美联储连续第五次“按兵不动”，专家解读年内加息可能性
美联储连续第五次“按兵不动”，专家解读年内加息可能性
2026年07月30日 16:3
【大河财立方记者孙凯杰】 当地时间7月29日，美国联邦储备委员会结束为期2天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%不变。
这是美联储年内连续第5次维持利率不变，但联邦公开市场委员会12名投票成员中，有3人主张加息25个基点，也显示美联储内部对通胀和政策走向的分歧进一步加大。
会议结束后，美股三大指数集体下跌，道指下跌2.19%，标普500指数下跌1.52%，纳指下跌1.74%。 黄金 原油同步波动，截至发稿前，现货 黄金 高开低走，伦敦金现跌破4050美元/盎司；布伦特原油则先跌后涨，9月交货的伦敦布伦特原油 期货 价格一度突破每桶93美元。
此外，截至发稿前，芝商所FedWatch预测工具显示，市场预计美联储9月加息25个基点的概率已升至65.2%。
尽管加息预期升温，但多位受访专家认为，在美联储弱化前瞻指引、政策不确定性上升的背景下，未来2个月公布的美国就业和通胀数据，将成为决定9月是否加息的关键。
3票支持加息，美债收益率“短降长升”
美联储在会议声明中表示，尽管中东冲突等因素带来的不确定性仍处于高位，但美国经济活动继续稳健扩张。不过，当前通胀水平仍高于2%的政策目标，能源等行业价格受到供应冲击影响，美联储将继续致力于实现价格稳定。
与此前几次会议相比，本次会议的分歧更加明显。
克利夫兰、明尼阿波利斯和达拉斯3名地方联储主席投票支持加息25个基点，形成近年来较为少见的鹰派反对票。美联储主席凯文·沃什在新闻发布会上表示，如果通胀持续处于较高水平，加息可能成为解决方案的一部分，但美联储不会仅根据单月数据作出判断，更关注经济数据的变化趋势。
由于加息最终没有落地，2年期美债收益率明显回落；与此同时，市场对美联储通胀框架调整、政策信誉及不确定性风险的担忧上升，10年期和30年期美债收益率走高，长短期美债利差快速扩大。
金融条件收紧，或降低近期加息必要性
东吴证券 首席经济学家芦哲接受大河财立方记者采访表示，本次会议前，利率 期货 已经计入一定的加息预期，因此加息落空后，市场首先交易货币政策相对宽松的预期，2年期美债收益率大幅下行。不过，沃什在发布会上继续强调抗击通胀的决心，并暗示美联储可能对通胀目标的相关表述作出补充，推动长期美债收益率走高。
中银证券 全球首席经济学家管涛在接受大河财立方记者采访时表示，沃什坚持数据驱动决策，不会单纯因投票分歧改变立场。但最强鹰派分歧促使沃什更加重视通胀上行风险。他在会后新闻发布会上不得不保留加息选项：若通胀持续高企，利率可能成为解决方案的一部分。
芦哲预计，随着财政支出和世界杯带来的短期经济脉冲逐渐退坡，叠加前期金融条件收紧，7月至8月美国经济数据可能有所降温，从而弱化或推迟年内加息的必要性。接下来公布的非农就业和CPI数据，将直接影响9月议息会议上支持加息的票数。
银河证券研报分析，预计9月“继续观望”仍是基准情形，年内保留次预防性加息的可能。后续加息，需要底层通胀连续回升、能源冲击向服务价格和资扩散、就业市场保持韧性3项条件共同达成。
告别前瞻指引，市场波动可能加大
今年6月美联储议息会议后公布的点阵图上，当时新亮相的沃什就拒绝了市场利率预测，并删除了所有前瞻指引的措辞。
管涛认为，过去美联储通常通过提前释放政策信号管理市场预期，减少利率和资产价格的剧烈波动。沃什上任后更加重视实时数据和市场信号，政策路径的可预测性有所下降。在这一模式下，美联储官员讲话对市场的影响可能不降反升。
“政策锚点变得模糊后，市场需要根据新的经济数据和官员表态频繁调整预期，美债、美元、 黄金 和股票等资产的短期波动可能进一步加大。”管涛提到，美联储真正加息的门槛仍然较高。
一方面，本轮能源价格上涨主要来自供给冲击，未必能够通过加息直接解决；另一方面，美国中长期通胀预期已经从高位回落，尚未明显脱离2%的政策目标。
“此外，近期全球金融动荡加剧，汲取当年互联网泡沫破灭的教训，美联储或需避免加息成为压垮AI泡沫的‘最后一根稻草’，甚至触发美联储降息的因素可能是AI泡沫破裂。如果市场对AI盈利能力和生产率提升的预期减弱，技术密集型行业的投资可能快速萎缩，相关金融资产可能遭遇系统性抛售，股市大幅回调会通过财富效应进一步压制私人消费，届时美联储可能被迫转向宽松。2000年底IT泡沫破裂就殷鉴不远。”管涛说，当美联储加息预期升温时，全球风险偏好快速收缩，全球股市往往会跟随美股同步调整。与此同时，美元走强会给非美货币带来普遍的贬值压力，高外债、低外储的新兴经济体首当其冲。
从目前情况看，美联储政策方向尚未明朗。芦哲认为，短期数据趋势对年内加息与否至关重要，基准情形下，预期8—9月公布的7—8月美国经济数据，将弱化或延后今年加息的必要性。
（文章来源：大河财立方）