投资业绩

保险公司利润主要来源于保险服务业绩和投资业绩，其中保险服务业绩相对稳定，投资业绩是利润波动的主要原因。

华泰证券：预计股市波动将对保险公司一季度利润表现形成一定压力华泰证券指出，保险公司利润主要来源于保险服务业绩和投资业绩，其中保险服务业绩相对稳定，投资业绩是利润波动的主要原因。

2025年投资业绩贡献创新高

从主要上市公司合计数据看，2025年投资业绩同比增加33%，贡献税前利润的55%，略高于2024年（52%），大幅高于2023年（7%），资本市场向好的背景下保险公司大幅增加权益仓位是主要原因。

我们对“投资业绩打平收益率”做出估计，即投资业绩为零时的总投资收益率，可用于评估考虑了资本金补贴后的传统险负债成本。

从ROE视角看，各公司去年投资业绩ROE分布在6%-28%的区间，具体差异在于交易类权益资产仓位以及资产负债表杠杆水平不同，新华（28%）和国寿（23%）的投资业绩ROE仍是业内最高水平。

获取投资业绩难度不一

对于平安、人保和中国财险，投资业绩打平收益率（2.5%/2.2%/1.5%）远低于净投资收益率，意味着即便有一定的资本亏损，也能获得投资业绩。