创新药

【导读】“创新药是时候回到自选池了”！

在部分投顾机构的最新策略中，甚至喊出了“创新药是时候回到你的自选池了”口号。

私募基金经理指出，创新药是比较典型的“投入期”与“收获期”强错位的行业，核心产品可能研发了7年、砸了5亿元~6亿元才获批上市，上市后还需要几年营收放量，才能实现盈亏平衡。

有私募基金经理向《每日经济新闻》记者指出，创新药是比较典型的“投入期”与“收获期”强错位的行业，核心产品可能研发了7年、砸了5亿元~6亿元才获批上市，上市后还需要几年营收放量，才能实现盈亏平衡。

创新药是指具有自主知识产权、首次上市或具有显著临床优势的药品，涵盖小分子靶向药、生物药、ADC等新型药物形式。

在提高创新药多元支付能力方面，政策强调发挥多层次医疗保障制度体系功能。

机构认为，国内创新药在双抗、ADC等领域已形成一定的平台型优势，随着已验证品种陆续进入数据读出和商业化放量期，成熟技术平台有望持续孵化迭代管线，并带动研发外包、生产外包及产业链配套需求回暖。

世纪证券也表示，国内创新药在双抗、ADC等领域已形成一定的平台型优势，随着已验证品种陆续进入数据读出和商业化放量期，成熟技术平台有望持续孵化迭代管线，并带动研发外包、生产外包及产业链配套需求回暖。

近期，一款罕见病创新药在中国“首报首发”，引起广泛关注。

这并非孤例——今年以来，已有多款跨国药企的创新药在中国率先上市，与此同时，百利天恒、科济药业等本土企业的全球首创新药也密集落地。

据悉，这款创新药在中国、美国、日本等国家同步提交上市申请，中国在全球范围内第一个批准它上市。

从政策破冰到多元支付落地，从个案探索到行业趋势，创新药在中国首发正从“敢想”走向“敢为”，支付体系变革的制度红利正在加速释放。

百利天恒在招股书中表示，2026年是公司创新药商业化的首年。

热门医药路演主要集中在三类，百济神州、再鼎医药、药明康德、药石科技等公司的业绩交流，创新药和CXO产业趋势讨论，以及AI制药、AI4S等交叉主题。

从细分方向看，创新药和CXO是最强主线。

邱诗同样认为，创新药后续的投资逻辑已经发生改变。

像今天这种创新药反攻的行情，近期已经出现过好几次了。

上半年，中国官方批准的11个新靶点、新机制创新药，全部由中国药企研发，同时中国创新药对外授权交易额约1100亿美元，达去年全年的80%；

法国《解放报》称，凭借完善的生产体系、完整的产业链以及显著的规模效应，中国创新药上市后的价格往往远低于欧美同类产品，“一些癌症治疗方案进入法国医保体系后，每位患者每年可节省数万欧元的支出。

2026年上半年，中国创新药对外授权（BD）交易共81笔，协议潜在总金额约1100亿美元（含各阶段里程碑收益，非当期实际到账金额），规模已达到2025年全年的八成。

同期全球医药BD大额交易金额前十项目中，中国企业独占8席，彰显出中国创新药的全球竞争力。

2026年上半年，中国创新药对外授权(BD)交易共81笔，协议潜在总金额约1100亿美元(含各阶段里程碑收益，非当期实际到账金额)，规模已达到2025年全年的八成。

最新行业数据显示，2026年7月，中国创新药出海交易显著加速，单月共计达成12笔跨境授权交易，总交易金额高达92.53亿美元，交易活跃度、交易规模均创下年内月度峰值，成为创新药产业升级的关键佐证。

此外，7月中国创新药出海交易显著加速，单月达成12笔跨境授权交易，总金额达92.53亿美元。

创新药出海交易爆发

如果说，龙头业绩上调验证了行业供给端的硬核实力，那么7月创新药出海交易的爆发，则标志着国内创新药正式进入“商业化兑现大年”，完成从“研发跟随”到“技术输出”的质变。

超百家药企发布上半年业绩预告创新药出海与价值兑现成主线

超百家药企发布上半年业绩预告创新药出海与价值兑现成主线超百家药企发布上半年业绩预告创新药出海与价值兑现成主线_东方财富网

创新药出海更是迎来井喷，2026年上半年中国创新药对外授权(License‑out)总金额约为1100亿美元，达到去年全年的80%左右，高速增长态势延续，全年规模有望再创新高。

这也正是国产创新药出海的重要方式。

医保可报销药品达5890个，创新药准入提速

医保可报销药品达5890个，创新药准入提速医保可报销药品达5890个，创新药准入提速_东方财富网

期间，复星旗下多个创新药公布重磅成果：“广谱抗癌药”HLX43治疗非小细胞肺癌的关键亚组数据发布，为其后续临床开发提供了重要依据；

创新药公司业绩普增

8月5日晚间，三家创新药公司发布上半年业绩，百济神州上调全年经营业绩预测，荣昌生物、信达生物的业绩大幅向好。

在去年BD（对外授权）交易激增的背景下，今年上半年医药BD交易规模和数量继续大幅增长，行业趋势已得到明确印证，未来将会有更多临床和商业化成果兑现，建议关注龙头创新药公司。

