2600亿市场量价齐升后，算力产业分化加速
2600亿市场量价齐升后，算力产业分化加速
2026年06月17日 18:01
算力市场正迎来一段史无前例的量价齐升期。
从价值量看，根据中国信通院数据，2026年一季度国内算力 租赁 市场规模达到680亿元，预计全年将突破2600亿元。
供需缺口是这场算力狂欢的核心 驱动力 。随着大模型推理加速演进，今年一季度国内AI算力需求同比暴涨417%，而供给增速仅128%，供给失衡推动着算力 租赁 价格抬升， 英伟达 H100飙升至今年3月的2.35美元，涨幅近40%，新签合同交付排期普遍延至2027年上半年。
与此同时，订单热潮在加速，近期资本市场涌现百亿级算力合作大单，各类企业纷纷跨界进入算力赛道，龙头公司业绩加速兑现。
随着算力 租赁 赛道拥挤，但市场正迎来一个需要求解的问题，算力设施的重心正在从前端芯片采购向后端物理基建转移。当产业竞速的逻辑正在被改写，国内企业在这场算力基础设施赛跑中，正在拆成两条线索进行。
供需缺口持续扩大
IDC和 浪潮信息 联合发布的报告指出，2025年中国智能算力规模预计达1037.3EFLOPS，增长43%，2023年—2028年中国智能算力规模的五年年复合增长率预计达46.2%。
其中租赁模式正逐渐成为主要的算力供给方式之一。从租赁市场价值量口径看，据科智咨询数据，中国智能算力租赁市场规模（以EFLOPS计）从2024年的377EFLOPS增长到2025年的632EFLOPS，2026年预计达984EFLOPS，呈翻倍式增长。从价值量看，中国算力租赁市场规模从2024年的约1480亿元涨到了2025年的约2116亿元，预计2026年能达到2600亿元上下。
驱动因素在供给和需求两端均有支撑。
需求侧上，中国信通院数据显示，今年一季度国内AI算力需求同比暴涨417%，供给增速仅128%，全年缺口持续扩大，直观反映了算力资源演变成 稀缺资源 的现实。
在这当中，大模型推理构成长期需求最直接的增长引擎，Token消耗量呈指数级增长。德勤研报显示，2026年，推理任务将占据全球AI总计算负载的三分之二。根据全球头部 AI 聚合平台OpenRouter最新统计数据，国内AI大模型周Token调用量已连续七周稳居全球第一。其中，中国AI大模型周调用量达14.19万亿Token，环比大幅增长27.49%，连续三周保持增长态势。中国大模型周调用量已连续六周超越美国，稳居全球首位。
万联证券研究认为，随着国产大模型的能力迭代升级，应用场景拓宽拓深，用户认可度有望进一步提升，带动AI大模型Token调用量的持续增长。
供给侧则持续紧张， 英伟达 H100/B200等高端芯片在全球范围内持续供不应求。从供给的渗透率看， 国盛证券 研报指出，仅头部云厂商能够获得较为充足的高端算力，二线云厂商及大模型公司对高端算力的需求远未满足，缺口巨大。
供需失衡直接推高了算力租赁价格。根据 半导体 研究机构SemiAnalysis发布的H100一年期租赁合约价格指数， 英伟达 H100 GPU的租赁合约价格从2025年10月触及每GPU每小时1.70美元的低点后，已飙升至2026年3月的每GPU每小时2.35美元，涨幅接近40%。国内市场上，H100月租站稳5.5到6.0万元区间，而且新签合同的交付排期普遍延到了2027年上半年。
在现货市场，供需紧张程度更为极端。SemiAnalysis报告指出，当前全类型GPU的按需租赁产能已全面售罄，即便近期价格持续上涨，已锁定按需实例的用户也不愿将产能释放回市场，部分2年至3年前签署的H100租赁合约正以原价完成续约，部分合约甚至直接续签至2028年，锁定长期产能。此外，架构更先进的Blackwell新芯片同样陷入供应短缺，新部署Blackwell的交付周期已延长至6至7个月，甚至2026年8至9月上线的全部产能也已被提前预订一空。
供需失衡已直接传导至市场价格和交易规则。市场预期，2026年算力租赁订单将密集释放，全年租赁体量有望达到2025年的4倍。
东吴证券 表示，当前算力紧缺程度较高，算力租赁厂商的行业议价权有望提升，其业务模式正从单纯的裸算力出租升级为模型服务或Token分成模式，即从卖算力转向卖Token。
今年以来，算力租赁概念持续拉升。Wind数据显示，截至6月16日收盘，IDC（算力租赁）板块涨超31%， 利通电子 、 行云科技 、 欧陆通 等企业涨幅靠前。
龙头企业的业绩也在加速兑现。 东吴证券 研报认为，算力租赁主要为客户提供优质高端算力，是大厂和AI大模型公司的首选。从算力租赁头部公司业绩看， 润泽科技 （300442.SZ）、 宏景科技 （301396.SZ）、 协创数据 （300857.SZ）、 盈峰环境 （000967.SZ）和 利通电子 （603629.SH）等企业一季报算力租赁业绩和订单已经体现。
