最高增长19540.5%！有色金属三季报藏着什么周期密码？
最高增长19540.5%！有色金属三季报藏着什么周期密码？
2026年11月05日 17:12
央广网北京11月5日消息 伴随着三季报披露收官，国内 有色金属 行业上市公司交出阶段性经营答卷。
Wind数据显示，以申万一级行业分类，2026年前三季度，A股 有色金属 行业147家上市公司整体经营业绩延续向好。其中，137家公司营业收入实现同比增长，占比超过九成；108家公司归母净利润实现同比增长，占比约七成。
从规模来看，行业头部集中度较高，营收超过千亿元的公司集中在 铜 、 铝 等基本金属领域。而在利润方面，有39家公司归母净利润同比增速达到一倍以上，主要集中在 锂 、 稀土 、 钨 钼 等品种。特别是 锂 板块在低基数效应下呈现高弹性，多家公司净利润同比实现数十倍乃至数百倍增长。
龙头量价齐升盈利大幅增长
从前三季度业绩表现来看，基本金属是行业规模的基本盘，也是营收的绝对主力。 铜 、 铝 、 铅锌 龙头企业普遍实现营收与净利双增，多家公司净利润同比更是直接翻倍，驱动因素集中在主产品市场价格上行、矿产产能释放等。
2026年前三季度，营收规模最大的是 江西铜业 （600362.SH），其以4424.20亿元营收居行业首位，归母净利润116.87亿元，同比增长94.02%。公司方面表示，报告期内 铜 等主产品价格同比上涨，同时企业强化生产经营管理，资源 综合 利用效率有所提升。排名第二的是 紫金矿业 （601899.SH），前三季度营收2834.53亿元、同比增长11.51%，归母净利润575.26亿元、同比增长51.93%。
此外还有 洛阳钼业 （603993.SH），前三季度营收2072.90亿元、同比增长42.48%，归母净利润240.20亿元、同比增长68.21%； 铜陵有色 （000630.SZ）营收1844.63亿元、同比增长51.33%，归母净利润50.47亿元，同比增长184.75%。
在 铝 板块方面， 中国铝业 （601600.SH）前三季度的归母净利润179.16亿元，同比增长64.83%。 云铝股份 （000807.SZ）同期实现营收526.16亿元，同比增长19.39%；归母净利润116.12亿元，同比增长164.01%。
另外， 西部矿业 （601168.SH）实现营收597.88亿元，同比增长23.42%；归母净利润67.89亿元，同比增长130.50%。 中金岭南 （000060.SZ）营收达607.50亿元，同比增长25.36%；归母净利润13.90亿元，同比增长65.25%。
国研新经济研究院创始院长、智能经济首席专家朱克力对央广财经记者表示，支撑这一轮有色行业盈利回暖，最核心还是大宗商品价格上行带来的红利。海外宏观环境调整，市场对利率走向形成新预期，叠加部分区域地缘因素，拉动不少金属品种定价中枢抬升。再加上不少企业在前两年行业低谷阶段，国内下游制造业稳步复苏， 新能源 、 高端装备 这些领域的需求慢慢释放，企业抓住窗口释放产能。
哪些品种业绩反弹最明显？
除了上述板块之外， 锂 、 稀土 、 钨 等品种成为前三季度业绩弹性最集中的板块，多家公司净利润同比实现数倍乃至数十倍增长。
其中， 赣锋锂业 （002460.SZ）营业收入为361.59亿元，同比增长147.24%；归母净利润50.12亿元，同比增长19540.50%。公司披露，报告期业绩增长主要来自锂系列产品市场售价回升，同时锂 电池 板块产品销量有所增加，下游 新能源 车、储能领域需求回暖带动业务放量。
此外还有 天齐锂业 （002466.SZ），前三季度实现营收182.79亿元，同比增长147.11%；归母净利润56.02亿元，同比增长3013.86%。 盛新锂能 （002240.SZ）归母净利润12.32亿元，同比增长263.76%。
在 稀土 和 钨 板块中，前三季度 北方稀土 （600111.SH）实现营收413.33亿元、同比增长36.45%，归母净利润36.46亿元，同比增长136.55%。同期， 中钨高新 （000657.SZ）营收为236.99亿元、同比增长85.57%，归母净利润为29.79亿元，同比增长227.93%。 厦门钨业 （600549.SH）营收为539.39亿元，同比增长67.83%，归母净利润为32.26亿元，同比增长81.86%。
南开大学金融学教授田利辉认为，锂、稀土、钨前期经历深度调整，上年同期基数偏低，今年价格同比回升后，利润弹性被显著放大。但更重要的是供给端约束强化与需求结构升级。钨受国内开采总量管控、矿山品位下降和海外资源出口收紧影响，供给刚性突出，同时AI服务器 PCB 微钻、高端刀具、光伏钨丝等需求提升。稀土则受益于 磁性材料 在 新能源 、风电、 机器人 等领域需求扩张。锂板块在储能需求高增与供给出清背景下出现阶段性修复，但价格波动较大。
贵金属 板块整体增长
作为有色行业的重要构成部分， 贵金属 板块向来是投资者关注的重点。今年前三季度， 黄金 板块公司业绩整体保持增长，但分化特征明显：多数公司归母净利润同比上行，部分头部公司则出现下滑。金价持续高位运行是板块的外部大背景，但各家企业矿产金产量、产品结构、成本管控水平不同，造成经营之间的差距。
在盈利规模居前的公司中， 中金黄金 （600489.SH）前三季度归母净利润为56.89亿元，同比增长54.64%； 山金国际 （000975.SZ）归母净利润为32.01亿元，同比增长30.16%； 赤峰黄金 （600988.SH）归母净利润为22.85亿元，同比增长11.05%。
与此同时， 山东黄金 （600547.SH）前三季度营收为905.01亿元，同比增长8.02%；归母净利润为31.81亿元，同比下降19.60%。 湖南黄金 （002155.SZ）营收为393.71亿元，同比下降4.43%；归母净利润为11.61亿元、同比增长12.87%。这些上市公司前三季度营收与归母净利润的走势出现背离，反映出不同企业矿产产出节奏、冶炼加工业务盈利水平存在差异。
值得一提的是，相比之下，中小市值公司业绩弹性更为突出。
前三季度， 西部黄金 （601069.SH）的归母净利润为11.31亿元，同比增长276.75%； 招金黄金 （000506.SZ）归母净利润为2.35亿元，同比增长185.55%； 白银有色 （601212.SH）归母净利润为7.17亿元，同比增长433.73%； 湖南白银 （002716.SZ）归母净利润为3.20亿元，同比增长102.02%。
展望后市，朱克力认为，各个细分板块走势不会齐步走。锂板块会压力渐显，虽然中长期储能和 新能源车 还有空间，但短期新增供给陆续释放，价格很难一直维持快速上涨。稀土、钨这类战略金属，供给约束还在，如果 高端装备 、 新材料 需求保持稳定，景气还有机会延续，但也要警惕下游开工节奏变化带来的波动。铜、铝这类大宗 工业金属 ，更多跟着国内基建、制造业复苏节奏走，行情会更温和。
田利辉则预计，四季度行业盈利增速大概率较前三季度回落，全年呈“前高后低”格局。 工业金属 中，铜、铝资源端仍具优势，但冶炼与加工环节利润空间有限，后续表现取决于矿端约束能否延续及下游高价承受能力。 贵金属 受宏观利率、美元走势与央行购金影响，仍具配置价值，但波动会加大。 能源金属 需警惕价格回落与高基数压力，锂、 钴 盈利弹性可能收敛。
（文章来源：央广财经）
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