收入增速

将以上几条线索归拢，可以看到一条相对清晰的逻辑链条：零售业务的高速增长，构成了公司整体收入增速的主要支撑，但酒店主业内部，存量门店的经营质量正在实质性走弱；

整体酒店业务在二季度的实际总增速为28.2%，零售业务的增速接近酒店主业的两倍，也是拉动公司整体收入增速跑赢历史均值的主要因素。

所以，乖宝这次利润下降的核心，是因为收入增速放缓、营业成本增长更快、销售投入增加以及汇兑损失共同作用的结果。