首迎半年度盈利后，迅策Token业务占比有望冲刺30%
首迎半年度盈利后，迅策Token业务占比有望冲刺30%
2026年08月26日 15:58
21世纪经济报道记者吴佳楠深圳报道
在AI从技术炫技走向产业落地的关键节点， 迅策 科技（03317.HK）以一份超预期的中期成绩单，向市场证明了“真AI”的商业兑现能力。
2026年上半年，该公司实现营业收入9.67亿元，同比激增388.8%；归母净利润7251万元，实现首个上半年度盈利；毛利率维持在60.07%的高位，ARPU值（公司的总收入除以客户总数）从去年同期的164万元跃升至556万元，同比大增240%；客户留存率持续保持在90%以上。
随着大模型推理成本下降、智能体应用加速渗透，企业对高质量、结构化、场景化数据的需求呈指数级攀升。 迅策 企业级AI实时数据基础设施部署加速、多元化行业渗透加速和Token业务模式落地，共同驱动了核心业务收入增长。
目前，该公司已将业务拓展至电信、 电力 、能源、高端制造、医疗、 机器人 、 商业航天 、智能 汽车 等11个行业，多元化行业收入占比从去年同期的53%跃升至88%。同时，Token业务模式商业化落地，收入大幅提升，成为增长新引擎，海外市场营收同比增长264%。
迅策 的业绩爆发并非孤例，而是AI基础设施赛道全面走强的缩影。IDC数据则显示，2025年中国企业级 AI智能体 市场规模约为212亿元，预计2026年增至449亿元，到2029年有望突破3320亿元。市场机遇为AI基础设施服务商打开了战略窗口。
在公司的中报投资者调研与专家交流活动上，迅策科技CTO杨阳对21世纪经济报道记者表示，AI最终的应用场景不是靠一个大模型或者智能硬件就能落地的，通常涉及数据整理、优化训练、应用开发等软硬结合工作，迅策做的就是面向场景设计和资源整合，实现客户 AI应用 需求的交付落地。
截至发稿，迅策报122.6港元/股，涨2.17%，总市值405亿港元。
Token业务收入大幅提升
今年上半年，企业AI落地需求集中释放，企业正加速从数据处理向即时AI驱动决策转型。
迅策科技今年上半年的营收大幅增长恰恰来自企业级AI实时数据基础设施部署加速。
随着大模型从训练阶段走向推理应用，企业不再满足于调用通用API，而是需要将自身业务数据与模型能力深度融合。
迅策科技构建了覆盖数据获取、清洗、标准化、标签、建模、实时流计算、智能体开发至大模型调优的全链路数据处理能力，将企业分散异构的原始数据转化为高密度场景Token，供模型和智能体高效调用。
报告期内，公司已开发超400个标准化产品功能模组，可灵活组合适配不同行业，平台化、模块化架构释放规模效应，研发费用率从去年同期的85%降至41%。
当 AI应用 的重心从模型训练转向推理落地，行业的商业价值也从Token消耗规模转向有效Token产出，高质量、结构化、场景化的数据成为企业AI落地效能的关键。迅策Token业务模式商业化落地，成为收入增长新引擎。
今年上半年，公司发布全球首款TokenOS操作系统TokenONE，将企业私有数据精炼为可计量、可定价的场景Token，突破大模型缺乏场景化垂类数据的瓶颈。
同期，TokenCloud一体化云服务平台完成测试交付，专注算力调度、模型能力以及数据与模型的整合，打通从数据接入到应用部署的完整链路。
根据财报，迅策Token业务收入占比大幅提升，从绝对额看已超1亿元。迅策科技董事会秘书陈婉婞向记者表示，下半年Token业务收入占比有望进一步提升至20%—30%。
此外，公司在财报中表示，营收增长还得益于多元化行业渗透加速。2026年上半年，公司多元化行业收入占比从去年同期的53%提升至87.6%，营收同比增长712%，毛利率达57%。
报告期内，公司与 赛目科技 、 博泰车联 网共同开发基于Token的物理AI与世界模型，切入智能网联 汽车 赛道；与沐曦股份、 天数智芯 及 壁仞科技 达成合作，构建算力和数据闭环；与深开鸿达成战略合作，将Token化能力落地于鸿蒙生态，探索世界模型与物理AI。
