资产

近年来，市场对代币化资产的需求快速增长。

北京师范大学教授万喆认为，黄金储备上升虽与金价大涨有关，但更深层原因，还是全球资产配置正在经历结构性转变。

6月3日，香港最大ETF发行商——南方东英资产管理有限公司（以下简称南方东英）宣布携手汇丰，推出货币市场基金非上市代币化类别，并与资产服务平台OSL签署合作备忘录，达成独家合作，以上线此货币市场基金的非上市代币化类别。

以中美两国的经济体量、资本市场总规模和未来的经济发展来看，国际投资者对于中国资产的配置有巨大的增长潜力，但需要我们有耐心，需要长期的市场培育与稳步发展。

我们今天会议的主题是着眼于“承接全球长期资本投资于中国资产”。

承接全球长期资本：中国资产的机遇与上海路径2026年06月02日19:53《财经》杂志中国国债和政金债具有低波动、与全球主要资产低相关性、主权信用评级优于多数新兴市场等优势，是长期投资者分散风险的核心工具，国际投资者配置中国资产的潜力巨大

当下，中国资产在全球资产配置中的角色发生了怎样的变化？

“无论是一大批对外开放举措落地见效，还是监管机构的表态，均显示中国资本市场正在推动全方位改革，改善投资生态，这让我们看到中国资本市场开放大门越开越大，也增强了我们长期配置中国资产的信心。

”摩根大通资产管理中国资产管理解决方案主席恩学海说。

中国资产正从“可选项”变为“必选项”

其中，圆桌讨论由招银理财权益投资部总经理戴康担任主持，来自摩根士丹利基金总经理兼首席投资官周文秱，中信建投证券研究发展部行政负责人、首席经济学家黄文涛，摩根资产管理中国资产管理解决方案主席恩学海，泉果基金总经理助理赵诣，围绕“世界新格局下，中国资本市场的投资新逻辑与新机遇”这一主题，深度探讨了中国资产的配置价值、科技与能源双主线、多极化世界的投资应对策略，以及2026年下半年大类资产配置方向。

恩学海：在全球地缘风险上升和资产相关性增强的背景下，中国资产因其独立性与多样性，正从“可选项”变为“必选项”，成为全球资本分散风险的重要工具。

请问在全球资本流动格局重塑的背景下，您认为，中国资产在全球资产配置中的角色发生了怎样的变化？

Heldmann透露，目前中国资产在安联投资的持仓占比大约为10%。

然而，中国资产在国际舞台上的数据表现与其指数权重之间，却呈现出错位。

”摩根大通资产管理中国资产管理解决方案主席恩学海认为，中国的新兴技术正如雨后春笋般涌现，“这里面有许多新的故事、新的可能性。

与会机构普遍认为，全球资本正以全新视角去看待中国资本市场，并重新评估中国资产。

中国资产凸显独特“安全溢价”

今年是中国“十五五”规划的开局之年，本次大会的主题是“资本市场与创新成长——‘十五五’规划下的中国机遇”，旨在搭建资本市场交流平台，帮助全球投资者更好地了解和对接中国在“十五五”规划引领下的创新成长机遇，共享中国资产确定性投资价值。

大会上，不少境外投资者表示其机构正在增持中国资产，并将长期持有中国资产。

瑞银全球金融市场部中国主管房东明在接受记者采访时表示，当前全球机构投资者对中国资产处于显著低配状态。

而在宏观经济稳定向好、产业链优势不断积累的同时，持续迸发的创新动能，则让中国资产的“安全溢价”具备更具想象力的成长性。

而在深交所2026全球投资者大会现场，多位与会嘉宾指出，中国经济“稳”的因素不断积聚，中国资产正凸显出独特的“安全溢价”。

2025年以来，公司连环发起资本运作，包括出售资产、收购、拆分上市等。

但有意思的是，尽管公司捉襟见肘，但出售资产、引进药物、收购、拆分上市等运作连环发生。

中国资产仍有上行空间

在全球资金重新寻找确定性资产的背景下，高盛、瑞银、摩根士丹利、摩根大通等多家外资机构一致上调对中国资产的预期，认为A股和港股仍具备进一步上行空间。

外资机构普遍认为，中国经济韧性、企业盈利修复以及人民币资产吸引力提升，正在推动全球资金流入中国市场；

其实不是，因为美妆行业，比服饰行业更难沉淀长期品牌资产。

我发现了藏在这个水下更深的问题，就是珀莱雅之所以买，从来不是增长不够的焦虑，而是：当一家“效率型品牌公司”走到一定阶段后，它天然会开始寻找另一种与生态不一样的品牌资产——人格化品牌资产。

