车市一季度承压运行，蔚来逆势实现连续盈利

车市一季度承压运行，蔚来逆势实现连续盈利

2026年05月22日 16:17

　　据中汽协数据，2026年一季度， 汽车 行业整体产销、利润同步下滑。在此背景下， 蔚来 连续第二个季度实现盈利，交付量、毛利率、现金流同步改善，凭借产品结构、技术自研与生态服务构筑经营韧性，在行业调整期展现出高质量发展态势。

车市整体承压下行

　　 蔚来 逆势实现盈利

　　中汽协近期发布的数据显示，一季度国内 汽车 产销同比分别下降6.9%和5.6%；行业利润总额同比下降18%，销售利润率为3.2%。

　　一季度 汽车 行业面临多重经营挑战。业内人士表示，首先是市场需求阶段性降温，2025年四季度购置税补贴退坡，进入一季度后市场降温明显。其次是原材料成本大幅上涨，一季度碳酸 锂 价格翻倍、 有色金属 价格走高，全行业单车生产成本增加超过1万元。第三是市场价格竞争加剧，一季度近70款车型集中降价， 新能源 车型平均降价3.8万元、降幅13.7%。

　　多数车企受到影响，而 蔚来 却连续第二个季度实现盈利。

　　5月21日，蔚来发布2026年第一季度财务报告。财报数据显示，公司一季度实现6680万元的经营利润。更值得关注的是，蔚来已连续两个季度实现盈利，并连续三个季度保持正向经营现金流，现金储备进一步提升至482亿元。

　　交付上，2026年第一季度，蔚来共交付智能电动汽车83465辆，同比增长98.3%。在销量规模扩大的同时，盈利结构持续优化：公司 综合 毛利率达19.0%，整车毛利率达18.8%（连续四个季度环比增长），服务与社区相关的其他销售毛利率更是达到20.6%。三项核心毛利率指标均创下四年来新高。

　　公司预计第二季度交付量将在11万辆至11.5万辆之间，同比增长52.7%至59.6%。二季度营收指引增长显著高于销量指引增长，说明公司产品均价大幅提升，经营质量高，增收又增利。其实在第一季度，蔚来的单车价格已达到27.3万元，比上季度上行2万元，高端大车全新ES8一季度在车型结构中占比已经过半，拉高了单车价格。

产品与品牌协同发力

　　构筑长期竞争优势

　　行业整体盈利承压的同时，上游大宗原材料价格上涨，内存、碳酸 锂 及 铜 铝 等关键原材料价格走高，全行业单车制造成本显著增加，企业盈利空间持续收窄。

　　在行业普遍陷入“增收不增利”的困境下，蔚来凭借高价值产品结构及体系创新能力逆势突围。蔚来创始人、董事长、CEO李斌在财报电话会上表示，经过十一年长期投入，公司已构建起十二大全栈自研体系，形成了覆盖研发、供应链、制造、质量、能源和服务等领域的体系创新能力。目前，蔚来、乐道、萤火虫已树立清晰的市场定位，核心产品在各自细分市场占有率稳步提升。

　　李斌表示，中国汽车市场已经从品牌混沌期进入品牌澄清期，“BBA的下一辆是蔚来”成为越来越多人的共识。今年一季度，蔚来品牌平均成交价达39万元，超过宝马5万元、是奥迪的1.5倍。这是蔚来持续向上、保持长期竞争力的核心来源。

　　蔚来一季度业绩韧性，充分显现“大车战略”的成效，在30万元至60万元的高端大型SUV市场，蔚来已构筑起稳固的竞争壁垒。全新ES8交付仅215天即突破10万台，创下行业纪录，并连续五个月居于40万元以上全品类车型销量首位。

　　蔚来ES9将于5月27日上市，与ES8形成定位互补、协同发展的产品布局。据李斌披露，ES9开启试驾后日均订单量较试驾前明显提升，同时带动ES8订单增长：ES9亮相后，ES8平均订单增长约30%；5月11日ES9试驾启动后一周，ES8订单环比增加20%；5月前20天，ES8订单量创去年11月以来新高，顺利跨越新品上市订单波动期。ES9主要对标宝马X7、奔驰GLS等传统燃油行政SUV，ES8则面向商务与家庭全场景需求，各自精准卡位细分市场。

　　乐道品牌贡献稳定增量。L90稳居20万元至30万元级大型SUV销量冠军，5月中旬开启交付的L80凭借智能双舱大五座设计，快速切入家庭用户市场。目前，蔚来公司已完成蔚来、乐道、萤火虫三大品牌布局，覆盖多元价格带与用户群体。

　　服务与社区生态也渐成第二增长曲线。蔚来首席财务官曲玉表示，包括售后维保、能源服务、NIO Life在内的其他业务，一季度毛利率突破20%，该板块已进入规模盈利阶段。随着用户保有量提升，通过效率优化及能源业务的错峰、电网服务等规模效应，社区与服务业务的盈利能力有望持续增强，成为整车之外的重要增长支撑。针对原材料成本压力（单车影响超1万元），曲玉称，公司将通过稳定ES8、ES9等高毛利车型占比、优化供应链及维持价格策略，力争全年整车毛利率保持在17%至18%的合理区间。

坚持高质量发展

　　向科技型企业全面升级

　　蔚来表示，不追求绝对销量规模，将保持价格稳定与合理增长作为经营方向。进入二季度，蔚来进入产品兑现周期。随着蔚来ES9、乐道L80等核心车型交付爬坡，以及下半年全新ES8五座版落地，公司销量、毛利与规模效应有望同步释放。

　　更关键的是，蔚来正在完成从“造车公司”向“科技公司”的跃迁。自研神玑芯片与NWM蔚来世界模型形成软硬件闭环，6月即将开启的全场景智驾升级，将进一步拉开与传统车企的技术代差。

　　李斌透露，随着换电网络持续下沉，三四五线城市用户对高端纯电的接受度正快速提升。明年起，“5566”车型（蔚来ET5、ET5T、ES6和EC6）将全面进入新一轮迭代周期，蔚来也将保持每年3至5款重磅新品的节奏。

　　“不会把量作为最主要的经营策略，会保持合理的量增长。”李斌的表态，实际上已经明确了蔚来的核心战略——不靠价格战换规模，而靠技术、产品与体系能力抢占高质量市场份额。

　　2026年，将是蔚来真正接受市场重估的一年。行业加速出清、价格竞争白热化、成本压力层层传导，但蔚来依然凭借高毛利产品矩阵、全栈自研技术体系与稳健现金流，率先跑通高端 新能源 车企的商业闭环。这不只是一次业绩验证，更是对其长期造血能力、技术护城河与资本价值的全面兑现。

（文章来源：中国证券报）

主题：蔚来逆势实现连续盈利|新股|基金|美股