利润大跌36%、直播业务连续下滑，快手的“AI换挡期”还要熬多久？
利润大跌36%、直播业务连续下滑，快手的“AI换挡期”还要熬多久？|财报解析
2026年08月21日 18:
【亿邦原创】8月19日，快手发布2026年第二季度财报。期内实现总收入355.35亿元，同比增长1.4%；经调整净利润39亿元，经调整净利润率11%。毛利同比下滑6%至183.28亿元，毛利率从去年同期的55.7%回落至51.6%，期内净利润31.52亿元，同比大降36%。
从财报来看，其国内业务利润下滑主要受直播收入收缩、AI研发投入加大以及短剧IAA模式等低毛利业务占比提升等多重影响。其中，AI的研发开支同比增长34.7%至46亿元。
分业务来看，线上营销服务稳定增长，直播业务持续收缩，以电商和可灵AI为主的其他服务则靠AI单引擎拉动。快手仍处在新旧增长曲线切换的关键期，利润端的阵痛仍在持续。
01可灵AI仍为“全村的希望” 营收同比增长超200%
毋庸置疑，可灵AI依旧是快手财报中最亮眼的部分。二季度，可灵AI营业收入超过8.5亿元，同比增长超200%，环比一季度的6.5亿元也显著提速。截至6月末，可灵AI全球用户突破1亿，较2025年底增长约67%，业务覆盖224个国家和地区；企业客户数量接近5万家，同样较2025年底增长约67%。
从B端API调用到专业创作者付费订阅，可灵AI的商业化路径已然跑通，并且正在向影视、广告等专业场景渗透——二季度推出的可灵AI3.0系列模型，实现了业内首个原生4K视频直出功能，面向影视、广告等专业客户可直接输出高分辨率画面。
同时，可灵AI推出可灵3.0 Turbo模型，在保证稳定动态高质量输出与精准音画同步的同时，大幅提升创作效率并降低创作成本。此外，可灵MCP(Model Context Protocol)与可灵CLI(Command Line Interface)正式上线，实现了让AI智能体（AI agents）调度可灵AI进行批量作品创作的能力，进一步拓展了可灵AI在工作流自动化与智能编排场景中的应用。
快手CEO程一笑称，可灵AI自成立起便聚焦专业内容创作者，通过视频生成大模型技术提升专业群体的工作效率。可灵AI具备较强的提示词理解与可控分镜能力，能够帮助用户实现精准、连贯的创意表达；在画质表现和制作延展性方面，也能够满足专业创作者对高质量视频内容的需求。近期完成独立融资后，可灵AI的行业竞争力将进一步增强。
今年上半年，可灵AI累计收入超15亿元，年化收入已接近5亿美元。快手将可灵AI分拆引入外部融资，一方面能缓解AI研发和算力投入带来的资本开支压力，同时也能让AI业务获得更合理的估值溢价。快手CFO金秉也称，可灵AI完成独立融资后，将在现金流支出上采用更加灵活的形式，包括通过租赁等方式解决更多算力需求，进一步优化资金配置，在一定程度上改善集团整体现金流情况。
02线上营销服务收入同比增4.4%，靠短剧与AI提效
二季度，快手线上营销服务收入206.39亿元，同比增长4.4%，占总收入的58.1%，仍是第一大收入来源。在2026年上半年中国互联网广告市场整体同比增长7.1%的背景下，快手广告业务的增速虽不算亮眼，但考虑到宏观消费与商家经营仍面临挑战，4.4%的正增长已属稳健。
内容消费、生活服务及AI应用行业是本季度非电商营销增长的主要驱动力。截至2026年6月，快手平台上包括真人短剧和AI短剧在内的短剧供给量，相较于2026年1月增长超5倍；2026年第二季度，短剧线上营销服务总投放消耗同比增长超100%。
程一笑表示，短剧行业仍有进一步增长空间，未来将逐步由数量扩张转向内容质量提升。随着IAA模式占比提高，短剧正在发展为兼具内容消费价值和广告承载能力的生态型业务，未来还可能向IP衍生、互动剧、虚拟陪伴及文旅文创融合等方向延展。
在内容供给增长的同时，快手也在通过AI提升营销需求的承接效率。其自研的生成式推荐大模型和智能出价大模型，从核心的直播场景，延伸到了搜索和泛货架电商等更广泛的流量场景中。二季度AIGC短视频营销素材的投放消耗同比增长超70%。这也意味着，当生成式内容的成本持续下降、效率持续提升，广告主对这种AI生成素材的接受度和投入正在快速提升。
电商营销侧，快手“净成交ROI”产品的客户渗透率从一季度的45%提升至二季度的55%，更多商家开始采用以最终成交为导向的智能投放工具。在流量成本整体上升的行业环境下，ROI导向的产品化能力是留住商家预算的关键。
03直播业务连续多季度同比下滑
二季度，快手直播业务收入86.9亿元，同比下降13.5%，这已是快手直播业务自去年四季度以来连续第三个季度同比下滑，且二季度的下滑幅度较此前进一步扩大。
快手将此归因于持续推动直播生态健康化建设，此前高收入主播结构的调整仍在持续带来压力。换言之，快手在主动挤出直播打赏中的水分，对头部主播的依赖度降低、对违规打赏和非理性消费的管控加强，短期必然以收入下滑为代价。
这并非快手独有：2026年以来，抖音针对团播违规行为已处置3万余人次，4025个账号被回收直播权限，34家公会被清退；针对疑似未成年人打赏，6.1万个相关账号被暂停充值、消费功能。整个直播行业都在监管趋严的背景下经历结构性调整。
但行业性调整之外，快手面临的竞争压力更为直接。在直播赛道，快手正处于抖音和微信视频号的双面夹击之中。
抖音在用户规模、流量分发效率和商业化深度上领先一步。且抖音将商业重心更多转向了电商和广告，直播打赏在其收入体系中的占比远低于快手，这意味着抖音在直播生态调整中受到的收入冲击更小，反而可以用更从容的姿态做内容治理。
而腾讯视频号正在迅速蚕食市场份额。截至2026年6月底，微信及WeChat合并月活账户达14.39亿，视频号总用户使用时长同比增长超20%，年轻用户持续扩容。视频号依托微信社交关系链，在私域直播、品牌自播和知识类直播上具有天然优势，其直播打赏和电商变现的潜力仍在释放。虽然视频号尚未单独披露直播收入，但腾讯广告收入大涨22%的背后，视频号的流量变现贡献较为显著。
不过，环比来看，直播业务较一季度的84.9亿元略有回升，说明生态调整的最痛阶段可能正在慢慢过去。但要重回增长轨道，快手需要在内容供给、主播结构和付费场景上找到新的平衡点，这并非短期可以完成。
主题：