天合光能股价处历史最低实控人拟7折底价再减持存货飙升至260亿有息负债近400亿
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出品：新浪财经上市公司研究院
作者：昊
8月10日晚， 天合光能 发布公告，公司控股股东、实际控制人、董事长高纪凡及其一致行动人江苏盘基投资有限公司，拟询价转让3630万股公司股份，占总股本的1.55%。本次询价转让的价格为不低于发送认购邀请书日前20个交易日公司股票交易均价的70%。
2024年和2025年，天合光能营收连续下滑并持续亏损。今年上半年，公司大幅减亏9成，但其中公允价值变动贡献21亿净利润，扣非净亏损同比基本持平，主业经营并未见好转。此外，天合光能最近三年存货跌价损失累计高达40亿，但存货账面价值和周转天数仍逐年攀升，未来减值压力或有增无减。
不仅如此，天合光能有息负债长期维持在400亿高位，财务费用显著增加。更令人担忧的是，公司两次可转债募资后，百亿定增融资以失败告终，融资通道或几近关闭。资金承压之际，实控人大幅折价减持，进一步加剧市场担忧，公司股价已处于上市6年来的最低区间。
减亏9成公允价值变动贡献21亿 存货近三年减值40亿账面升至260亿新高
日前，天合光能公告，实控人高纪凡及其一致行动人拟询价转让公司股份3630万股，其中高纪凡个人拟转让3610万股，占比超99%。转让完成后，高纪凡直接持股比例将从11.28%降到约9.74%，首次跌破10%。
根据科创板询价转让的相关规则，转让价格下限不得低于发送认购邀请书之日前20个交易日股票交易均价的70%，也是此次股权转让的底价。
就在此次转让计划公布的四天前，天合光能刚刚交出了一份看似颇为亮眼的半年报。
财报显示，2026年上半年，天合光能实现营业收入319.85亿元，同比增长2.99%。归母净利润为亏损2.70亿元，较上年同期的亏损29.18亿元大幅减亏90.74%。不过，扣非净利润亏损依然高达28.90亿元，与去年同期29.56亿几乎持平。
2026年上半年，天合光能借由T1 Energy股价大涨之机，部分处置了2250万股股票，套现1.9亿美元，确认处置收益5.58亿元；同时，剩余持有的股份按公允价值计量，确认了高达21.35亿元的公允价值变动浮盈。上述两项非经常性收益合计贡献净利约27亿，公司主业经营并未发生实质性扭转。
值得注意的是，天合光能近年来存货账面价值和周转天数逐年攀升，营运能力持续走弱。