硫磺

硫磺是石油和天然气加工的副产物。

其结果是，全球硫磺供应短缺日益加剧，价格持续飙升至历史新高。

对金属生产商而言，不幸的是，硫磺还被用于化肥生产——该领域约占全球硫磺需求的三分之二，且各国政府在短缺背景下往往会优先保障其化肥领域的需求。

海关总署数据显示，2025年中国硫磺进口有88.62%来自中东、东亚和北美。

“硫磺荒”正引发连锁危机铜和镍供应将成重灾区？

显然，尽管当前局势很大程度上仍取决于美伊停火能否促成持久的和平协议，以及霍尔木兹海峡能否全面重开，但至少在未来一段时间，铜和镍生产商仍将与农业部门争夺硫磺供应。

硫磺价格冲破历史高点、硫酸年内翻番后市怎么走？

麦格理估计，自年初以来硫磺价格的上涨已使印尼HPAL镍的生产成本每吨增加了4000美元，将成本曲线推高至每吨14500至18000美元之间。

该行估计，硫磺价格每上涨100美元/吨，将导致现金运营成本上升4%。

近期，国内硫磺、硫酸价格大涨，硫磺价格一度超过2008年历史高点。

“但考虑到中东能源项目完全恢复或较缓慢，此外三季度化肥需求预计好转，若国际供应仍较紧张，下半年硫磺价格预计反弹，或再次达到上半年高点水平。

“鉴于此，尽管中国未来可能拓展新的进口渠道，但在当前市场环境下，仍难以找到合适的替代来源，且不可避免地会面临与东南亚等对硫磺价格接受度较高的市场竞争。

上游硫磺价格的狂飙，很快点燃了下游硫酸市场。

刘振鹏称，后期若中东局势迎来实质好转，风险溢价回吐，硫磺价格下行，但受供应实际恢复缓慢及国际需求支撑，以及国内冶炼酸企业检修增加，下行空间有限。

刘振鹏认为，短期看，随着下游开工降低及中东可能出现好转，预计二季度硫磺价格下行可能较大。

首先是原料硫磺价格不断突破新高，硫铁矿价格亦呈上行走势，成本面提振作用明显。

“中东冲突导致当地硫磺外流与生产受阻，原油运输受阻也影响了国际上其他国家炼油副产硫磺产量。

供给端，作为炼油及天然气开采过程中的副产品，硫磺产量增长有限。

据美国地质调查局数据显示，海湾地区约占全球硫磺产量的四分之一。

这一连锁反应的传导媒介是硫磺——作为海湾地区石油和天然气工业的副产品，自2月28日霍尔木兹海峡关闭以来，其大量供应便实际上被阻断。

这一连锁反应的传导媒介是硫磺——作为海湾地区石油和天然气工业的副产品，自2月28日霍尔木兹海峡关闭以来

麦格理估计，自年初以来硫磺价格的上涨已使印尼HPAL镍的生产成本每吨增加了4000美元，将成本曲线推高至每吨14500至18000美元之间。