净利大增721.71%，一汽解放夺魁！新能源整车三大特征显现
净利大增721.71%，一汽解放夺魁！新能源整车三大特征显现
2026年09月05日 14:16
2026年车企中报显示，行业呈现“内冷外热、旧退新进、商强乘弱”特征，出口与 新能源 成核心 驱动力 ， 商用车 利润增速显著优于 乘用车 。
2026年A股 新能源 整车企业中报悉数亮相，行业在深度调整中勾勒出“内冷外热、旧退新进、商强乘弱”的清晰轮廓。上半年，国内车市产销量同比双双回落，终端需求偏冷；反观海外出口却强势爆发，半年度首破500万辆， 其中 新能源 车出口翻倍，6月单月规模首次超越燃油车，中国 汽车 出海正式迈入电动化主导的新阶段。
新能源与海外市场成主要 驱动力
2026年上半年，国内 汽车 消费市场持续承压。叠加“两新”政策优化调整、新能源 汽车 购置税优惠退坡等多重因素，终端居民购车态度整体偏谨慎，传统燃油车市场表现相对疲软。据中国汽车工业协会数据，上半年国内汽车总产量1499.3万辆，同比下降4.0%，总销量1501.7万辆，同比下降4.1%，产销量同比双双回落。
总量微降的背后，是行业竞争的持续升级。 电动化、智能化技术进入高速迭代周期，大量新晋车企与全新车型密集投放市场，行业份额争夺进一步加剧。与此同时，车企的竞争维度已全面升级，摆脱单一的技术、品牌、产品比拼，逐步延伸至工程化落地能力、整车交付效率等核心运营环节，形成多维度、全方位的行业博弈格局。
与国内市场的承压形成鲜明对比，海外出口市场强势增长。据中国汽车工业协会统计，2026年上半年我国汽车出口实现历史性突破，半年度出口销量首度突破500万辆关口，达509.6万辆，同比大幅攀升65.3%。其中，新能源汽车出海增速尤为迅猛，上半年出口量235.5万辆，同比翻倍增长；6月单月新能源汽车出口52.3万辆，首次超越燃油车出口规模，标志着中国汽车出海正式迈入电动化主导的全新发展阶段。
车型结构的分化同样显著。上半年，中国 乘用车 产销量分别完成1272.1万辆和1272万辆，同比分别下降5.9%和6%； 商用车 产销分别完成227.2万辆和229.7万辆，同比分别增长8.2%和8.3%， 呈现 乘用车 偏弱、 商用车 向好的分化格局。
行业层面的调整与分化，最终会落到上市公司经营层面。2026年上半年，A股16家新能源整车企业合计实现总营收1.08万亿元，与2025年同期数值相当。在国际环境复杂严峻、地缘政治风险显著上升的背景下，中 国新能源 整车企业顶压前行，整体展现出稳定发展态势。
3家头部车企贡献近七成收入
在16家新能源整车企业中，2026年上半年，有3家车企的总营收超过千亿元规模，分别是 比亚迪 （3448.15亿元）、 上汽集团 （2986.52亿元）、 长城汽车 （1021.01亿元）。3家车企合计实现了7456亿元总营收，占新能源整车行业整体营收的近七成。其中， 长城汽车 的总营收实现同比增长10.58%， 比亚迪 和 上汽集团 总营收分别下滑7.13%和0.31%。
2026年上半年， 比亚迪 汽车出口79.2万辆，同比增加67.8%。境外收入达1812.68亿元，比2025年同期增长33.92%，占营业收入的比重也从2025年的36.46%提升至52.57%。此外，比亚迪高端化战略持续深化，旗下“方程豹”“腾势”与“仰望”品牌凭借新技术和新产品的持续迭代，报告期内合计销量同比增长61.0%，占其乘用车总销量比重提升至12.8%。
