零售

零售是底色，对公在接棒

“零售是渠道型生意，毛利相对不高。

“零售是千年行业，技术会一直换形式。

在利润增速放缓、零售风险尚未出清的背景下，提高分红比例至少传递了两个信号：一是资本充足率仍有余力，二是管理层对中长期盈利修复有信心。

如果管理层的判断成立，2026年将是零售风险出清的“最后一公里”，2027年起零售利润有望逐步修复。

这既是对过去几年零售信贷高速扩张的纠偏，也是应对行业性零售风险上升的务实选择。

从一间小店到几十家门店，机器人零售正在从“能不能做”进入“能不能复制”的阶段。

从行业整体的进展阶段来看，机器人零售真正的规模化考验才刚刚开始。

这也是机器人零售与传统无人店之间的一个区别。

从这个角度看，一家机器人零售店更像一个不断增加能力的实体系统，而不只是把机器人放进便利店。

伊帅认为，机器人零售需要同时具备感知、交互、决策和执行四种能力，才能真正进入一个有人参与的商业空间。

从目前的运营情况来看，商汤善惠已经开始把机器人零售按照一门生意来计算。

如果说线上零售的降维打击算是大势所趋，那另一方面，遍地开花的量贩零食店的挤压则可以说是城门失火了。

当机器人开始开店，商汤善惠想做“看不见的那一层”商汤善惠在上海徐汇滨江开设的“烧卖购”机器人小店，展示了机器人零售从概念到落地的可能性。

随着体量愈发庞大、24小时业态持续渗透、运营精细化需求不断升级，零售门店正在成为具身智能最具商业价值的落地场景。

重构零售逻辑：从商品交易转向全生命周期经营

随着AI深度介入消费环节，零售行业的底层商业逻辑正在被重塑。

会上同步启动零售行业智能体征集活动，面向社会征集仓储协同、智能选品、门店经营诊断等场景解决方案，优质项目可获得门店试点机会。

这是整个零售行业增长最快的一块业务。

商务部研究院2025年11月发布的《即时零售行业发展报告（2025）》预计，2026年我国即时零售规模将突破1万亿元，2030年达到2万亿元。

伴随方案的发布，正行创新还将与全球知名连锁零售企业联手推进产品测试和商业化，联合验证正行创新具身智能解决方案进入真实、开放的零售环境的作业能力，对机器人任务流程与运营系统持续优化，快速验证投资回报（ROI），并逐步扩展热食、库存管理、配送分拣与包装等更多零售环节。

