定增

发布定增预案公司（剔除停止实施公司）3家，预计募集资金规模合计29.00亿元。

据不完全统计，年内已有13家PCB公司披露定增预案或完成定增，合计募资规模约293.10亿元，是2025年全年定增规模的4.52倍。

在业绩表现方面，发布定增预案和定增实施的PCB公司，除博敏电子外，今年上半年业绩均为正值（见表3）。

在今年发布定增预案的公司中，鹏鼎控股拟将募集资金用于庆鼎AI服务器和高速光模块高密度互连积层板项目；

作为当前发布定增预案以及定增实施公司中上半年营收居首的鹏鼎控股，今年上半年归母净利润增速仅有4.11%。

今年以来，松发股份、新希望、精智达等个股定增落地以来股价表现亮眼，江波龙、卓胜微等不少科技类定增项目则深度倒挂。

与此同时，也有公募参与的多个定增项目处于浮亏状态。

拓荆科技等定增项目也为易方达基金、华泰柏瑞基金旗下多只产品带来了小幅浮盈。

其次是煤炭行业，仅在中国神华这一个定增项目上，财通基金、国泰基金、诺德基金和易方达基金四家公募基金的获配金额就超过60亿元。

其次是诺德基金，参与了99只个股定增，获配金额达159.07亿元，同样青睐电子行业个股，定增项目中有19只为电子行业个股。

拓荆科技、江丰电子、麦格米特等定增项目中，易方达上证科创板50ETF、易方达裕丰回报等频频现身。

易方达基金旗下产品在15只个股定增项目中合计获配103.66亿元，指数基金、“固收+”基金、主动权益基金全面参与。

Wind数据显示，年内定增重组有34笔，实际募资2574.75亿元，占定增实际募资额的55.31%。

从定增目的看，定增用于重大资产重组配套融资（以下简称“定增重组”）规模较高。

中芯国际收购中芯北方集成电路制造（北京）有限公司（以下简称“中芯北方”）49%的股权，成为年内典型的定增重组案例之一。

”复旦大学国际金融学院执行院长钱军对《证券日报》记者表示，定增重组的关键在于能否真正将优质资产与现有主业融合。

PCB公司定增规模创新高

两者合计的定增规模为64.91亿元。

据Wind统计，截至9月20日，申万PCB行业年内宣布或完成定增的公司数量达到13家，定增规模达293.10亿元。

从政策层面来看，定增规则有望进一步优化，提高上市公司融资灵活性、便利性。

电子行业是今年公募基金定增最青睐的方向，公募基金参与的20只电子行业A股定增合计获配超130亿元，涉及生益电子、拓荆科技、通富微电、江波龙、卓胜微等热门个股，公募基金在这些个股上的定增获配金额均超过10亿元。

此外，鹏华基金、博时基金、广发基金、信达澳亚基金、汇安基金、华夏基金、工银瑞信基金、南方基金等定增获配金额均在2亿元以上。

不过，从A股2026年以来的定增项目看，一些上市公司股价出现上涨，参与定增的机构投资者实现浮盈；

江丰电子、松发股份、麦格米特的定增价格分别为181.01元/股、146.02元/股、85.01元/股，截至29日收盘，上述个股收盘价分别为230.33元/股、214.02元/股、118.50元/股，参与定增的机构分别浮盈约27.25%、46.57%、39.40%。

