资金投向企业责任：希音把可持续发展嵌入全球化经营底座
把企业责任写进募投方向，配上专项资金与执行周期，这在全球时尚企业的资本叙事中并不多见
9 月 1 日，全球在线时尚和生活方式公司希音（股份代号： 00625 ）正式在香港联合交易所主板挂牌上市。本次上市落地，使之成为 2026 年港股规模最大的时尚品牌 IPO 。本次希音全球发售共约 27999 万股 B 类股份，最终发行价定为每股 48.56 港元，全球发售所得款项净额约为 132.14 亿港元。
希音方面表示：“港股上市是希音的新起点。未来，我们将持续创新、优化供给，与供应链伙伴同创共赢，并将合规、透明和 ESG 的理念贯穿全价值链，让全球消费者尽享时尚之美。”
希音招股书对所得款项用途的安排值得细看：约 40% 用于提升技术能力，约 40% 用于提高品牌知名度、增强全球布局，另有约 10% 的净额被专门安排用于“加强企业责任”——重要的是，还给出未来 36 个月的落地时间表。
这 10% 同时也是一个信号——对于正在全球化扩张的希音而言， ESG 能力建设已经成为其商业模式的底层基础设施，而非附加选项。对这家 2025 年服务全球约 160 个市场、约 2.73 亿活跃顾客的在线时尚公司而言，合规、透明与 ESG 并非财报中独立成章的“软性叙事”，而是与商业模式同频、贯穿全价值链的经营底座。
一、10%资金投向何处： 把责任建设变成切实的行动
根据希音的的说法，这 10% 的资金有两条清晰的用途主线。
其一是 供应链管治与合规 ：扩大 SRS （供应商责任标准）政策的范围和深度，完善供应商合规性监控体系；制定实施供应商培训与赋能计划，通过远程与现场支持、数字化管理工具和最佳实践指导帮助供应商达标；同时加强内部治理，在董事会和可持续发展委员会的战略监督下，持续跟踪各市场不断变化的可持续法规并主动合规。
其二是 责任举措与创新 ：采用优选材料和创新生产技术，推进脱碳、循环利用与减废计划，促进整条价值链的公平赋能，相关举措同样锁定 36 个月内落地。
这并非孤立的预算条目。在希音的发展战略中，“推进可持续发展和社会影响的承诺”与吸引顾客、丰富品类、强化供应链、投资人才技术并列。
二、从源头减废：LATR是希音最大的“绿色资产”
理解希音的ESG，要先从它的商业模式说起。传统时尚业长期运行在“预测—备货”逻辑上：品牌提前一个季度甚至一年猜需求，订单动辄成千上万件起，行业约30%的未售库存由此产生，并层层传导为供应商的库存积压与资金压力——两个月到半年以上的回款周期曾是行业常态。
希音首创的“大规模自动化小单快返”（LATR）从源头改写了这一逻辑：新款先以约100至200件的小批量首发订单测试市场，再基于实时销售数据和顾客反馈决策，畅销款最短5天内补货，滞销款止步于小批量、不再追加。需求驱动生产，意味着过剩产能与库存浪费在设计环节就被最大限度压缩。
数据说明了机制效率：希音未售库存占比保持在低个位数，2025年库存周转天数仅36天；对照之下，ZARA母公司Inditex约71天，优衣库母公司迅销约114天，阿迪达斯约164天。在超过200万种款式的规模下，这一周转效率尤为少见。减少浪费省下的成本，最终以高性价比传递给消费者——环境效益与商业效率同源： 最好的减碳，是本本不生产卖不掉的衣服。
生产端之外，循环环节同步补位。2025年，希音与Aloqia合作拯救约1.05万米滞销面料，相当于节省约70690立方米水、1605公斤化学品及13.8公吨二氧化碳当量；在美、法、英、德推出的点对点二手平台SHEIN Exchange，2025年新增约350万用户、活跃用户超950万，约7.84万名独立卖家上架超8.37万件商品，延长了衣物的消费后生命周期。
三、透明与合规：沿全价值链铺设“责任操作系统”
如果说 LATR 解决的是“少浪费”，覆盖全价值链的治理体系解决的则是“可信任”。
治理层面，可持续议题被置于董事会和可持续发展委员会的战略监督之下，公司持续跟踪各市场不断演进的可持续标准并主动合规。对一家在约 160 个市场经营的企业而言，这种“随法规演进”的治理能力，本质上就是全球市场的准入能力。
透明层面，端到端智能供应链将趋势识别、设计开发、订单分配、生产优化、履约配送、用户反馈各环节数字化整合， 1700 多个自研系统支撑起全链路可视化；供应商是否达标，由 SRS 审核与独立第三方认证双重锚定；优选材料流向何处，由自有材料追溯系统逐笔跟踪。美国纺织交易所成员、 CanopyStyle 与 Pack4Good 签署方、世界循环纺织品日签署人等外部身份，则让自身标准持续接受行业标尺校准。
