近120吨，为2013年有相关记录以来最大两周降幅。

土耳其央行2日公布的数据显示，截至3月28日的一周，该国黄金储备减少69.1吨，过去两周累计减少118.4吨，使得土耳其总黄金储备降至702.5吨。

中国央行公布的官方储备资产数据显示，截至2026年3月末，我国官方黄金储备为7438万盎司，较2月末增加16万盎司，为连续第17个月增持黄金。

三是部分央行黄金储备与外汇储备此消彼长，地缘冲突推升油价后，部分国家货币贬值压力加大，使得该国央行不得不抛售黄金增加外储。

不过，土耳其央行3月变得高度活跃，估计动用约50吨黄金储备用于流动性及外汇操作。

波兰央行亦于3月初提出计划，3月4日，波兰央行行长亚当·格拉平斯基提出拟通过出售部分黄金储备，以筹资约130亿美元资金支持国防建设。

数据显示，3月末黄金储备报7438万盎司，环比增加16万盎司。

波兰央行行长表示，该行仍坚持将黄金储备提升至700吨的目标。

值得关注的是，一些央行正在趁着金价回调的机会继续增持黄金储备。

世界黄金协会测算显示，土耳其2月黄金储备减少8吨，主要源于财政部持有量变化，而非央行直接减持储备。

在金价高企背景下，各国央行的购金节奏有所放缓，但整体来看，2月全球多数央行仍在增加黄金储备。

该行单月购入20吨，创下近一年来最大单月增幅，其黄金储备总量顺势攀升至570吨，占总储备比例达31%。

三是央行黄金储备与外汇储备的“此消彼长”。

以土耳其央行为例，“外汇储备”与“黄金储备”跷跷板效应的传导路径：油价供给冲击→油价上涨→经常账户失衡加剧→里拉加速贬值→央行抛售黄金以增加外储。

据彭博社报道，塞尔维亚央行也在2025年7月份宣布，计划将其价值约60亿美元的全部黄金储备转移至本国境内，以确保这些储备在危机时期的安全。

德新社称，官方数据显示，截至2025年年底，德国的黄金储备总量约为3350吨，规模仅次于美国，位居世界第二。

据《环球时报》援引德新社报道，德国联邦议院于3月18日展开辩论，讨论是否将存放在境外的黄金储备运回本土。

目前，在境外的德国黄金储备大多存放在美国。

世界黄金协会发布的《2025年央行黄金储备调查》则显示，大多数受访央行(73%)认为，未来五年美元在全球储备中的占比将适度或大幅下降。

此外，2025年在本土境内存放黄金储备的央行比例也较去年有大幅提升，2025年为59%，高于2024年的41%。

邓志坚认为，从中长线而言，全球各国希望把黄金运回家的想法将会继续存在，即使搬回的量有限，但也会持续增持黄金储备，以应对更多由美债、美元带来的风险。

波兰央行于3月表示将出售部分黄金储备以筹集约130亿美元的国防开支。

另一方面市场对美国财政可持续性担忧仍在加剧，同时特朗普频繁干预美联储独立性，因此去美元化进程将持续推进，全球央行持续增加黄金储备。

4月7日，中国外汇局官网显示，截至2026年3月，中国官方黄金储备资产为7438万盎司，相比于2026年2月末增加了16万盎司，中国央行已连续17个月增持黄金储备。

受此消息提振，黄金价格8日触及三周新高，国际油价跌破100美元/桶，全球股市集体反弹。

华泰期货研究院宏观策略研究总监徐闻宇表示，美伊地缘冲突以来，黄金价格波动加大，表现出“不避险”特征，背后是能源价格和美元快速上涨带来的压力。

国际央行卖盘对金价形成压力，黄金价格是否会由此走向持续下跌？

Pepperstone策略师阿西里（AhmadAssiri）称，“黄金价格突破4800美元反映的是风险情绪的短期重新调整，而非彻底的交易机制更迭。

金价上涨表明，市场目前对长期动荡可能性的预期降低，但与伊朗冲突前的市场格局相比，黄金价格仍存在显著折价。

但她也警告，一旦黄金价格开始下跌，这些投机资金流可能迅速逆转，这将使市场变得脆弱。

渣打财富管理全球首席投资总监办公室向记者分析指出，近期黄金价格有所回落并不罕见——在市场压力加剧期间，投资者寻求现金，黄金往往会面临初期压力。

com驻墨尔本分析师KyleRodda指出，任何预测都始于对美伊冲突走向的判断，如果停火得以维持，且通胀得以控制，黄金价格就会回升。

然而，自2月底冲突爆发以来，黄金价格下跌了近10%，部分投资者需要弥补其他投资的损失，从而削弱了黄金的避险吸引力。

“短期内，黄金价格仍然高度依赖于政治局势的发展。

自2月底冲突爆发以来，黄金价格已下跌近10%。

冲突已导致国际油价大涨，加剧了通胀风险，导致交易员押注各国央行将推迟降息甚至加息，这对黄金价格构成了下行压力。

多机构仍然看多黄金今年的走势

2025年，不少银行通过加大黄金产品供应、费率优惠、延长交易时间或阶段性营销活动吸引客户。

例如工商银行在年报中称，面对旺盛的市场需求，该行加大各类黄金产品供应，全年新增回购网点263家，提升黄金回购服务覆盖率；

西部一家地方银行董事长表示，该行推出的自营黄金品牌即覆盖投资、收藏、婚庆、传承等多元民生场景，深度融合当地特色文化元素，打造兼具投资价值与地域文化内涵的黄金产品。

”王维芒强调，事发之前黄金的交易已经相当拥挤。

中长期而言，地缘政治的不确定性背景下，避险和滞涨交易仍是黄金交易的核心，长期配置价值不改。

连平也表示，中长期看黄金上涨的基本逻辑没有改变。