上市银行6456亿分红创新高，多少能进散户腰包？
上市银行6456亿分红创新高，多少能进散户腰包？
2026年07月12日 23:23
作者：
亓宁
7月以来，上市 银行 分红迎来一波落地高潮。下周5家 银行 陆续派息后，上市 银行 2025年度末期分红将逐渐接近尾声。
综合 考虑中期分红、末期分红，去年A股上市银行分红总额达到6456亿元的新高。不过，考虑到股东背景与持股比例，不少银行实际自由流通股占比较低，因此现金“红包”进入散户口袋的比例不一。另外值得关注的是，尽管银行分红总额在逐年增长，但受到盈利压力导致的压降分红额、股本增加等因素影响，多家银行每股股息反而出现下降。
随着分红渐近收官、股价持续回调后迎来反弹信号，市场对银行股的判断再现分歧。其中一个重要的观察窗口在于，银行背后股东和主力资金中，哪些在入场、哪些在撤退？
上市银行年度分红将收官
进入7月中旬，A股上市银行分红迎来收官季。Wind数据显示，已明确进行2025年度末期分红并确定实施时间的38家上市银行中，已有33家进行派息，另有5家将在7月13日至16日进行派息。
根据前期公告， 除 郑州银行 不进行2025年度现金分红外，其余41家银行2025年度合计分红金额超过6456亿元，创下新高。其中，近期密集落地的2025年度末期分红金额接近3459亿元。 分红总额排在前五位的仍是 工商银行 、 建设银行 、 农业银行 、 中国银行 、 招商银行 ，其中工行、建行年度分红总额在千亿元以上。
具体来看， 2025年度末期分红的落地时间可以分为三个阶段，其中7月占大头。 5月， 瑞丰银行 打头阵，于当月12日率先实施；工行、农行紧随其后，两家2025年度末期分红额分别约为602亿元、455亿元； 张家港行 、 江阴银行 也在当月下旬进行派息。6月， 上海银行 、 紫金银行 、 常熟银行 等17家银行完成派息，其中， 中信银行 、 兴业银行 末期分红额均在百亿元以上。7月， 民生银行 、 重庆银行 、 无锡银行 等16家银行将陆续完成派息。其中，本周完成派息的10家银行中， 中国银行 （约377亿元）、 招商银行 （约253亿元）、 交通银行 （149亿元）分红均超过百亿元。
下周将有 建设银行 （约531亿元）、 成都银行 、 邮储银行 （约114亿元）、 浦发银行 （约140亿元）、 宁波银行 5家银行陆续完成派息。至此，将仅剩 华夏银行 、 光大银行 、 长沙银行 进行分红“收尾”。
从分红比例来看，按照现金派息占归母净利润百分比的口径测算， 沪农商行 、 招商银行 、 上海银行 分别以34.07%、33.85%、30.54%居前；西安银行（16.77%）、 青岛银行 （20.19%）、 苏农银行 （20.75%）分红率相对靠后。去年共有13家上市银行分红率在30%以上，比上年减少1家。其中， 厦门银行 、 兰州银行 分红率均有明显下滑，分别从31.53%、30.47%降至25%和24%左右。同期， 中信银行 分红率从上年的28.37%提升至30%以上。
聚焦国有大行，去年各行分红率均保持在30%以上；股份行去年分红率最高为招商银行，最低为 华夏银行 （24.58%），其余几家上市股份行分红率普遍超过26%。
不过，考虑到股东背景和持股比例等特点，不少上市银行的实际自由流通股比例偏低。这也意味着，银行从利润中拿出来分给普通股股东的“大红包”，可能只有少部分进入散户的口袋。Wind数据显示，目前除 邮储银行 、 交通银行 、 兰州银行 流通股比例在80%以下外，其余39家上市银行流通股比例均在九成以上，多数已接近或达到100%。但如果 综合 考虑持股5%以上尤其是国资股东（包括一致行动人）、高管持股等情况，自由流通股比例相对较低。
Wind数据显示，目前自由流通股占比较高的主要为区域性银行，近半数银行自由流通股比例低于50%。由于国资背景股东持股比例较高，作为分红主力的多家国有大行自由流通股比例低至个位数。股份行中， 中信银行 、 光大银行 、 华夏银行 、 浦发银行 、招商银行、 平安银行 等自由流通股占比靠后。
对投资者来说，低估值、高股息是银行股的重要吸引力。但去年下半年以来，银行股价持续回调，“买存款不如买银行股”的讨论已经很难站得住脚。截至7月10日，42只银行股中有27只股价年内跌幅超过5%。在此背景下，持有银行股的投资者更加关注股价稳定性和股息“性价比”。
