美债收益率

未来金价能否企稳反弹，关键仍取决于美债收益率走势，以及经济、债务、AI叙事等宏观变量。

目前来看，本周四美债收益率的回落（美债价格上涨）可能只是短线的买盘行为和对冲AI交易风险的结果。

不过“美债收益率回落”本身就是一个较为大胆的假设，其前提是美国债务问题得到有效解决、财政赤字获得改善、通胀压力有所缓解，或科技巨头融资需求明显降温。

从过去20天的相关性矩阵中可以发现，金价与10年期美债收益率（US10Y）的相关性为-0.44，与10年期美债实际收益率（DFII10）为-0.36，两者略强于其与美元之间的相关性-0.31，因此可以说近期是高利率而非美元在压制金价的走势。