中际旭创拟17.47亿元切入光模块散热供应链
中际旭创拟17.47亿元切入光模块散热供应链
2026年08月15日 01:32
本报记者王僖
8月13日晚间，光模块 行业龙头 中际旭创 股份有限公司（以下简称“ 中际旭创 ”）发布公告称，拟以55.70元/股的价格，通过协议转让方式受让北京中石伟业科技股份有限公司（以下简称“ 中石科技 ”）控股股东吴晓宁、叶露及HAN WU（吴憾）合计持有的3137.25万股无限售流通股，占 中石科技 总股本的10.47%，交易总价款17.47亿元。交易完成后， 中际旭创 将成为 中石科技 持股5%以上股东。
作为全球光模块龙头， 中际旭创 此举直指一个行业命题：800G、1.6T光模块放量带来的功耗挑战，正在让散热从配套件变成光模块迭代的前置条件。
提前“锁定”热管理赛道
公告显示，本次转让前 中际旭创 未持有中石科技股份；转让完成后，转让方合计持股由41.90%降至31.42%，实际控制人未发生变更； 中际旭创 承诺12个月内不减持所受让股份。本次交易不构成关联交易及重大资产重组，尚需经深圳证券交易所合规性审核后方可办理过户。
标的公司中石科技成立于1997年，主营高性能导热材料、电磁干扰（EMI）屏蔽材料、电源滤波器的研发、生产与销售。2025年年报显示，该公司实现营业总收入18.35亿元，同比增长17.14%，归母净利润3.39亿元，同比增长68.12%。面向 数据中心 场景，中石科技已形成导热界面材料（TIM）、高效热传导组件（VC均热板、热管）、液冷散热模组三类产品布局，客户覆盖中兴、 爱立信 、 诺基亚 、 思科 、高意（Coherent）、索尔思等全球头部 通信设备 及光 通信 器件制造商。
对于入股原因，中际旭创方面在公告中表示，未来随着公司800G、1.6T等高端光模块产品持续放量，功耗密度持续提升，散热需求呈现显著增量，预计将与公司业务产生较强的协同效应。
眺远影响力研究院院长高承远对《证券日报》记者表示，这是一次典型的产业链纵向协同：热管理方案可以前置到光模块产品的设计阶段，能实现定制化开发而非标准件采购；在高端产能紧张的背景下，战略持股有助于保障关键物料优先供给和成本可控。同时，双方在 数据中心 、云厂商等下游客户群体中还可实现资源互补。
广州艾媒数聚信息咨询股份有限公司CEO张毅在接受《证券日报》记者采访时表示：“这是典型的前瞻性供应链卡位，通过持股，各方在供应链端有机会锁定高端材料的供给，在研发端可以实现一体化设计、缩短认证周期，在客户端则能够输出针对客户需求的热管理和光模块一体化解决方案。”
值得关注的是，本次股份转让协议签署前一天，中际旭创发布公告称，其全资子公司成都智禾光通科技有限公司拟以自有资金2745万元认购苏州乾融晟润创业投资合伙企业（有限合伙）90%的出资份额，旨在促进优势资源共享整合，实现产业与资本融合，提升核心竞争力。连续两日出手，可以窥见中际旭创在产业链关键环节系统性布局的思路。
实现“光+热”全方位布局
中际旭创为何选在此时出手，答案藏在行业节奏里。2026年，1.6T光模块进入规模放量阶段，3.2T产品预计2027年至2028年启动验证。中际旭创在7月28日的投资者关系活动中透露，几乎所有客户订单已覆盖2026年全年，部分订单已下到2027年，2027年800G、1.6T、2.4T、NPO（近封装光学）等产品需求都具有较强的确定性，部分重点客户已给出2028年新产品指引，且“指引金额非常可观”。
华泰证券 近期发布的研报数据显示，800G光模块功耗约为25瓦至30瓦，而1.6T DR8 DSP版本光模块功耗已突破45瓦，热流密度超过100瓦/平方厘米，远超传统风冷50瓦/平方厘米的散热极限。
中际旭创在深交所互动易平台上表示，随着光模块速率与功耗同步攀升，内部狭小空间散热压力显著加大，行业散热需求持续提升。公司也在紧密贴合行业发展趋势，积极推进相关散热产品迭代升级。
高承远表示，当散热成为光模块速率迭代的硬性指标，它就从过去的“配套选项”变成了“前置条件”；在1.6T阶段，高效导热材料会率先实现高渗透，液冷方案的规模化应用更多伴随3.2T及更高速率产品到来。
散热能力的临界变化，正在重新定义光模块厂商的竞争边界。散热要求越高，光模块在客户 数据中心 实现混插兼容的难度就越大，测试认证的周期拉 长和 成本随之抬升。中际旭创在7月28日的投资者交流中表示，不同厂商的光模块需要在客户的数据中心实现混插兼容，测试认证周期长、成本高，客户更倾向于长期稳定合作的少数几家核心供应商；而2.4T等下一代产品还需厂商同时具备Coherent Lite（相干光精简方案）、硅光、薄膜铌酸 锂 等前沿技术。双重门槛叠加之下，能够全方位布局的厂商更加稀缺。
张毅认为，中际旭创此次交易的“标杆意义非常明显”，将对行业纵向整合起到加速作用，未来光模块厂商的核心壁垒将从传统的光学设计拓展到系统级的热管理以及光电热一体化的设计和输出方案。
（文章来源：证券日报）