今年以来，仅 青岛银行 、 成都银行 、江苏银行、 齐鲁银行 、 宁波银行 、 建设银行 、 渝农商行 、 中国银行 、华夏银行、 杭州银行 10家银行股价上涨。另从股息率来看，目前银行股A股股息率中位数在4.8%附近，16家银行股息率在5%以上，华夏银行、 兴业银行 股息率已回到6%以上，但也有西安银行、 青岛银行 、 厦门银行 、 建设银行 、中国银行、 宁波银行 、 兰州银行 股息率低于4%。
这些银行每股红利缘何不升反降
6月底， 重庆银行 一则调整分红方案的提示性公告引起关注。公告称，1月1日至6月29日期间，由于可转债“重银转债”转股， 重庆银行 股份有限公司普通股总股本增加约1.5亿股至36.26亿股。根据2025年度股东会审议通过的2025年度利润分配方案，该行按照维持分配总额不变的原则，对每股分红金额进行相应调整。
调整后， 重庆银行 2025年末期每股分红金额为0.2797元，较原来的0.2918元略降。在业内人士看来，长期而言，可转债投资者在银行股价低迷之际进行转股，一定程度上能够反映看 好未来 趋势的态度，既能发挥可转债转股补充核心一级资本的作用，又能缓解银行未来到期兑付压力，并非坏事。但对重点关注分红的投资者来说，这意味着股本增加即每股红利被摊薄。
相较于慷慨的分红总额和分红率，每股能到手多少股息对投资者来说感受更为直观。记者统计发现，2025年度上市银行总分红较2024年增加超过130亿元，但包括2024年分红后又转为不分红的 郑州银行 在内，北京银行、 光大银行 、 浙商银行 等9家银行分红额下降，这些银行去年营收和归母净利润多数增速承压或者负增长。同期，30家银行提高了分红金额， 农业银行 、宁波银行、 中信银行 、 浦发银行 、中国银行增加超过10亿元。
不过，在此背景下，有14家银行（不考虑 郑州银行 ）每股股息出现下降。整体来看，除了上述9家分红总额下降的银行外，其余5家银行每股股息下降主要与分红（分子）增幅未能完全冲抵股本（分母）扩张有关，每股分红出现被动摊薄。
以 建设银行 、中国银行、 交通银行 、 邮储银行 为例，去年这 4家大行均在财政部发行特别国债支持下完成了超千亿元定增，总股本均有不同程度扩张。 其他几家银行，在去年的银行股火爆行情中， 南京银行 、 齐鲁银行 的南银转债、齐鲁转债均 触发强赎，促进了可转债成功转股，股本也有所增加。
随着分红实施渐近尾声、半年报即将披露、热门股波动加大，市场对银行股的判断逻辑也面临变化。在这背后，重要股东和资金的进退动向成为重要参考。
“国资系股东作为银行股权结构的压舱石，在银行的股权比例中占据主导地位，且今年以来呈现增持态势，进一步强化银行经营稳定性。”据 国泰海通 证券统计，全国性银行中，去年以来交通银行、 邮储银行 、招商银行、光大银行分别获得一汽股权投资以及上海国际港务、上海 汽车 集团与中远海运的新进支持，邮储集团、福建投资开发集团则分别增持了 邮储银行 、 兴业银行 。此外，多数城商行也得到地方国资的资金支持，如江苏交控、紫金投资增持 南京银行 ；成都产业资本、成都欣天颐投资增持 成都银行 ；青岛国信产融增持 青岛银行 ；江苏新华报业增持 苏州银行 等。
不过，今年一季度，证金公司对银行股普遍减持。上述报告称，招商银行、兴业银行、光大银行、华夏银行及北京银行前十大股东中已见不到证金公司的身影，证金公司对浦发银行、 平安银行 及 中信银行 的持仓比例也有下调。“鉴于证金公司当前的整体持仓比例较低，预计减持行为对市场的影响相对有限。” 国泰海通 证券银行业首席分析师马婷婷表示。
另从市场主力资金来看，作为长线投资代表的保险资金备受关注。上述报告称，保险资金近年来持续增配银行，在银行总股本中比例达到4.9%，在银行自由流通盘中持股比重已处于较高水平（9.6%，未考虑单家保险公司持股5%以上的股东），且基于保险对资产负债久期匹配的诉求，未来在银行板块的配置比例与投资力度仍具备进一步提升的空间。
而主动基金当前对银行股的配置比例有所下降，被动基金今年以来也受沪深300指数波动等影响出现大额净流出，北向资金持股比例亦有明显下降。马婷婷认为，上述资金减配银行股主要受市场风格影响，未来配置空间随风格切换或具备修复潜力。
（实习生林汉语对此文亦有贡献）
（文章来源：第一财经）