面板双雄半年报出炉：京东方净利52.48亿领跑，TCL科技翻倍增长102%
8月28日，京东方A（000725.SZ）与TCL科技（000100）在同一天披露2026年半年度报告，两大国产面板龙头交出了一份"收入稳、利润猛"的成绩单。在全球经济复苏分化、存储芯片涨价挤压终端需求的压力下，面板行业却凭借LCD供需改善与结构优化，走出了一轮扎实的盈利修复行情。
一、核心数据：利润增速远超营收，周期修复成色足
指标
京东方A
TCL科技
营业收入
1031.32亿元（+1.83%）
886.48亿元（+3.61%）
归母净利润
52.48亿元（+61.62%）
38.08亿元（+102.19%）
扣非净利润
30.08亿元（+31.81%）
31.40亿元（+101.44%）
加权ROE
3.82%
6.19%
经营现金流
227.45亿元（+0.04%）
176.2亿元（-35.39%）
图1：七大核心财务指标绝对值对比 从对比图标看出：京东方在 营收规模、现金流、显示营收 上领先；TCL在 显示毛利率（20.78% vs 12.75%）、归母净利率 上占优。
图2：营收 vs 利润同比增速 最直观的看点是"剪刀差" ：两家公司营收增速均在个位数，但净利润增速均超60%，TCL科技更是翻倍。这意味着利润增长主要来自 毛利率改善与资产结构优化 ，而非单纯的规模扩张——面板行业"按需生产、结构优化"的策略正在兑现成效。
值得注意的是京东方Q2的爆发力： 单季净利润约35.4亿元，环比Q1增长约107% ，盈利斜率陡峭向上，印证了上半年LCD面板价格"Q1涨、Q2稳"的行业节奏。
二、行业底色：LCD景气修复，OLED"冰火两重天"
两家公司的业绩共振，根植于同一套行业逻辑，却又各自侧重不同战场。
LCD端：大尺寸化+供给出清，龙头最受益。 2026年1—4月主流尺寸TV面板价格全面上涨，5—6月维持稳定，核心驱动力来自体育赛事备货、海外老旧产线退出以及行业持续"按需生产"。Omdia数据显示，上半年大尺寸面板出货同比增长约3%，价格整体小幅波动但保持稳定。京东方五大主流应用LCD出货持续全球第一，TCL华星电视面板平均出货尺寸达 55.3英寸，高出行业均值2.9英寸 ——大尺寸化红利被两家龙头尽收囊中。
OLED端：需求走弱、价格承压，成为共同的"烦恼"。 受存储芯片涨价推高整机成本、手机终端需求走弱影响，柔性AMOLED面板价格仍处下降通道，国产厂商"以价换量"态势延续。TCL华星FMM OLED业务"阶段性承压"，但聚焦折叠、LTPO、Tandem等高端技术后， Q2营业利润率环比已现改善 ——这暗示最艰难的时刻或正在过去。
三、京东方：收入破千亿，"屏之物联"多点开花
作为全球显示龙头，京东方上半年营收首次在半年维度站稳千亿，业务结构呈现清晰的"一主多元"格局：
- 显示器件（817.55亿元，占79.27%）： 尽管收入同比微降3.20%，但毛利率12.75%，仍是基本盘；LCD结构优化叠加柔性OLED出货提升，构成利润核心引擎。
- 成长曲线亮眼： MLED业务收入64.06亿元，同比增长47.37%；传感业务4.21亿元，同比暴增88.21%——后者玻璃基先进封装载板已实现国内头部客户样品交付，被视为打开"第N曲线"的关键卡位。
- 全球化均衡： 中国大陆营收507.10亿元，其他地区524.22亿元，海外收入首次反超国内，国际化成色十足。
技术护城河层面 ，京东方持续巩固领先优势：柔性OLED上半年出货超8000万片，成都B16 8.6代线率先量产切入中尺寸IT与车载市场；专利申请总量超10万件，连续8年进入IFI美国专利授权排行榜全球TOP20。更值得关注的是 与康宁签署合作备忘录，合作拓展至玻璃基封装载板、可折叠玻璃、钙钛矿玻璃基板、光互连等前沿方向 ——从显示材料向半导体封装、高速互联延伸的意图明显。
但需理性看待的是 ：京东方归母净利52.48亿元中， 扣非净利仅30.08亿元，约22亿元差额来自非经常性损益 （主要为交易性金融资产公允价值变动）。剔除该因素后，主业盈利仍属实质性改善，但投资者需对利润"含金量"保持清醒。
四、TCL科技：面板贡献全部利润，收购资产"并表增厚"
TCL科技的报表呈现出鲜明的"强面板、弱光伏"结构，这正是其利润翻倍的深层逻辑：
① 半导体显示：绝对的盈利引擎
- 毛利率 20.78% ，同比提升0.48个百分点，盈利能力已显著高于京东方显示器件业务的12.75%—— TCL华星在LCD成本控制与中大尺寸盈利上优势突出 。
- 中尺寸成为新增长极：t9产能释放叠加t11协同， t9净利润同比增加超2倍 ； 车载LTPS出货面积自2025年Q4起稳居全球第一 ，上半年车载出货同比增超50%、营收增46%。
- 茂佳科技TV代工出货量 连续15个季度全球第一 ，ODM业务提供稳定现金流。
② 新能源光伏：拖累项
- TCL中环营收143.15亿元，但 净利润-34.57亿元，毛利率-9.66% ，成为拖累整体毛利率的关键。好在半导体显示的高盈利对冲了光伏的亏损。
③ 少数股权收购：并表逻辑的利润放大器
这是TCL科技翻倍增长的"隐藏主线"：前期完成深圳华星（t6/t7）60.45亿元少数股权收购，提升核心资产权益比例；t9少数股权项目近期已完成交割（广州华星45%股权8月21日完成过户）， 将直接增厚母公司Q3及年报业绩 。此外还完成福建兆元光电（现福州华兆光电）MLED布局、收购一道新能源（Q3起并表）。
本质上，TCL科技的增长 = LCD景气修复 + 优质资产权益比例提升 + 光伏亏损收窄的三重叠加。
五、双雄对比：同赛道、不同路