今年以来，AI板块波动较大，一些个股在股价大涨后出现明显回调，这也导致机构投资者定增收益表现差异较大。

定增收益表现差异较大

公募踊跃布局定增市场盈亏显著分化

公募踊跃布局定增市场盈亏显著分化公募踊跃布局定增市场盈亏显著分化_东方财富网

未来将高度关注锁价定增市场化改革、储架发行等制度创新带来的新机遇，这有望成为市场各方期待的新蓝海。

诺德基金总经理助理、定增业务负责人黄怡表示，今年是定增市场深化改革进程中的关键一年。

财通基金表示，展望后市，定增市场供需两旺的格局仍有望延续，但内部结构和外部环境将出现新的变化，投资者需重点关注。

随着战略投资者扩容、再融资制度优化等一揽子举措相继落地，政策对定增市场的支持有望对整个资本市场产生广泛而深远的影响。

从基金产品看，既有持续参与定增市场的“定增专业户”产品，也有知名基金经理的在管产品。

值得注意的是，年内定增市场募资规模同比下降并非市场降温，而是去年同期基数较高所致。

”苏商银行特约研究员薛洪言对《证券日报》记者表示，未来，随着再融资制度继续优化、审核程序简化，叠加半导体、新能源、高端制造等产业的资本需求，以及并购重组政策对产业整合的鼓励，A股定增市场有望保持活跃。

整体来看，今年以来，定增市场活跃，机构投资者踊跃入场。

业内人士表示，未来，定增市场或表现为供给充足，需求刚性，但折扣收窄。

今年以来，A股定增市场持续升温，公募机构参与热情高涨，前9月公募定增获配金额超545亿元，同比增长近120%。

从募集资金投向来看，2025年定增实施的科翔股份、胜宏科技、东山精密募集资金主要投向人工智能（AI）相关领域以及补充流动资金。

就定增实施的弘信电子、方正科技和生益电子来看，这三家公司今年上半年营业收入增速涨跌互现，但归母净利润全部实现翻倍增长。

其中，定增实施的方正科技和生益电子，前者拟将募集资金用于人工智能及算力类高密度互连电路板产业基地项目，后者拟投资人工智能计算HDI生产基地建设项目、智能制造高多层算力电路板项目等。

从机构参与情况看，今年以来公募基金定增的头部效应显著，财通基金、诺德基金、易方达基金、兴证全球基金、易米基金、国泰基金、汇添富基金等多家公募频繁参与定增，不少机构调动指数、“固收+”、主动权益等多类产品组团掘金。

今年以来，公募基金定增成绩分化剧烈。

Wind数据统计显示，截至9月29日，按初始基金计，年内共有246只基金参与A股公司的定增，涉及101家A股公司，参与的总成本金额为141.55亿元，同比增长128.72%；

另一类是“重仓”式布局，例如，易方达增强回报A参与了9家公司定增，成本17.38亿元，其中，该基金参与中国神华定增的成本高达12.99亿元，持股2973.01万股。

在投资端，今年以来，公募基金、券商、险资、产业资本等竞相参与A股公司的定增认购，机构投资者参与定增的热情持续高涨。

电子行业成为公募机构定增“独宠”，公募机构参与该行业中的20只个股定增，合计获配金额139.23亿元，个股数量和获配金额均大幅领先于其余行业。

其中，实现浮盈公募机构占比超六成，电子行业成为公募机构定增“独宠”。

10月2日，正值国庆假期，深交所连发五问：募资规模是否合理，项目测算依据是什么，盈利预测是否乐观，A股定增与港股上市为何要同时推进

“相较于二级市场直接买入，定增能够有效缓解大额资金建仓带来的市场冲击，助力机构平滑净值波动、控制回撤风险，这是机构资金加速入场的重要考量。

投资需从“抢筹”转向“优配”，预计收益分化可能进一步加剧，因此定增投资的表现将更大程度依赖市场整体走势（β收益）和个股的景气度把握（α收益）。

其中，定增实施的方正科技和生益电子，前者拟将募集资金用于人工智能及算力类高密度互连电路板产业基地项目，后者拟投资人工智能计算HDI生产基地建设项目、智能制造高多层算力电路板项目等。

就定增实施的弘信电子、方正科技和生益电子来看，这三家公司今年上半年营业收入增速涨跌互现，但归母净利润全部实现翻倍增长。

因此，必须以项目周期、产业周期为坐标审视定增投资，厘清全周期中的产业趋势变化与事件驱动因素，做到更早介入、更久持有、更晚退出，才能更好获取定增投资的α收益。