华创证券在研报中称，比亚迪在手订单饱满，闪充车型上市后需求好， 随产能稳步提升、订单交付节奏加快，内销有望持续修复。 其预计，比亚迪2026年至2028年的销量分别为463万辆、575万辆和670万辆，营收预测则分别调升为8946亿元、10806亿元和12269亿元。
上汽集团 2026年上半年实现整车批售204.5万辆，零售207.5万辆，成为上半年销量唯一突破200万辆大关的中国汽车企业。其中，公司自主品牌销售146.9万辆，同比增长12.6%，占公司整车销量比重达到71.8%，较去年同期提升8.3个百分点； 新能源车 销售79.6万辆，同比增长23.1%；海外市场销售73.5万辆，同比增长48.7%。
今年上半年，上汽集团通过加大新品投放，努力稳住国内市场基本盘。 其尚界新车型Z7/Z7T上市后，单月交付破万辆；智己汽车推出LS8，丰富智电产品供给，上半年销量实现翻番；上汽大众集中发布ID.ERA 9X、AUDI E7X等 新能源车 型，全面布局增程、混动、纯电市场；上汽通用上半年 新能源车 销量增速超过80%，别克至境E7上市首月即成为合资品牌新能源车型销量冠军。
海外市场方面，上汽集团在深耕欧洲等传统优势市场、拓展中亚和非洲等新兴市场的同时，持续推进本地化生产，通过合资/自建、代工生产等模式，已在哈萨克斯坦等地设立多家KD工厂，并启动西班牙基地建设。
长城汽车 是3家头部新能源整车企业中，唯一实现营收增长的公司。 2026年上半年， 长城汽车 实现新车销量57.58万辆，同比增长1.22%。其中，海外累计销售新车28.90万辆，同比增长45.46%， 长城汽车 提速“生态出海”模式，海外业务已逐渐成为其营收增长的核心引擎。
对于上半年汽车销量和营收的增长， 长城汽车 表示，海外增长及国内高价值车型增长驱动公司全球化品牌力持续提升。本期净利润同比下降主要系海外税收政策补贴收益收回延期（去年同期收到22.74亿元人民币），以及受汇率波动影响。本期汇兑损益对冲锁汇保值产品收益后， 综合 汇兑损失约2.66亿元，汇兑收益同比减少约17.59亿元（去年同期为收益14.93亿元）所致。
商用车企利润增速优于乘用车企
商用车的利润增速要明显好于乘用车。统计数据显示， 一汽解放 、 金龙汽车 、 中通客车 、 东风股份 利润增速排在前四位，而比亚迪、长城汽车、 长安汽车 、 赛力斯 等则出现负增长。
在8家实现净利润同比增长的公司中， 一汽解放 的利润增速最快，达到了721.71%，共计实现净利润3.36亿元。 一汽解放 主要以重型、中型、轻型卡车、客车等商用车制造为主，2026年上半年，公司总营收增速达到33.81%，同样在行业中增速最快。
在8月31日举行的投资者电话会议中，一汽解放表示，上半年公司出口同比增长超30%，区域以非洲占比最多，其次为东南亚区域，拉美大区占比持续上升，中东地区受国际局势影响上半年有所波动，但通过子公司本地化运营，销量逐渐恢复。就盈利情况来看，海外出口不同区域之间盈利差异较大，但总体盈利情况好于国内。
对于新能源产品的销售及盈利情况，一汽解放进一步指出，上半年商用车行业新能源渗透率快速提升， 公司上半年新能源产品销量同比增长超 80%，但随着 电池 、大宗商品等原材料价格上涨，盈利能力也受到挑战。 “公司通过全域降本、优化结构等方式不断提升盈利水平，通过提供满足终端客户需求的全生命周期服务，构建新能源生态，提升整体盈利能力。”
金龙汽车 上半年实现净利润3.24亿元，101.14%的同比增速排在行业内第二位；营收110.85亿元，同比增长7.34%。 金龙汽车 主要以客车产品生产和销售为主。上半年，公司销售各型客车2.39万辆，同比增长5.97%。海外市场方面，出口客车1.78万辆，同比增长26.76%；新能源客车出口2777辆，同比增长35.20%。
