收益率

“十月债市的核心困局，在于收益率进一步下行的动力消退，多重现实因素共同筑牢市场底部，让行情难以延续此前的向好趋势。

除了美联储政策预期，经济增长和政府融资需求也在影响美债收益率走势。

在长端美债拍卖释放积极信号的同时，通胀与货币政策仍是左右收益率走势的关键变量。

本月以来愈演愈烈的法债抛售潮，推动10年期法国国债收益率一度触及5%，创2002年以来最高水平；

企业盈利预计仍将保持强劲，而债券收益率的这一轮飙升看起来也越来越接近过度。

在债券收益率持续上升、市场承压一周后，这份就业数据给投资者带来了一定喘息空间。

有分析师表示，在股市接近历史高位之际，投资者面对地缘政治风险和高企的债券收益率，控制持仓集中度、提高投资组合韧性仍然十分重要。

那么，为何债券收益率仍在持续走高，而股市却表现出了惊人的韧性？

大华继显私人财富管理总监KennethGoh称，即使经济增长受损的迹象越来越难以忽视，央行暂停加息，但财政方面的担忧仍可能限制长期债券收益率的回落空间。

只要财政整顿迟迟无法形成稳定、可信的路径，法国国债收益率就可能继续承受压力。

尽管美债拍卖需求回暖带动收益率回落，但美国股市尚未因此明显反弹，科技股走弱与油价上涨继续影响市场情绪。

拍卖结果公布后，美债价格上涨、收益率回落。

“充裕的债券供给将形成持续压力，从市场供需维度进一步锁住收益率下行空间，成为债市下行的硬性约束。

一系列组合拳持续释放了稳增长的信号，彻底淡化了市场对宽松货币政策的预期，从根源上抽离了长债收益率下行的核心动力。

其次，政府债券供给高峰的延续，使得供需格局压制了收益率的下行空间。

多重约束叠加收益率下行空间受限

戴蒙表示，如果收益率从9月达到的5%水平再上升1个百分点，其造成的冲击将比伊朗战争于2月底爆发后六个月内收益率上升1个百分点更加严重。

但收益率上升已经开始给一些与人工智能无关的经济领域带来压力。

美债收益率“狂飙不停”？

自2月下旬对伊朗的战争开始以来，基准10年期国债收益率——与国债价格呈反向变动——已上涨约100个基点，上周首次突破5%，为2007年以来最高水平。

戴蒙表示，如果收益率从9月达到的5%水平再上升1个百分点，其造成的冲击将比伊朗战争于2月底爆发后六个月内收益率上升1个百分点更加严重。

如果美债收益率能够在拍卖需求改善后趋于稳定，或有助于缓解全球资产的定价压力。

分析指出，如果美债收益率能够在拍卖需求改善后趋于稳定，或有助于缓解全球资产的定价压力；

在下行空间被全面锁定的同时，债市收益率同样不具备趋势性上行的条件，多重支撑因素构成市场底气，让收益率难以大幅反弹，继而形成双向均衡格局。

得标收益率低于预发行收益率，表明投资者愿意以优于拍卖前市场定价的收益率水平承接国债。

实际收益率（即经通胀调整后的收益率上升）反映出美国经济受到财政宽松、金融环境宽松以及人工智能领域巨额投资的支撑。

城堡证券欧洲、中东和非洲固定收益销售主管NohshadShah周一在给客户的报告中写道，9月10年期美债收益率的升幅几乎全部来自实际收益率，而通胀预期相对稳定。

戴蒙表示，如果收益率从9月达到的5%水平再上升1个百分点，其造成的冲击将比伊朗战争于2月底爆发后六个月内收益率上升1个百分点更加严重。

对于近期美国国债收益率飙升并突破5%的原因，并非所有人都持有相同看法，但越来越少的人愿意排除收益率下一步升至6%的可能性。