政策

妥协越早落地，对本轮行情和明年政策环境越有利。

风险提示：特朗普政策与美伊局势超预期升级，国内科技和中小市值买盘持续性不足，美国中期选举结果及市场博弈复杂性超预期等。

周一金融街论坛后，周一至周三杠杆去化速度较此前明显放缓，说明防风险政策已经开始发挥作用。

本轮政策防范流动性风险、缓解集中平仓负反馈的意图已经比较明确。

全周来看，政策对流动性负反馈的缓解和周五高质量反弹，共同进一步确认了底部区间；

“924”更多依靠降息降准和直接流动性工具推动市场快速反转，本轮政策的作用路径有所不同，重点是打通央行、银行、券商至股权质押和杠杆融资的支持链条，降低科技跌破平台后新一轮杠杆账户集中平仓和风险扩散的概率。