商业化

在8月4日进行的业绩说明会上，当被问及小分子CDMO（合同研发生产组织）增长驱动力时，药明康德管理层进一步指出，目前后期和商业化项目在小分子D&M收入中的占比“已经超过了50%”。

上半年，药明康德整体毛利率53.91%，较2025年全年的47.64%提升了约6.3个百分点，化学业务毛利率高达56.55%——临床后期及商业化项目占比提升，这类项目技术壁垒更高、客户黏性更强，也对应更高的附加值。

这组数据的价值在于，它验证了药明康德“跟随分子”模式的持续兑现：早期项目随研发推进向后期乃至商业化阶段迁移，单个项目的价值量伴随进程呈指数级放大。

更重要的是，药明康德长期构建的“跟随分子”漏斗模型——从药物发现阶段的R端，到工艺开发的D端，再到规模化生产的M端——意味着前期积累的数千个分子正在集中进入后期和商业化阶段。