陈婉婞表示，2026年上半年公司毛利率稳定在60%，得益于定价能力以及可扩展的平台型业务模式，新拓展行业毛利率预计将于2年—3年后逐步收敛至较高水平。
多行业渗透速度加快、高价值场景落地也带动单客户合同金额提升，客户价值深挖空间扩大。财报显示，公司ARPU值大幅提升240%至556万元。
“从行业看，11个行业营收占比相对比较分散，有些做得比较成熟的占比可能会高一点，在15%左右，新进的行业10%左右。随着AI To B一体化链路进一步拓展，客户也越来越愿意付费。”陈婉婞表示。
盈利能力的全面释放，还受益于资金管理效率提升带来的投资收益增量，以及平台化交付模式带来的销售、管理费用率优化。
综合 来看，公司上半年实现经调整净利润6700万元，而去年同期经调整净亏损约1.05亿元，大幅扭亏为盈。
场景Token打开长期空间
迅策科技的业绩高增并非偶然，而是整个AI产业从模型竞赛转向应用落地后，Token作为关键价值要素的映射。
国家自主智能无人系统重点实验室副主任何斌认为，过去企业数智化的根本 驱动力 是前端数据采样、中端数据处理、后端智能化训练。大模型和智能体出来后，企业对数据驱动的需求非常大，Token作为智能最基本的要素，在企业数智化过程中发挥了很重要的作用。
中央财经大学 人工智能 与数字财经研究中心主任陈波表示，AI的出现为过去难以定量评估的数字化建设提供了客观标尺。Token在其中充当了关键的定价角色，应用场景与数据价值都能直接反映在Token消耗上。以Token为核心驱动， 数字经济 进入新阶段，行业场景的拓展空间巨大。
行业需求旺盛推动国内大模型行业迎来一轮集体价格调整。 摩根士丹利 研报统计的国内八家主流大模型厂商报价显示，2026年第二季度国内大模型平均API输入价格为每百万Token 4.9元，输出价格为21.9元，对比2025年第一季度的3.3元、12.2元，分别上涨48%、80%，行业价格底部已经明显抬升。
模型厂商的涨价，对迅策这一连接模型能力与企业需求的系统集成商来说，意味着什么？
“迅策的定位是大模型的‘最后一公里’。”迅策首席科学家唐博表示，企业AI落地的关键，在于通过数据基础设施把私有数据转化为有价值的资产，持续产生新的智能体来赋能业务。大模型的能力需要与企业私域数据结合，通过Token化、训练和推理才能发挥实效。
杨阳用一个形象的比喻点明了关系。“大模型跟我们的关系，就像组件跟整车或者发动机跟整架飞机，没有人可以直接坐一个发动机去美国，还是要买张机票。”
这意味着，迅策为客户交付的是可落地的完整解决方案，而大模型只是其中的关键组件，在这当中，议价权和客户意愿仍是关键。
陈婉婞表示，产品深度嵌入客户本地系统或私有云，一旦部署，客户付费意愿极高。上半年持续付费客户比例在90%以上；TokenCloud算力部署以及企业小模型等链路的不断延展，将为客户创造更多价值。
那么如何支撑多个行业的场景拓展？杨阳表示，公司选择新行业的原则是基于可迁移的Know-how，金融资管行业做的是股票、债券、衍生品分析，虽然复杂，但交易场所和监管规则高度标准化，问题逻辑相通。用同样方式拓展医疗、制造业，预先判断是可复用闭环的领域才进入。每进入一个新领域，就会寻找该领域资深合作伙伴，将专业知识和工程技术结合，共同提炼专业知识并转化为数据资产。
在财报中，公司明确了下半年的战略推进节奏，将推出全球Token交换平台，打破跨企业、跨行业、跨场景的Token流通壁垒，使高质量场景Token在安全、合规、可审计的前提下实现跨主体价值交换。届时，商业模式将从Token调用收费升级为平台化生态收费，增长空间由单一客户调用量扩展至整个生态网络的Token流通规模。
此外，迅策将行业数据进一步下沉，训练为企业可私有化部署、可持续进化的企业小模型，参数更小、成本更低、数据不出域、响应更及时。商业模式将涵盖按需订阅、买断部署、持续微调及按效果付费等多元形态。
可以看到的是，当行业从卷模型走向卷应用，真正能为企业级AI落地提供“最后一公里”服务的基础设施商，正在用亮眼财报证明自身的商业模式。
（文章来源：21世纪经济报道）