创新药

创新药研发的魅力在于其难以预测性，此前创新药行业每年都会有市场没有充分关注的新突破和新赛道不断涌现。

《意见》延续对创新药械全链条发展的支持，体现了支持医药、行业创新和可持续发展的态度，利好高水平创新药定价。

创新药产业链全面回暖

举例来看，近期创新药公司的年报主要有三方面让人印象深刻：第一是“大象起舞”，很多创新药收入体量已经达到百亿量级的龙头医药公司，其创新药收入仍在以25%—30%甚至更快的速度增长，体现出创新药和创新药产业链确实是当前医药板块里景气度非常高的子行业。

第三是“创新药产业链的全面回暖”，随着国内新药研发景气度转暖向好，多家以国内收入为主要来源的CRO公司也在2025年下半年迎来订单拐点，并且有望在2026年迎来业绩拐点。

而随着美国关税政策、《生物安全法案》等政策的靴子落地，国内创新药产业链公司用优异的业绩证明了全球医药供应链的韧性以及中国创新药产业链的不可替代性。

在支付端，《意见》强调促进创新药多元支付与价格合理形成，加快商业健康保险创新药品目录落地实施，同时针对不同种类药品特点优化集中带量采购规则，保障中选药品质量和供应稳定。

第二是“批量扭亏”，随着收入体量的逐步攀升，很多创新药公司在过去两年批量越过了盈亏平衡的拐点，此外海外授权收入的首付和里程碑费用也起到了“锦上添花”的作用。

此外，每年4月的AACR、6月的ASCO、10月的ESMO及12月的ASH大会上，国内大量的创新药都会公布临床前和临床数据，这些还仅是就肿瘤学领域而言。