银行

其余4只银行转债也将在2028年9月底前全部到期，目前转股率普遍较低。

“此外，银行转债退出具有较强的特色。

上述报告称，银行转债常被基金作为“底仓”品种，但由于其与转债市场的“转股”特征相背离，预计银行转债在转债市场上的占比将进一步下行。

不过，2022年以来，由于连续多年未再新增发行，银行转债市场持续缩水，目前存续规模仅剩880亿元左右。

此前，银行发行转债具有发行相对容易、资金用途限制较少、转债转股后可直接补充核心一级资本、融资成本较低等优势，银行转债也曾是转债市场上的“大块头”。

申万宏源报告认为，银行转债的独特性在于，银行通过下修转股价促转股的意愿强烈，但普遍因为“破净”问题而下修困难。

考虑到当前息差压力尚未出现明确拐点信号，市场密切关注未来银行转债的转股进展和兑付压力。

转股压力较大的银行转债会通过股东/引入战略投资人溢价转股，现存的银行转债转股较为困难。

目前存续的6只银行转债中，紫银转债、青农转债距离最后转股时间分别不足半个月、一个半月，合计金额近百亿元。

但直到去年，伴随银行股上涨进入高潮，一轮提前赎回潮助推多家银行可转债加速转股，杭州银行、苏州银行、南京银行、成都银行、齐鲁银行等均在此背景下实现了可转债加速退出，几只银行转债的最后转股率多数达到99%以上。

银行转债持续缩水

7月以来，银行板块一度反弹超2%，但9日伴随半导体板块全线爆发，银行板块再度回落，10日中证银行指数低开后低位震荡，个股表现分化。

如果从2025年7月8日高点算起，中证银行指数已经累计跌去近20%。

除紫银转债、青农转债外，目前市场存续的银行可转债还有常银转债、重银转债、兴业转债、上银转债，转股截止日在2027年1月至2028年9月期间，截至上半年末的未转股比例普遍在80%以上。

这让仅存的几只银行可转债再度陷入转股困境。

可转债是银行补充核心一级资本的重要外源渠道，但过去因为股价低迷长期破净、转股溢价率较高等因素，银行可转债转股率偏低，不少银行可转债以到期赎回收场，削弱了转债补充核心一级资本的作用。

其中，最有代表性的是中国华融（现中信金融资产）增持光大银行可转债并完成转股。

有金融人士对记者表示，如果银行股价短期没有明显起色，在正股价格达不到转股价的情况下，除非银行采取“找人转股”等促进转股的方式，上述两家农商行的转债兑付压力值得关注。

对于可转债持有人来说，转股溢价率是衡量转股是否划算的重要指标，在银行股长期处于估值低位的背景下，高企的转股溢价率意味着转股后很难获得股票上涨收益，风险较高，持有人转股动力明显不足。

可转债是银行补充核心一级资本的重要外源渠道，但过去因为股价低迷长期破净、转股溢价率较高等因素，银行可转债转股率偏低，不少银行可转债以到期赎回收场，削弱了转债补充核心一级资本的作用。