而随着部分头部企业逐步释放收入和利润，资本市场对于创新药公司的观察维度也正在增加，商业化兑现能力、现金流表现以及产品生命周期或成为新的关注因素。

CRO行业作为创新药研发的卖水人，其订单景气度直接反映下游创新药企业的研发投入力度，本轮涨停潮表明市场对国内创新药研发持续高景气的信心正在快速升温。

不过，由于创新药的边际盈利能力非常强，比如，多数创新药可以做到40%~50%的边际净利，即每新增10亿元收入，理论上可增加4亿元至5亿元可支配利润，“这意味着，一旦创新药企业跨过盈亏线且核心产品仍有增长动力，利润增长速度会非常快”。

该私募基金经理最后向《每日经济新闻》记者分析称，创新药企业的发展也呈现两个不同阶段：第一阶段，企业需要“扬长避短”，凭借一款公认的爆款产品立足，即便企业本身有短板，也能因此“一俊遮百丑”；

该私募基金经理进一步表示，在投资人眼里，最漂亮的创新药企业，最好是早期有爆款产品开路和立足，后期能够形成综合性强平台优势。

这片仅6平方公里左右的区域，过去10年多来，聚集起了300多家创新药企业。

创新药企业借助授权合作、联合开发，持续把本土研发成果推向国际市场。

近年来，国内创新药企业通过自主研发、对外授权、联合开发等模式，加速布局全球医药市场。

“即将进入上市公司半年报的财报季，从我们目前跟踪的情况来看，创新药企业半年报情况整体值得期待。

创新药企业的扭亏也是非常重要的时点。

这两年创新药企业纷纷扭亏，因为BD款项到账或是产品销售放量。

2026年以来，国内创新药企业在国际重要行业大会上公布了大量重磅临床数据，部分药品的临床数据表现优异，甚至有望改写现有主流治疗指南，具备较大市场潜力。

多家头部创新药企业上半年业绩“报喜”：爆款产品加速放量行业走到业绩兑现关口

多家头部创新药企业上半年业绩“报喜”：爆款产品加速放量行业走到业绩兑现关口多家头部创新药企业上半年业绩“报喜”：爆款产品加速放量行业走到业绩兑现关口_东方财富网

从首版医保目录发布至今的25年间，我国医保目录药品总量翻了一倍，动态调整机制已从探索走向成熟，创新药从获批到纳入报销的时间持续缩短。

创新药从获批上市到纳入医保的时间从过去的5年左右缩短至1年左右。

抗肿瘤药销售金额半壁江山已是创新药从27%到53%！

机构认为，创新药仍是当前最受关注的医药类投资主线。

从医药基金的配置结构看，创新药仍是当前最受关注的投资主线。

创新药及创新药产业链近期成为市场热点。

同样，处于创新药产业链的CXO行业股价也迎来爆发。

作为CRO企业，百花医药股价走强，离不开整条创新药产业链行情回暖的大背景。

国信证券研报指出，CXO是医药研发外包服务行业的总称，作为创新药产业链的“卖水人”和“赋能者”，其服务贯穿新药从概念到上市销售的全过程。

后续学术会议陆续召开，临床数据有望读出，带来密集催化，或可关注创新药产业链投资机遇。

创新药产业链业绩也持续爆发，行业龙头药明康德不久前发布半年报，2026年上半年营收288.97亿元，同比增长38.93%；

坚定看好创新药产业链的行业前景。

同样，创新药产业链的个股表现也非常亮眼。

医药路演并未平均铺开到所有子行业，更多向创新药产业链集中。

中信策略曾提到，中国创新药产业有望围绕国际学术会议数据读出等节点迎来管线潜力验证与价值提升；

A股中证创新药产业指数近一周上涨9.11%，近一个月上涨9.56%，年初至今上涨10.58%，明显强于申万医药整体。

行情刚刚从长期弱势中修复，机构需要判断这究竟是短线反弹，还是创新药产业链进入新一轮基本面验证。

这场首发潮的背后，是新靶点、新机制、新疗法加速向中国集聚，中国创新药产业正从全球参与者迈向全球引领者。

上海市卫生和健康发展研究中心主任金春林指出：“创新药首发密集落地，并非偶发现象，而是标志着中国创新药产业已经进入系统性的成果兑现期。

长期以来，“支付天花板”被视为中国创新药产业发展遇到的瓶颈——一面是高昂的研发成本，另一面是支付能力相对有限的医保体系。

从“抢BD”到重现金流创新药产业投资逻辑生变

从“抢BD”到重现金流创新药产业投资逻辑生变从“抢BD”到重现金流创新药产业投资逻辑生变_东方财富网

随着个股集体上涨，多只创新药ETF自6月9日的年内低点反弹逾20%，而多只创新药主题ETF则成为本轮反弹最大受益者，其中易方达中证创新药产业ETF、国泰上证科创板创新药ETF以及广发中证创新药产业ETF三只产品份额猛增逾20亿份，此外，同期还有部分恒生港股通主题ETF份额增逾10亿份。

后续随着9月25日披露LBA标题、10月19日常规摘要正式发布和10月23日至10月27日大会正式召开，有望推动国产创新药临床推进与授权出海，已授权产品的确定性也将进一步提升。

东方证券：国产创新药临床推进与授权出海有望推动

8月11日，一众创新药个股继续上涨，如哈药股份收出第3个连续涨停，百花医药收出第6个连续涨停，甘李药业收出跳空“10cm”涨停等。

创新药个股反复活跃背后，与业绩、BD对外授权等多因素有关。

创新药的上涨已经持续很长一段时间。

从服装、家具、家电的“老三样”，到新能源汽车、锂电池、太阳能电池的“新三样”，再到机器人、人工智能、创新药的“新新三样”。

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