电池

不过，高盛对电池需求增长并不悲观。

报告预计，未来几年全球电动汽车和储能电池需求仍将保持强劲增长，其基准情景下的电池需求预测甚至高于伍德麦肯兹等第三方研究机构。

根据最新模型，在同时考虑电动汽车和储能需求的情况下，如果仅计算当地供应能力，中国以外市场的电池需求与供应之比预计将从2026年的110%降至2027年的104%，随后逐步回升，到2030年达到131%。

该行预计，全球电池需求与供应之比可能在2029年才降至低点，比中国以外市场晚两年。

高盛认为，中国以外市场的电池需求与供应之比有望在2027年触底，但全球市场的调整周期可能更长。

（高盛预计，到2030年，全球电动汽车和储能电池需求均将显著增长，中国仍是两大领域最大的需求市场）

财联社10月15日讯高盛10月14日发布全球电池行业研报指出，储能市场的快速扩张正在改善电池需求前景，但全球电池行业仍面临产能过剩、区域市场供需失衡及激烈的市场竞争，意味着行业尚未出现足以确认周期触底的信号。

尽管LG能源解决方案、SKInnovation、三星SDI、大众和特斯拉等企业的相关产能不断扩张，美国电动车电池需求增长仍不足以完全消化供应。

相比之下，美国储能电池需求持续强劲。

高盛预计，在整个预测期内，即直到2030年，美国储能电池需求都将超过本土生产能力。

高盛预计，美国电池需求与本地供应之比将在2028年降至70%左右，随后逐步回升，但到2030年的改善幅度仍相对温和。

（高盛预计，2026年至2030年，美国电动车电池本地产能将持续超过需求，而储能电池需求则始终高于本地产能）

不过，对个别中国企业的积极判断，并不意味着高盛认为全球电池行业已经全面复苏。

报告强调，尽管储能需求增长正在为电池行业提供新的发展空间，但产能过剩和市场竞争仍将持续影响行业盈利能力。

这主要是因为随着电池供应逐渐赶上趋于正常化的储能需求，中国储能电池行业的产能利用率预计下降，从而拖累全球市场的供需关系。

高盛此次更新了全球电池供需模型，在此前仅考虑电动汽车需求的基础上，首次将储能系统（ESS）纳入分析框架，以更加全面地评估未来几年电池行业的供需前景。

高盛表示，在观察到实质性产能关闭和电动汽车渗透率进一步提升之前，仍将对电池行业保持审慎立场，并更加重视不同企业之间的相对投资价值。

从区域市场来看，美国电池行业正面临明显的结构性供需失衡。

调整主要反映美国电动车电池市场规模预期下降、欧洲市场持续受到中国企业竞争冲击，以及电动车电池业务利润率复苏慢于预期。

全球电池市场：供需关系或至2029年才触底

该行预计，中国以外电池市场的需求与供应之比将在2027年触底，而全球市场可能要到2029年才迎来供需关系的转折点。

这意味着，即使储能电池持续供不应求，美国整体电池市场仍可能由于电动车电池产能过剩而承受压力。

中国电池企业方面，高盛继续看好宁德时代和正力新能，并维持两家公司“买入”评级。

韩国电池企业盈利预期下调

即便如此，高盛预计部分主要电池企业未来几年的盈利规模仍将增长。

尽管整体下调盈利预测和目标价，高盛仍认为部分韩国电池企业具有较好的风险回报特征。

高盛指出，欧洲目前缺乏与美国45X税收抵免相当的生产端政策支持，导致当地电池企业需要直接与中国进口产品进行交付成本竞争。

但高盛强调，这些积极变化主要集中于部分高端汽车制造商，尚未推动韩国电池企业在欧洲市场实现全面的份额回升。