加拿大央行连续第七次维持利率不变贸易摩擦加剧政策两难
加拿大央行连续第七次维持利率不变 贸易摩擦加剧政策两难
2026年09月03日 08:11
新华财经北京9月3日电加拿大央行当地时间周三宣布，将隔夜基准利率维持在2.25%不变。这是该行自去年10月以来连续第七次会议维持利率水平不变，决议结果符合市场普遍预期。
加拿大央行在声明中表示，经济与通胀的演变＂大体符合＂7月预测，但明确警告＂通胀的上行风险已经增加，新关税令增长前景更加不确定＂。行长蒂夫·麦克勒姆（Tiff Macklem）在新闻发布会上指出，经济增长在经历过去一年的停滞后已经回升，使央行＂面对新挑战时处于更稳固的基础＂，但他同时强调，"反弹可持续性的不确定性随美国新的贸易行动而增加＂。
利率决议公布后，外汇与债券市场迅速作出反应。美元兑加元加速下行，抹去日内全部涨幅。加拿大短期国债遭抛售，两年期国债收益率最高升至3.048%。加拿大掉期市场定价显示，年内加息概率从决议前的64%升至约75%。彭博调查表明，63%的分析师预计加拿大央行将在2027年上半年加息，与隔夜掉期市场的定价方向一致。
此次利率决议的背景是美加贸易关系的急剧恶化。自8月21日两国贸易谈判破裂后，紧张局势持续升温。美国政府于8月22日起对约200亿美元加拿大商品征收50%关税。作为回应，加拿大政府宣布自9月8日起对约700种美国产品征收报复性关税，税率分别为15%、25%或50%，涉及金额约200亿美元；同时将推出75亿加元的援助计划，支持受美国新关税影响的企业和工人。
加拿大央行明确指出，美国的新关税以及加拿大的反制措施都会增加部分企业的成本，并可能随着时间推移传导至消费者价格。这意味着贸易冲突对加拿大经济的影响呈现双向特征：一方面，美国关税可能削弱加拿大出口竞争力，抑制企业投资与招聘，对经济增长构成下行压力；另一方面，加拿大自身的反制关税将直接推高进口商品及生产资料价格，形成通胀上行风险。
高盛 在8月28日的报告中预测，由于特朗普政府的关税政策，加拿大GDP增长将受到0.3个百分点的拖累，通胀则会上升0.3个百分点。该行认为，短期内贸易紧张局势的持续波动将使加拿大央行继续保持观望。
在贸易冲突升级之前，加拿大经济刚刚显现复苏迹象。数据显示，加拿大第二季度国内生产总值（GDP）年化增速达到3.3%，主要得益于投资、出口和家庭消费的共同推动，结束了此前近一年的停滞状态。就业市场也趋于紧俏，失业率在今年夏季呈下降趋势。
然而，新一轮关税措施可能对这一复苏势头构成重大不利影响。加拿大央行警告，若贸易紧张进一步升级，将成为销售、招聘与投资的主要逆风。由于美国是加拿大最大的贸易伙伴，出口导向型企业可能因关税壁垒削减生产和资本支出，进而拖累整体经济动能。
物价方面，加拿大7月核心消费者物价指数（CPI）同比上涨3%，较6月的2.8%进一步加速，已达到加拿大央行1%至3%通胀控制区间的上限。尽管近期通胀上升很大程度上受中东局势推高的能源价格影响，基础通胀指标仍大致接近2%的目标水平，但即将于9月8日生效的反制关税可能改变这一格局。如果更高的进口成本广泛传导至终端价格，通胀回归2%目标的进程或将延缓。
面对增长与通胀的双重不确定性，市场机构对加拿大央行政策路径的判断出现分化，但＂观望＂成为当前阶段的共识。
Ownright首席运营官Joel Fox表示，央行此次按兵不动几乎是必然选择，"经济仍存在很多不确定性，尤其是关税和通胀，因此我认为他们目前并不急于再次采取重大行动＂。WeBull加拿大首席执行官Michael Constantino将此次暂停定义为＂一种有意识的信息收集停顿＂，他指出："真正的考验将在反制性关税和原油价格上涨的影响开始在经济中更加明显时到来。"
美国银行 经济学家Carlos Capistran则持相对鸽派观点。他在周二的报告中写道："我们预计关税对通胀的影响仅限于直接效应，不会产生第二轮影响。"他认为，与美国贸易战升级才是货币政策更为关键的发展因素，预计加拿大央行在未来几个月内将继续维持利率不变。
Oxford Economics点出了当前政策困境的本质：央行无法通过降息帮助经济消化结构性贸易损害，而不冒着推升价格压力的风险。他表示，决策者＂不想先降息再加息，通过自身的政策行动制造更多不确定性＂，因此会＂非常审慎＂。
（文章来源：新华财经）