环境层面，举措沿“设计—材料—生产—物流—消费后”逐环节展开。设计端，纳入可持续产品举措的服装至少含 30% 优选材料、由审核优于平均或获第三方认证的供应商制造，并以含至少 50% 优选材料的包装付运；材料端，希音提出 2030 年自有品牌约 30% 聚酯纤维转为再生聚酯的目标， 2025 年直接采购聚酯中 9.2% 已为再生聚酯，付运纸箱全部通过 FSC 认证， 55.4% 的快递袋含至少 50% 再生聚乙烯，包装优化全年少用 46.7 吨原生塑料；生产端，持续推广冷转印牛仔印花、数字热转印等低水耗、零水耗工艺。
脱碳拥有一套经外部验证的目标体系：自愿气候目标已获科学碳目标倡议（ SBTi ）按 1.5 ° C 路径审议批准， 2024 年脱碳路线图将其拆解为范围 1 、 2 、 3 的具体行动。范围 1 、 2 方面， 2025 年可再生能源约占营运耗电量 85% （ 2024 年为 76% ），已装光伏 93.9 兆瓦、同比提升 67% ，自用太阳能 36909.5 兆瓦时，估算减碳 19576 公吨二氧化碳当量。范围 3 方面，减碳延伸至其供应商工厂：截至 2025 年底， 142 家供应商建成屋顶光伏， 2023 年以来合计装机 139.6 兆瓦，预计减碳 64，806 吨；同时推广低影响工艺、优化运输航线，并在短途改用卡车。
这些目标仍在途中： 2025 年按可持续产品举措标准制成的自有品牌产品约占 7% ，再生聚酯 9.2% 的渗透率距 2030 年 30% 的目标尚有差距。但这，也恰是 10% 募投的必要性——标准升级、材料替代与供应商改造，都需要制度化的持续投入，而招股书已为此预留资金通道。
四、赋能即责任：把ESG能力变成产业公共品
时尚产业是典型的“大行业、小企业”。根据， SHEIN （希音）港股 IPO 招股书，灼识咨询行业测， 2025 年全球市场规模约 1.7 万亿美元，前五大企业合计份额仅 10.4% 、前二十大约 20.5% ，产业链以中小微企业为主体，绝大多数小厂无力独自搭建 ESG 体系。链主企业的责任，因此不只在“自己做好”，更在把能力开放给整个生态。
对供应商，赋能可以总结为沿数智化、绿色化、人本化三条线展开。数智化层面，自研精益工具直接送进车间： 2026 年一季度交付工具设备 1200 件，针对珠片、珠绣、烫钻等长期依赖手工、易断针伤料的行业难题研发专用工具，手套缝制定位模板获国家专利，复杂工序被标准化为“生手也能快速上手”。绿色化层面，对接第三方专家协助供应商规划屋顶光伏，持续推进“科学减碳”项目。人本化层面，一季度培训近百场、覆盖近 8000 商次，泳衣专项培训后次品率下降 7 成， 460 人次完成岗位技能认证，并面向社会开展零基础就业培训；希音已获评 2025 年国家级高技能人才培训基地。柔性供应链还把账期压缩至发货后 30 天、最快 7 天付款，“聚星光”项目累计资助 823 个供应商员工家庭，其中资助求学青少年 1733 人次。
对设计师与品牌， 2021 年启动的 SHEIN X 于 2025 年 10 月升级为 SHEIN Xcelerator ，已赋能全球近 20 个品牌：成熟品牌复用其供应链与履约体系，早期品牌获得从设计到销售的全链路托底。曾进入破产管理程序的英国品牌 Missguided ，接入后保留原创团队、全面复用后端基础设施， 2025 年营收突破 2.1 亿美元。
更有品牌参与第二年销售增长约 15 倍、营业利润率提升超 30 个百分点、存货周转天数减少约三分之二。对消费者，包容性选品覆盖加码尺寸与特殊版型，二手平台让平价时尚多了循环出口。
产业带的变化更为具体：广州番禺运动服供应商合作 5 年销售增长 15 倍；福建晋江泳衣供应商从抗拒小单到高峰月出货二十几万件、甚至实现一件定制；普宁睡衣供应商精益改革后产能提高 30% ；广州供应商搭起“年轻数据团队 + 车间老师傅”体系， 2025 年单量同比增长 95% 。中小企业的数智化、绿色化转型，就在这些订单、工具与培训中悄然完成。
五、行业价值：从产品出海到责任能力出海
商务部研究院副研究员洪勇认为，以希音为代表的新一代出海企业，正从“卖产品”转向“建品牌、建生态、建能力”。中国数实融合50人论坛副秘书长胡麒牧观察到，希音通过多元化赋能推动上下游企业数智化、绿色化转型，为传统产业的全链条协同提供了可借鉴经验。中央民族大学教授郭全中则评价，希音把数千家供应商织成一张数字柔性网络，“卖产品的背后，是持续升级的标准”。