海缆

据不完全统计，已公布的2026—2030年期间海缆系统投资规模超190亿美元，亚洲投资规模居全球首位，占比22%。

在2021—2025年全球交付的120个海缆系统中，华海通信、ASN、SubCom和NEC交付数量占比分别为23%、23%、11%和9%，交付长度占比分别为14%、41%、21%和20%。

从区域看，未来十年亚洲内部、欧洲内部达到退役年限的海底光缆数量合计占比超50%，是国际海缆新旧更替的“主战场”。

报告介绍，从当前来看，全球国际海缆建设保持较高增速，根据公开数据统计，截至2025年底，全球在役海缆条数达592条，总长度超过150万公里，其中2021年至2025年新交付120条。

从带宽需求结构来看，过去五年头部互联网企业、云服务商等内容提供商为优化其全球业务布局和市场辐射能力，通过积极参与国际海缆建设、带宽租赁等方式，着力拓展其全球国际带宽资源，加快全球带宽资源分配结构化调整，加速向“内容驱动”的带宽分配范式转变。

AI服务正成为继互联网平台之后引领区域流量提升的全新业务赛道，驱动海缆从承载信息互通、数据传输向AI交互拓展，为国际海缆建设带来新的业务需求增量。

核心变量,还是前面提到的产品组合效应：当低毛利的陆缆业务增速(32.73%)明显快于高毛利的海缆业务增速(20.90%)时，即便两块业务各自的单位毛利率保持稳定，公司整体的加权平均毛利率也会被结构性拉低。

这两重稀缺性，让海缆业务能够维持远高于行业平均水平的毛利率，也让它成为公司利润结构里当之无愧的现金奶牛。