而零售数字化的闭环，同样离不开后端体系的强力支撑。

信用卡、个人消费贷、个人经营性贷款业务中的高风险零售客群也持续退出。

直击零售场景“人机协作”需求，正行创新发布全球首个零售物理智能24/7服务解决方案2026年10月10日11:13封面封面新闻记者

零售行业的智能化升级，本质并非以机器替代人为目标，而是通过人与机器的分工协作，打破零售场景的人力边界与运营时空限制，真正实现精细化运营、全天候服务与体验化升级。

轮式双臂、人形机器人、夹爪等不同硬件，可以根据场景和任务被接入系统，而不是让零售场景围绕某一种机器人来设计。

零售场景尤其如此。

面对机器人开店带来的新挑战，商汤善惠推出SenseMartOS操作系统，旨在解决机器人与零售场景的深度融合问题。

直击零售场景“人机协作”需求，正行创新发布全球首个零售物理智能24/7服2026-10-0917:05:03来源：央广网

这也是中信银行零售利润修复最大的不确定因素。

换言之，零售利润的下滑几乎全部可由减值增加解释。

南方周末新金融研究中心研究员分析该行中报及发布会信息发现，零售利润下滑幅度与信用减值损失的增加幅度基本对应。

正行创新基于RLinf构建强化学习后训练体系STEAM，以轻量任务数据与人工反馈推动零售任务快速适配。

与会嘉宾认为，行业需要跳出技术概念误区，AI零售的价值不能停留在演示效果，应当回归商业经营本质，既要打通产业链条，也要以实际经营收益作为检验落地效果的标尺。

说到底，AI赋能零售的价值，最终要体现在选品更精准、库存更合理、商户收益切实增长这些实际结果上。

其中，零售业务在贷款规模接近零增长的情况下，利润贡献度明显提高：净利润同比大涨114%，对全行净利润贡献度上升了4.4个百分点至8.4%。

究其原因，分管零售业务的副行长王军解释，主要是在主动出清高风险资产的同时，该行把更多经营资源投入到国家政策导向的住房按揭、汽车金融、信用卡消费等优质资产和小微企业主、持股人士、财富客群等优质客群上。

过往三年的历次业绩发布会上，冀光恒谈及零售业务时，也曾先后使用“刮骨疗毒”“隧道尽头看到曙光”“最难的时候已经过去”等形容该行零售业务调整之深和转型之痛。

在8月17日举行的该行中期业绩发布会上，该行行长冀光恒向与会超200家机构和媒体拆解成绩单时表示，上半年平安银行营收和利润增速转正，多个经营指标表现居同业前列，主要得益于零售业务筑底企稳，对公业务守正调优以及资产质量稳定向好。

从营收和利润结构分析，平安银行上半年零售业务贡献全行44.7%的营收，是业务结构最好的商业银行之一，但同期零售业务仅贡献全行8.4%的净利润，其中零售业务净利润的主要贡献还来自减值计提同比大幅减少，零售板块“增收不增利”成为该行业务最大硬伤。

冀光恒在解读上半年资产质量情况时表示，“零售业务不良生成率已连续3年下降，对公房地产不良率较年初下降7个基点，重点大户风险敞口可控。

平安银行零售业务是否能延续上半年的良好势头，还需进一步观察。

时逢全行业零售业务集体承压，平安银行零售业更面临严峻的现实压力。

时隔8年之后，零售业务营收占比被对公业务超越，且在零售业务营收占比高达44.7%的情况下，利润占比仅为8.4%。

更值得关注的是，平安零售业务营收仅同比微增1.6%，利润增长的主要因素源自减值计提减少。

零售业务历经三年调整迎来好迹象，被寄予厚望的对公业务如何？

一减一增之后，零售业务营业收入超过400亿元，同比仅下降2.4亿元，降幅0.6%。

因此，上半年零售业务贡献了全行36.8%的营业收入，承担了71.2%的信用减值损失，最终贡献了5.3%的税前利润。

这也显示出该行零售业务从“利差驱动”向“中收驱动”转型的迹象。

零售业务税前利润由上年同期的56亿元降至25亿元，减少30多亿元；

南方周末新金融研究中心研究员对比发现，进入2026年，平安银行人均营收和人均利润等主要单产指标重回股份制银行排头兵，但对公业务营收占比在8年之后再度超过零售，零售业务利润贡献度仅占8%。

经历三年多零售业务转型阵痛之后，平安银行2026年上半年的成绩单备受关注。

2026年10月8日，在第22届亚太零售商大会暨展览会（APRCE 2026）上，正行创新基于“具身大脑”，正式发布面向零售开放场景

从这个角度看，一家机器人零售店更像一个不断增加能力的实体系统，而不只是把机器人放进便利店。

存款端对公同样更猛：二季度对公存款增加1473亿元，零售仅增加560亿元。

对公、零售、财富管理三线并进，加上同业业务营收贡献上稳步增加，平安银行的“重回增长”已在路上。

同期零售分部信用减值损失由209亿元增至238亿元，增加近30亿元。

换言之，零售利润的下滑几乎全部可由减值增加解释。

南方周末新金融研究中心研究员分析该行中报及发布会信息发现，零售利润下滑幅度与信用减值损失的增加幅度基本对应。

“断臂”之举，断的正是该行在上一轮零售转型中倾力打造的收入引擎和利润中心——高风险高收益的零售贷款业务。

上一轮零售转型中倾力打造的收入引擎和利润中心——高风险高收益的零售贷款业务被“断臂”。