未公开信息

近日，上海证监局公布沪〔2026〕38号行政处罚决定书，对某保险资管公司研究部研究员恽某利用未公开信息交易行为（俗称“老鼠仓”）作出处罚：责令依法处理非法持有的证券，并处以50万元罚款。

依据《证券法》第一百九十一条第二款并依照前款规定，利用未公开信息交易没有违法所得或违法所得不足五十万元的，处五十万元以上五百万元以下罚款；

从法律定性看，深圳市金融稳定发展研究院轮值院长董耀徽向上证报记者介绍，本案体现了利用未公开信息交易“不以获利结果为构成要件”的执法思路：只要利用职务便利获取的未公开信息实施了趋同交易，无论盈亏均构成违法。

2022年1月24日至2025年9月29日期间，恽某控制“黄某菊”“祝某香”两个光大证券账户，利用因职务便利获取的未公开信息，自行或指使（明示、暗示）他人从事与案涉组合趋同的证券交易，相关趋同交易亏损。

保险资产管理公司属于该条所称其他金融机构，其从业人员利用职务便利获取的未公开信息从事交易，适用本条。

从法律定性看，深圳市金融稳定发展研究院轮值院长董耀徽向上证报记者介绍，本案体现了利用未公开信息交易“不以获利结果为构成要件”的执法思路：只要利用职务便利获取的未公开信息实施了趋同交易，无论盈亏均构成违法。

2022年1月24日至2025年9月29日期间，恽某控制“黄某菊”“祝某香”两个光大证券账户，利用因职务便利获取的未公开信息，自行或指使（明示、暗示）他人从事与案涉组合趋同的证券交易，相关趋同交易亏损。