但问题在于：人格品牌，情绪资产虽然值钱。

情绪资产确实更有机会穿越周期。

换句话说，数据Token化不是简单地把数据换一种格式，而是把企业长期积累的数据资产，在“场景Token工厂”中转化为AI可理解、可调用、可计量的核心燃料。

另据CNN援引美国高级政府官员的话报道称，只有在霍尔木兹海峡重新开放后，美方才会考虑解冻伊朗的资产。

只有这样的工厂级体系，才能持续产出足够大、足够准、足够干净，并且能随模型训练和机器人迭代不断更新的CWM数据资产。

基于这个判断，我们把真正面向通用全身运动模型训练的数据资产，定义为跨本体全身运动数据（Cross-EmbodimentWhole-BodyMotionData，CWM），要求CWM至少同时满足以下四个性质：

数据工厂作为一座持续运转的基础设施，能够为人形机器人操作系统提供数据燃料，让系统里的全身运动模型不断获得跨本体、可训练、可复用的数据资产。

桥介数物跨本体全身运动数据工厂是一套围绕CWM数据资产生产的全流程基础设施。

每跑一轮，数据资产的质量、跨本体覆盖密度和训练收益都会同时往上抬一点：越跑越准、越跑越快，是CWM数据工厂随时间复利的核心来源。

5月22日，“中信建投-金融街证券-青岛数据-青岛融担-数据资产1期资产支持专项计划”正式上市，成为今年以来第21只上市的数据资产ABS，发行规模5.32亿元。

在推理时，模型从这个分布里直接采样出一批高斯球，组成最终的3D高斯资产。

作为交换，美方将部分解除制裁并解冻部分伊朗资产。

“对于个体和家庭来说，真正的安全资产，是托底，是现金流稳定。

什么是安全资产呢？

在演讲中，她指出了全球资金与资产配置正经历深层重置：从追逐回报转向优先安全，产业链呈现岛链化特征，安全资产被重新定义为托住未来生活的现金流，配置策略转向底线思维下的多元分散，揭示了经济逻辑的根本转变。

安全资产不能只看它涨不涨、跌不跌，而是要以终为始，从未来支出安全的角度来思考：在不同的情形下，什么样的资产能把生活的底托住。

所以，安全资产不是由几个百分点的收益和波动方差决定的，而是由未来家庭生活的现金流支出安全来定义的。

第三，安全资产重新定义。

过程中，创新药资产在康桥系的体内外流转，或成了另一种杠杆。

以过往的经验来看领先品牌经过长时间的品牌资产积累，建立了更好的品牌容错机制，即使经历短暂的调整，仍有可能通过品牌建设重回巅峰。

2026年数据显示，超过7成的品牌在品牌联想维度出现下滑，83.1%的品牌在一致性上表现转弱，61.1%的品牌失去了独特性，品牌大量的营销预算，换来的反而是用户头脑中品牌印记的日渐模糊，当品牌与用户渐行渐远，其品牌资产必将面临坍塌的风险。

新周期下品牌管理的双重启示：筑牢一致性双护栏，稳守品牌资产

86年发展历程中，永久缔造了新中国自行车工业无数个“第一”，累计销量数以亿计，是几代国人的集体记忆，拥有无可复制的品牌资产、国民认知度与多品类产品布局。

但面对全新行业周期，永久亟需一场系统性战略重塑，将沉睡的品牌资产转化为实打实的市场竞争力，打破同质化困局，明确差异化发展路径，为迈向百年品牌筑牢根基。

品牌心智重塑，激活国民品牌资产。

云脉SASE智能体护栏通过建立安全围栏，引导员工更科学、更安全地使用AI，企业既能享有AI带来的生产力提升，又能将核心数据资产的风险控制在安全边界之内。

不过华泰证券资管结构融资部总监刘栋指出，数据资产证券化对数据行业的发展起到了积极的促进作用，但现阶段以数据资产质押担保和数据赋能模式为主，数据资产本身的确权与经济价值认定难题尚待解决。