金龙汽车在中报中表示：“海外业务毛利率表现优异，成了公司利润提升的重要支点。”就数据来看，2026年中期，金龙汽车销售毛利率为13.10%，相比去年同期11.56%的毛利率提升了1.54个百分点。
在16家新能源整车企业中， 广汽集团 是2026年上半年新能源整车企业中亏损最多的企业，达59.14亿元。 对于亏损的原因，公司认为主要有三方面：一是受国内市场竞争加剧，公司自主品牌持续加大销售投入，加之产品销售结构变动、上游原材料成本上涨，导致自主品牌利润同比下滑；二是合资品牌经营承压，受终端销量下降、销售投入持续加大及原材料成本上涨等因素影响，对相关合资企业投资收益同比减少；三是受汇率波动影响，本期产生汇兑损失，进一步压缩了盈利空间。
据财报披露，2026年上半年， 广汽集团 营业成本约为466.34亿元，较上年同期增加约8.72%，原因主要是随产销量上升而增加等 综合 所致；销售费用较上年同期增加约4.54亿元，主要是本报告期启境汽车首款车型量产上市等，相关销售费用增加等 综合 所致；财务费用较上年同期增加约9.79亿元，主要是本报告期内受汇率波动影响，本期产生汇兑损失，以及发行绿色科技创新债券以及新增借款等导致利息费用增加等综合所致。2025年中期以来， 广汽集团 的销售毛利率一直为负值。
值得一提的是，2026年上半年， 广汽集团 实现汽车销量77.31万辆，同比增长2.35%。其中，新能源汽车销量为26.02万辆，同比大幅增长68.80%，新能源汽车销量占其总销量的33.65%，较上年上升约13个百分点；节能汽车销量为22.55万辆，同比增长6.53%。
福田汽车 获机构 密集调研
从市场表现来看，截至8月末，16家新能源整车企业年内无一家实现上涨，不过，若将统计周期拉长至2024年，则有多家新能源车企出现了上涨。与业绩表现类似，仍是“商用车向好、乘用车偏弱”的情况。
宇通客车 是2024年以来股价涨幅最高的车企，涨幅达171.76%。2026年上半年， 宇通客车 累计实现客车销售2.01万辆，同比下降5.73%；实现营业收入167.19亿元，同比增长3.65%；实现归属于上市公司股东的净利润18.67亿元，同比下降3.52%；实现扣非归母净利润17.96亿元，同比增长15.83%。
国海证券 在研报中指出，中国客车进入“国内修复+出口扩张”新阶段。国内市场虽结构分化， 但新能源 公交 更新周期逐步开启，在设备更新与以旧换新政策延续背景下，未来2年—3年需求具备一定支撑 ；与此同时，出口延续高增长态势，新能源产品加速向多元场景渗透，有望带动行业均价与盈利能力持续提升，成为利润弹性核心来源。
在机构调研方面，今年以来， 福田汽车 是机构调研最密集的整车公司，共获得159家机构调研。2026年上半年， 福田汽车 实现营收336.68亿元，同比增长10.86%；净利润为8.58亿元，同比增长17.88%。
开源证券在研报中指出，汇兑掩盖了福田汽车的真实盈利能力。上半年，公司产生汇兑损失高达1.19亿元，剔除汇兑影响后，公司的归母净利润为10.24亿元，同比增幅为39.23%，扣非归母净利润为8.95亿元，同比增幅达75.80%。“欧洲新能源VAN持续放量、非洲及东南亚等重点市场重卡份额继续提升、后市场服务业务贡献高毛利增量利润，多重催化下，公司有望延续较快增长态势。”
（本文已刊发于9月5日 出版 的《证券市场周刊》。文中提及个股仅为举例分析，不作投资建议。）
（文章来源：证券市场周刊）