利通电子 2026年Q1营业收入9.97亿元，同比增长41.61%；归母净利润2.71亿元，同比暴增821.08%。驱动业绩爆发的引擎是算力业务，算力经销业务贡献利润2.72亿元。
协创数据 同期实现营业收入60.85亿元，同比增长192.90%；实现归母净利润7.50亿元，同比增长343.45%。业绩大幅增长的核心原因是前期布局的多个大型算力集群及 综合 服务项目陆续完成高质量交付，全面进入实质性计费阶段。
润泽科技 则利用一线城市周边的土地和 电力 资源禀赋，搭建超大容量的智算基础设施，今年一季度，公司实现归母净利润5.82亿元，同比增长35.35%。2025年全年，公司AIDC业务实现收入25.10亿元，同比大幅增长73%。
国信证券 研报指出，算力租赁的商业模式，让大模型和云厂商更加灵活、高效地获取算力资源。云厂商一般采用签约模式锁定长期算力资源，服务商获得稳定的现金流及收益。国内厂商在2023年即开始陆续布局，2025年开始陆续进入业绩兑现期。
算力争夺与 电力 卡口
随着行业的竞速跑，算力赛道的竞争正演变为两条并行的赛道，一条是订单与合同的激烈争抢，另一条是 电力 与算力的缓慢博弈。
算力租赁是重资产行业，头部企业的核心竞争力在于有长期合约，锁定长期现金流，目前上市公司的算力订单公告节奏正在加快。
利通 电子 与腾讯签订了50亿3年算力长协，算力满租率100%，订单直接锁至2027年后； 润泽科技 深度绑定阿里、字节； 中贝通信 （603220.SH）与北京万界数据签订4.41亿元4年算力服务合同； 宏景科技 与Y公司签订5.63亿元5年智算项目服务合同； 平治信息 （300571.SZ）中标陕西电信2.46亿元GPU算力建设项目； 协创数据 在手订单方面，公司累计订单已超过80亿元，排期至2027年，并持有英伟达NCP认证，具备万卡级集群交付能力。
还有一家原以传统地产为主业的港股公司 粤港湾智算 （1396.HK），在不到一年时间内完成了向AI智算基础设施平台的实质性转型。去年10月，公司全资收购天顿数据，后者运营高功率机柜资源超1万个，且机柜上架率稳定在95%以上。今年2月，公司募资1.22亿港元用于算力云项目，推出股份奖励计划绑定核心团队。
截至目前， 粤港湾智算 正手握超42000P（FP16稠密）规模算力和超过150亿元计费中的订单，能支撑未来3年—5年业绩稳定增长，稳居国内智算服务商第一梯队。
不过，与订单侧形成鲜明反差的是电力端，这是产业链末端正在收紧的另一重隐形成本。
国家能源局5月26日的数据释放了一个被市场长期低估的信号。2025年，中国 数据中心 全年总用电量达1700亿千瓦时，同比增长18.1%，占全社会用电量的1.6%。2026年主流AI机柜功率密度将达240kW，2028年或冲击1.5MW，一个万卡级AI集群年耗电超6亿度。国际能源署预测，到2030年全球 数据中心 用电量较2025年接近翻番。
全球市场的数据同样在警告电力瓶颈的系统性。IEA预计2025年全球 数据中心 用电485TWh，2030年翻倍至945TWh，接近日本全年用电量。 高盛 预测2030年AI将使数据中心电力需求较2023年增长165%。
为应对电力瓶颈，国内政策层面正加速推进算电协同，而AI产业链企业的应对策略正在快速调整。 南网科技 （688248.SH）围绕电能路由器、柔性互联装置等电力 电子 设备的累计合同已超5亿元。 天合光能 （688599.SH）布局了面向算电一体化的微电网智能控制系统和SST固态变压器。 海博思创 （688411.SH）规划建设储算一体化项目，联合合作伙伴推动独立储能电站与算力中心融合共建，与算力中心签订中长期电力服务协议。
电力基础设施成为制约AI算力供给的硬瓶颈，恰恰说明AI的扩张重新回到了重资产轨道。算力、能源、冷却系统、电网接入、 先进封装 共同构成了AI产业竞争力的底座，需要数百万颗加速芯片、海量高速互联网络以及巨大的能源消耗的相互协同。
这种变化正在重塑产业链的利益分配。中游的算力租赁企业则面临一个结构性问题在于GPU租赁价格持续上行，但服务合同往往是中长期的锁价合同，利润弹性被部分封顶。当电力成本作为占比极高的运营支出，一旦电价上涨或能耗指标收紧，利润率将被双重挤压，这样的特征意味着具备稳定拿卡渠道、自建IDC机房且手握长期大客户合同的企业，才能形成护城河。
如今，算力租赁行业当前的价格曲线仍在向上延伸，头部企业订单排期仍在持续，市场对算力资源的争夺仍在白热化推进，在这场算力基建浪潮中，企业接下来如何突围仍是市场的核心关切问题。
（文章来源：21世纪经济报道）