【风口研报】氢氟酸价格或跳涨与能源扰动持续化工行业有望步入周期向上新阶段

【风口研报】氢氟酸价格或跳涨与能源扰动持续 化工行业有望步入周期向上新阶段

2026年05月15日 15:1

　　A股三大指数今日集体回调，截止收盘，沪指跌1.02%，深证成指跌1.17%，创业板指跌0.56%。沪深京三市成交额超过3.3万亿，连续8个交易日突破三万亿。行业板块涨少跌多， 机器人 、 电子 化学品、 汽车服务 板块涨幅居前， 贵金属 、 玻璃玻纤 、 工业金属 、非金属材料、航天装备板块跌幅居前。个股方面，上涨股票数量超过1800只，逾70只股票涨停 。

　　据财联社援引《TheElec》报道，韩国无水氢氟酸生产商，包括Solbrain、ENF Technology、Huseong等，将自本月起从中国采购无水氢氟酸，价格较年初上涨约40%。业内人士透露，上述公司将向包括三星 电子 和SK海力士在内的 半导体 公司供应 电子 级氢氟酸，且价格预计将在6月和7月大幅上涨。

　　此番氢氟酸涨价主要归结于霍尔木兹海峡的阻塞。无水氢氟酸通过萤石与硫酸反应制得，硫酸的原料是硫，而硫是原油和 天然气 炼制的副产品。由于霍尔木兹海峡的 航运 中断，全球超过30%的硫供应中断。硫酸曾经约占无水氢氟酸成本的30%，但随着硫酸价格上涨，如今这一比例恐怕将上升至50%以上。

　　此外今年以来，市场不断传出化工品涨价的消息。受原油价格上涨、下游囤货需求增加等因素影响，机构数据显示，2026年一季度，多个化工品种价格涨幅超过100%。受益于化工品涨价，不少化工上下游企业今年一季度净利润大幅增长。目前，市场有观点认为，化工板块的估值有望从“ 周期股 ”向“ 价值股 ”切换。

　　 中泰证券 表示，高品质电子级氢氟酸的需求不断攀升，2025年电子级氢氟酸需求量达43.6万吨，5年复合增速高达25.7%。 国海证券 认为，从全球范围看，中国化工优势企业的成本和效率优势已经非常稳固，龙头企业已经进入了业绩长周期向上的阶段。

　　 中泰证券 ：高品质电子级氢氟酸的需求不断攀升

　　近年来，受 半导体 、光伏和显示 面板 三大领域驱动，高品质电子级氢氟酸的需求不断攀升，2025年电子级氢氟酸需求量达43.6万吨，5年复合增速高达25.7%。

　　 国海证券 ：化工企业有望实现从吞金兽到摇钱树的转变

　　从全球范围看，中国化工优势企业的成本和效率优势已经非常稳固，龙头企业已经进入了业绩长周期向上的阶段。同时，对于部分供给端受限的行业，随着需求的回升，这部分行业的景气度有望持续提升，值得重点关注。 国海证券 强调，中国化工行业原本具有充沛的经营活动现金流量净额，一旦扩张放缓，有望大幅提升企业自由现金流，带动企业潜在股息率大幅提升，化工企业有望实现从吞金兽到摇钱树的转变；同时，供给端的改变将带来景气度的止跌回升，化工标的有望兼具高弹性和高股息的优势。

　　 中信建投 ：当前化工行业已处于周期底部即将上行的关键节点

　　当前化工行业已处于周期底部即将上行的关键节点，与2016年周期存在显著差异，地缘冲突加速海外供给出清，国内化工核心资产的稀缺性凸显，行业正迎来从周期博弈向价值重估的转型。

　　 中银证券 ：长期来看化工产业链全球市占率与竞争力将持续提升

　　“双碳”“反内卷”等措施有望催化行业盈利底部修复；同时， 新材料 受益于下游需求的快速发展，有望开启新一轮高成长，长期来看化工产业链全球市占率与竞争力将持续提升。

　　 国金证券 ：继续看好大化工板块投资机会

　　化工整体业绩开始修复，油价剧烈波动背景下行业关注度提升但细分板块业绩分化。基本面角度来看，一方面当前行业扩产周期基本结束且不少子行业盈利仍然处于周期相对底部，周期磨底结束后有望迎来修复；另一方面部分因为油价暴涨阶段性受损的板块在调整后估值的性价比也开始逐渐得到体现，因而继续看好大化工板块投资机会。

　　 方正证券 ：煤油价差的扩大可能带来 煤化工 投资机会

　　美伊冲突升级引发霍尔木兹海峡封锁，布伦特油价达100美元/桶以上，全球能源供给显著承压。进入五月，中东油气库存逼近库容上限，能源危机存在长期化风险。该行认为2026年煤价将筑底回升，但考虑到中东地区 煤炭 产量较少，除非极端情况发生，该行认为煤价难以重回2022年的高位，油价却有较大概率维持震荡，煤油价差的扩大可能带来 煤化工 投资机会。

　　（本文不构成任何投资建议，投资者据此操作，一切后果自负。市场有风险，投资需谨慎。)

（文章来源： 东方财富 研究中心）

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