“创新红利”重塑估值逻辑外资加速拥抱中国硬科技
“创新红利”重塑估值逻辑 外资加速拥抱中国硬科技
2026年08月14日 06:24
作者：
● 本报记者 昝秀丽
国产 存储芯片 龙头 长鑫科技 成为海外 存储芯片 主题ETF的重仓股，美国投资管理公司范达公司推出跟踪中国 半导体 指数的ETF……近期发生的一系列事件表明，在全球资本重构与资产再定价的背景下，中国资本市场正经历一轮由“市场红利”向“创新红利”驱动的估值调整，境外投资者正逐步将中国资产纳入长期配置框架。
分析人士认为，从制度突破到产品创新，从准入放宽到监管协同，中国资本市场高水平对外开放的各项举措正陆续落地。在此过程中，海外资本对中国资产的认知从短期交易机会向长期战略配置转变，硬科技与高端制造领域有望成为外资持续关注的重点方向。
挖掘科技产业成长红利
当前，硬科技产业链已成为外资布局中国市场的重要领域之一，海外资本正以真金 白银 持续加仓中国创新资产，深度挖掘科技产业成长红利。
其中，产品端的布局动向最为直观。在 长鑫科技 上市后，海外主动管理型ETF迅速展开布局。最新持仓数据显示，全球 存储芯片 主题基金 Roundhill Memory ETF （DRAM）已配置 长鑫科技 。美国主动管理型ETF机构Tema ETFs近日宣布，已将长鑫科技纳入旗下聚焦存储芯片行业的产品——Tema内存ETF（DISK）的投资组合。
6月底，范达公司推出一只跟踪中国 半导体 指数的ETF（SMHC），覆盖芯片设计、晶圆制造、 先进封装 等产业链关键环节。
与产品端加仓呼应，外资机构实地调研A股科创企业的频次持续走高。Wind数据显示，截至8月13日记者发稿，7月以来，共有213家外资机构参与A股调研，合计调研次数达529次。其中，算力基础设施、 半导体 、智能硬件、智能制造等细分赛道成为这些外资机构调研重点领域。
基于对上述赛道成长性的高度认可，多家外资机构给予相关上市公司股票增持、超配评级。
高盛 首席中国股票策略分析师刘劲津表示，这主要是考虑到相关上市公司利润增长动能改善、宏观经济和市场流动性环境有利。同时，A股能够提供仍被国际投资者低估的分散化收益，以及具有吸引力的硬科技和AI投资主题。
资产配置策略出现新变化
多方面因素共同推动国际投资机构重新评估中国资本市场的价值，资产配置策略呈现从短期博弈向长期配置转变的趋势。
从政策端看，政策利好释放，提振市场信心。近期召开的中共中央政治局会议指出，积极推动前沿技术突破和未来产业发展，着力打造新兴支柱产业，持续推动传统产业改造升级。
从基本面看，盈利修复构成市场核心支撑。汇丰私人 银行 及财富管理发布的第三季度全球投资展望报告显示，中国市场结构性行情仍将持续。报告认为，中国市场拥有良好的政策环境，财政政策支持新质生产力发展，超长期特别国债投向硬科技和先进制造。从全年的情况来看，预计A股公司盈利有望实现结构性复苏，其中材料、能源和信息技术领域公司的盈利预期上调幅度较大。
中国市场成为全球资本优化资产组合的重要落脚点。 摩根士丹利 基金管理（中国）有限公司总经理周文秱表示，中国经济周期的相对独立性使其成为全球资金降低美元资产集中度、分散地缘风险的选择，中国在先进制造、全产业链规模效应及场景数据等方面的优势将持续吸引外资关注。
瑞银全球金融市场部中国主管房东明表示，全球投资者愈发重视资产配置多元化，对中国市场的关注正从“短期交易机会”逐步转向“交易与配置型投资策略并重”。随着中国资本市场国际化进程持续推进，制度环境不断完善，人民币资产在全球配置中的吸引力有望进一步提升。
政策环境持续完善
外资持续关注中国硬科技领域，与资本市场高水平制度型开放的持续推进、跨境投资营商环境的不断优化密切相关。监管部门明确表示，将坚持以开放促改革、促发展，进一步统筹好开放与安全，持续提升资本市场跨境投融资便利度，不断增强面向全球的资源配置效率和能力。
在监管部门推出的一系列扩大资本市场对外开放政策举措中，外资持牌机构参与基金投顾业务扩大试点的相关进展成为行业关注焦点。
据悉，目前已有部分外商独资公募基金公司在着手准备申请基金投顾业务试点资格。
多位外资机构人士表示，海外投顾在系统搭建与服务方面经验丰富，入场后有望带来差异化打法，或改变当前国内行业内部同质化竞争局面。同时，海外投顾严格的责任意识和长期视角，也将助推国内行业迈向标准化与长期化发展阶段，更好守护投资者长期利益。
投资便利化举措持续落地，将有效提振境外资金投资中国信心。 中国银河 证券首席经济学家章俊建议，应完善QFII准入、交易和运作机制，探索“多渠道投资一体化管理”，实现账户、清算和风险管理环节的统一衔接。鼓励优质上市公司通过赴香港路演、与国际投资机构面对面交流等方式，增强境外投资者对中国市场的认知和信心。
市场准入持续放宽，畅通长期资本赋能科创渠道。北京大学光华管理学院院长田轩建议，在有效防范金融风险的前提下，应稳步扩大陆港通、债券通等互联互通机制的覆盖范围，优化境外投资者参与科创板、创业板的制度安排。引导主权财富基金、养老基金等境外长期资金在我国科技创新领域增配资产，拓宽科技创 新产业 外源融资渠道。
（文章来源：中国证券报）