本末科技，用直驱技术掀起一场全球动力革新
本末科技，用直驱技术掀起一场全球动力革新
2026年09月29日 13:51
2026年的 机器人 产业，正在上演一场路线变迁——从 减速器 “，走向”直驱。
传统的 机器人 动力方案，几乎都长这样：电机高速旋转→ 减速器 把转速降下来、把扭矩放上去→再去驱动关节。这套架构已经存在了上百年，工艺成熟、供应链完整、产业惯性极强。
而“直驱”要做的事，恰恰相反：不再借助 减速器 ，让电机直接、无机械传动部件地输出关节所需要的扭矩。带来的好处是低噪音、小尺寸、低转速、大扭矩、长寿命——这些性能特征，恰好精准命中了消费 机器人 、协作 机器人 、具身智能 机器人 所代表的“人机共存、高频灵巧、成本敏感”新一代需求。
从“减速器”，走向“直驱”——这条路线一旦走通，对整个 机器人 动力架构的重塑是结构性的。也正因如此，市场上开始用“直驱革命”来称呼这场正在发生的产业变迁。
本末科技 ——把这条路线跑通了
根据弗若斯特沙利文的资料，2025年， 本末科技 用于消费机器人的机器人直 驱动力 模组出货量约为850万套，可赋能超过400万台机器人；按出货量计算，公司在消费机器人直 驱动力 模组行业排名全球第一。
更值得注意的是另一个“唯一”：截至2025年底，公司是全球机器人行业唯一一家用于消费机器人的机器人直 驱动力 模组出货量超过500万套的企业。
这两组数字放在一起，传达的是一个非常清晰的信号—— 本末科技 不只是“参与”了这场直驱革命，它本身就是这场革命在消费机器人侧的主要驱动者：既做技术，也做量产，更在规模上拉开了身位。
估值锚点与市场拐点——凭什么值钱
既然本末科技处于一条产业级技术路线的中心位置，那么用传统的“核心部件公司”或“单一品类机器人公司”框架去给它估值，都会丢掉它在“路线定义权”上的价值。
这家公司更准确的估值锚点，落在三个维度上：
路线独占性。根据弗若斯特沙利文报告，2025年直驱动力模组在消费机器人动力模组市场中，目前占比约为1.4%，预计到2030年提升至约12.8%，年复合增长率预计达85.9%。这意味着“直驱”仍是一条正在陡峭爬升的渗透曲线，而在这条曲线最陡的区间内，本末科技已经凭借850万套的出货量、行业唯一的500万套级体量，锁定了“先发+规模”的双重护城河。
技术延展性。根据招股书披露，公司形成了三大核心技术：机器人动力模组技术、轮足机器人技术、模块化拼接技术，其直驱动力模组可广泛应用于家用清洁机器人、AI陪伴机器人、割草机器人、AMRs、协作机器人以及具身智能机器人。这意味着公司同一套技术底座，可以不断复制到新的机器人品类——这种“平台型”技术布局，是估值溢价的重要来源。
盈利可见性。招股书财务数据给出的不是一句“未来可期”，而是一条已经持续兑现的曲线：销售收入从2023年的1754万元，增长至2025年的2.82亿元，2023年至2025年的年复合增长率达300.8%；2026年1—6月销售收入约2.00亿元，已超过2025年全年收入的约71%；毛利率从2023年的13.5%，逐步提升至2024年的19.3%，并在2025年进一步攀升至21.5%，2026年半年度为20.7%。
把这三个维度合在一起看，本末科技并非一家简单的“卖某样东西的公司”，而是一家正在把“直驱”这条产业级技术路线跑通、并具备平台延展能力与可见盈利路径的“路线定义型”公司。
从“卖什么”切换到“改写了什么”
本末科技是一家需要把视角从“卖什么”切换到“改写了什么”的公司。它改写的，是一条沿用多年、以减速器为核心的机器人动力路线；它带来的，是消费机器人直驱动力模组全球市占率第一与行业唯一超过500万套级体量；它兑现的，是300.8%的年复合增长率与持续上行的毛利率曲线。
在叙事与数据同样密集的具身智能赛道里，本末科技走的是一条相对安静、但每一步都留有招股书数字印迹的路。当一条产业级技术路线正在被重新定义，市场需要的，是一家敢于用数据来回答“革新是不是真的发生了”的公司——本末科技，就是这样一家。
（文章来源：中国证券报）