电新

两条规律决定后半段的性价比：一是前期泡沫涨幅越大、破灭后跌得越深，二是电新周期中低壁垒、产能易扩的中游加工材料在见顶后2年内低点平均市值仅约为顶部的21%，而资源/配额约束、扩产慢的上游资源该比例约32%。

1）2025年6月至今的这一轮AI交易相比于与2000年科网周期的类比，其实更像2021年的电新周期；

中信证券：这轮AI更像电新周期、而非互联网泡沫中信证券研报认为，2025年6月至今的这一轮AI交易相比于与2000年科网周期的类比，其实更像2021年的电新周期。

1）短期应紧盯“最不紧缺”品种的价格见顶——电新周期里最紧缺的碳酸锂、钴商品价滞后股价近一年、几乎无参考意义，真正领先的反而是供需没那么紧的品种（如2021年电解液：供需最松，价格率先在4Q21随需求边际放缓走平，股价同步转弱）；

2）其次看上下游价格博弈：电新周期上游股价2021Q4见顶，而特斯拉首次提价在2021年3月底、国内外车企集体密集提价与长城汽车欧拉停产基本集中在4Q21–1Q22；

电新周期上游股价2021Q4见顶，而 特斯拉 首次提价在2021年3月底、国内外车企集体密集提价与 长城汽车 欧拉停产基本集中在4Q21–1Q22