理财市场规模站上35万亿元权益类产品增长贡献微弱
理财市场规模再创新高，权益配置却始终没能“立”起来。银行业理财登记托管中心近日发布的《中国银行业理财市场季度报告（2026年三季度）》显示，截至三季度末，全市场共存续产品5.43万只，存续规模合计35.37万亿元，较2025年末累计增加2.08万亿元，但权益类产品规模仅从0.08万亿元增长至0.11万亿元，理财产品资产配置仍以固收类为主，权益类资产占比仅为1.8%。
存续规模有望再上新台阶
从季度节奏看，今年一季度理财产品存续规模不升反降，较2025年末缩水1.38万亿元至31.91万亿元。华源证券分析师廖志明当时分析，此次下降主要是银行一季度冲存款规模，叠加股市回调导致部分理财净值回撤，并强调由于存款利率较低，今年理财规模仍有望增长3万亿元左右。
今年第二季度的增量则印证了这一判断。今年二季度末，理财市场存续规模较一季度末增长1.75万亿元至33.66万亿元。廖志明分析称，存款利率较低使得个人存款小幅外溢到理财及保险，推动了理财规模的进一步增长。第三季度继续保持了这一强劲增长态势，三季度末理财市场存续规模较二季度末增长1.71万亿元。
国泰海通认为，一方面，近期权益市场波动加大，市场风险偏好下移，股债“跷跷板”效应下，固收类产品需求抬升；另一方面，银行理财并未因净值化而放大波动，固收类产品可以提供低波稳定收益，且相较银行存款的比价优势持续，承接居民资金转移的效应仍在持续，预计全年银行理财规模有望突破36万亿元。廖志明更为乐观，预计10月或突破36万亿元。
理财市场存续规模的增长，也伴随行业结构进一步向理财公司集中。数据显示，截至今年三季度末，全国共有147家银行机构和32家理财公司有存续的理财产品，其中，理财公司存续产品4.24万只，存续规模32.92万亿元，同比增长12.43%，占全市场的比例达到93.07%；银行机构存续规模则同比下降14.04%至2.45万亿元。
这一变化背后，是中小银行自营理财的持续退出。2025年末，全国共159家银行机构和32家理财公司有存续的理财产品。这意味着，短短三个季度，已有12家银行机构退出了理财市场。廖志明强调，监管此前要求未设立理财子公司的银行需在2026年底前完成存量理财业务清理，预计到今年底，理财市场将持续向理财公司集中。
增配权益并非“必然选择”
理财存续规模持续扩张，却并未带来收益的同步增厚。从理财产品收益情况来看，2025年三季度，理财产品累计为投资者创造的收益为1792亿元，其中，银行机构、理财公司分别为283亿元、1509亿元。今年三季度，理财产品为投资者创造的收益降至1417亿元，同比下降20.93%，其中，银行机构、理财公司分别降至165亿元、1252亿元。
同花顺iFinD数据显示，截至10月28日，全市场有51333只理财产品年内实现正收益。从收益率区间来看，收益率超过2%的理财产品有11887只，占比23.16%；收益率在2%至1%之间的理财产品有26786只，占比52.18%；收益率不到1%的理财产品有12660只，占比24.66%，大量理财产品的实际回报已逼近甚至低于同期存款利率水平。
从理财产品类型结构来看，截至三季度末，固定收益类产品存续规模为34.17万亿元，占全部理财产品存续规模的比例为96.61%；混合类产品存续规模为1.07万亿元，占比为3.03%；权益类产品和商品及金融衍生品类产品的存续规模相对较小，分别为0.11万亿元和0.03万亿元。
理财市场存续规模的增长主要依赖于固收类产品、混合类产品，分别较2025年末增长1.85万亿元、0.20万亿元；权益类产品、商品及金融衍生品类产品的存续规模分别较2025年末增长0.03万亿元、0.01万亿元。尽管权益类产品增量有限，今年已有光大理财、工银理财、中邮理财等多家银行理财子公司参与港股市场、A股市场打新。
中国理财网数据显示，截至10月28日，银行理财子公司发售的名称中包含“打新”字样的理财产品共计101只。中国企业资本联盟副理事长柏文喜认为，理财公司过去以债为主，股票研究人员配置不足，网下打新成为理财公司参与权益市场的“低风险入口”，目前仅被少数公司“玩起来”。
从理财产品投资资产来看，截至三季度末，理财产品投资资产合计为37.50万亿元，同比增长9.23%；负债合计2.08万亿元，同比减少2.80%。理财产品资产配置以固收类为主，投向债券、现金及银行存款、同业存单余额分别为15.37万亿元、10.58万亿元、3.48万亿元，分别占总投资资产的41.0%、28.2%、9.3%，权益类资产占比仅为1.8%。
展望理财市场未来权益类产品的增长空间，中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏称，低利率环境下固收类资产收益承压，银行理财需要通过投资权益类资产增厚收益，但受限于发行节奏与底仓的波动，大概率难以成为主要的资产配置领域。柏文喜也认为，低利率与资产荒下，增配权益是“性价比最高”的权宜之计，但并非“必然选择”。