数据资产的收益依赖于特定的使用场景和市场需求，变现能力尚不明确，在AI时代开发出权属清晰、经济价值明确的数据资产仍是行业需携手突破的方向。

评级机构大公国际也认为，当前数据资产的估值体系尚不完善，缺乏统一的标准，难以准确反应其潜在的收益与风险。

财联社据上交所信息平台查询发现，5月以来，已反馈的41只ABS中，2只来自数据资产类ABS，新发供给仍持续上量。

5月初，有报道称，全球多家顶级投行，如摩根士丹利、花旗、摩根大通、高盛等，正在向客户大量推荐基于AI数据中心资产的SRT（SignificantRiskTransfer，即“显著风险转移”）产品。

因此，美国CompassDatacenters公司ABS发行也被华尔街认为是一个里程碑式的事件：数据中心资产正式被市场认可，并且替代了房地产成为债务市场的中坚力量。

第二，品牌资产。

IP的情感共鸣、品牌资产与行业新赛道

不同于短期流量合作，司沃康将司巴崎视为长期品牌资产的重要组成部分。

有意思的是，新桥生物、海森生物（国内主体）等为康桥资本资产。

与此同时，数据资产ABS加速上新。

第一，金融投资资产的创新与培育。

如何在激活海量医疗数据资产的同时，死守住患者隐私与国家生物安全的红线，是AI时代开发利用医疗数据资源的关键。

带着这种基因，康桥系的创新药资产更“轻”。

多位投资者向记者透露，曾多次向专班表达应派出代表行使在*ST创兴的股东权利，参加股东大会，对*ST创兴的资产处置表达意见的建议。

资深地产与金融行业分析师严跃进对界面新闻表示，“本轮券商资产处置属于市场化常规经营动作，核心目的是盘活沉淀多年的存量资产、回笼流动资金。

当前行业整体经营态势向好，机构处置资产的资金压力较小，更多是基于优化资产结构、提升资金使用效率的长远考量。

不存在未来12个月内对上市公司或其子公司的资产和业务进行出售、合并、与他人合资或合作、或上市公司拟购买或置换资产的资产重组计划。

但问题在于，出售的资产要能换回现金。

我国新能源产业链优势扎实，依托完整的产业配套、极致成本优势与持续迭代的技术能力，叠加海外产能落地放量，全球份额持续提升，是具备全球定价权的中国资产。

戴康：近期，主流媒体多次发文，强调“科技叙事”，投资者该如何重新理解中国资产的估值体系？

这两条主线共同影响着中国资产的估值框架。

随着中国资产盈利韧性和增长潜力得到验证，市场对“中国折价”的定价正在修正，低估值水平下的配置价值日益凸显。

有法律界人士认为，杭州当地有关部门需尽快搭建规范的投资人代表议事机制，明晰授权履职流程，依法对上市公司资产处置的异常行为进行核查约束，以避免涉案主体所面临的资产进一步流失，导致投资者权益遭受二次损失的风险。

卡牌资产金融化尝试持续推进

除了权益市场，人民币资产本身的国际吸引力也正在提升。

在此背景下，围绕卡牌资产的金融化尝试亦在持续推进。

摩根大通数据显示，亚洲（除日本）类型的主动基金已将中国的低配比例从2024年2月底的-8.3%缩减至-1%，新兴市场类型主动基金则从-4.5%缩减至-2%，外资增配中国资产的趋势明显。

在外资持续布局中国资产的同时，国内资本市场开放步伐不断加快，外资金融机构也纷纷加码在华投资业务布局。

香港证券专业学会委员会成员温天纳：从二级市场买入中国资产，到密集拿牌，全方位落地展业，外资布局中国已经完成从“短期配置”向“长期扎根”的深度转变，充分印证全球资本对中国金融开放红利与长期发展前景的十足信心。

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然而据多家美媒报道，美方提出的条款并不包括以色列和黎巴嫩真主党停火、解冻伊朗资产这两项关键要求。

匿名伊朗官员表示，该备忘录将包含停止所有战线的战斗、重新开放霍尔木兹海峡、解除美国对伊朗的海上封锁、解冻250亿美元的伊朗资产四项关键要求。