德邦基金的阵痛：业绩承压与高管更迭
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《投资者网》吴微
曾凭借主动权益产品快速出圈的德邦基金，如今正迎来一场经营考验。
Wind数据显示，截至2026年8月5日，公司旗下权益类基金整体表现明显落后于市场平均水平，公司多只曾经依靠AI算力行情快速扩张的产品，在板块调整后出现较大回撤。
图片来源：德邦基金官网 与此同时，公司内部也进入调整阶段。控股股东德邦证券完成国资化变更后，德邦证券的管理层亦相继更迭，公司投研团队持续重组，营销模式亦因监管压力而被迫调整。
从依赖明星基金经理、热门赛道，到重新搭建投研体系、修复品牌信誉。 对于当前的德邦基金而言，真正需要面对的，已经不只是短期业绩波动，而是一次围绕治理能力、风控体系和长期竞争力的重塑。
业绩承压，赛道集中、产品遭遇回撤
对于公募基金而言，业绩始终是最核心的竞争力。
截至2026年8月初，德邦基金旗下19只股票型及混合型基金（初始A类份额）中，仅有少数实现年内正收益；其余大部分均录得负收益。整体来看，其权益产品平均收益率为-6.57%，明显低于同期股票型基金和混合型基金的市场平均水平。
其中，多只产品回撤幅度较大。
如德邦鑫星价值混合（001412）。受益于AI算力行情，该基金曾因重仓光模块、PCB等方向而快速走红，管理规模一年内增长超过15倍，2026年二季度末达到150.11亿元。
不过，高收益往往伴随着高波动。
随着6月下旬全球科技股及A股半导体板块调整，重仓股集中度较高的问题开始显现。
截至二季度末，该基金前十大重仓股占基金净值比例达到73.09%。在板块整体回调背景下，基金净值亦快速回撤，7月份单月跌幅接近30%，近两个月最大回撤达到45.8%。
类似情况并非个例。
从持仓来看，德邦基金部分权益产品普遍存在行业配置较为集中的特点，这样当相关赛道景气度下降时，基金净值波动也被进一步放大。
另一方面，德邦基金产品定位与实际投资风格之间的差异，也引发市场关注。
如名称带有"价值"定位的德邦鑫星价值，其主要仓位却集中于高成长科技股；而"稳盈增长"产品同样采取较高仓位配置热门赛道，产品风险收益特征与投资者预期之间或存在一定的偏离。
对于混合型基金而言，在获取收益之外，资产配置和风险控制同样重要。当组合过度依赖单一行业时，基金净值更容易受到市场风格切换影响。
值得关注的是，今年5月底，德邦基金原权益投资核心人物雷涛卸任全部在管产品并离职。
公开资料显示，在离任前，其管理规模一度超过180亿元，占德邦基金管理规模约四分之一。随着核心基金经理离开，公司由陆阳等年轻基金经理接手相关产品。由于管理经验、市场周期经历等方面仍需要时间积累，新的投研团队也进入了重新磨合阶段。
对于一家中小基金公司而言，当核心人物离开后，如何保持投资风格稳定、实现团队化运作，一直都是主动权益业务面临的重要课题。
股权更迭、高管调整，公司进入治理重构期
相比短期业绩波动，更值得关注的是德邦基金近年来持续发生的治理层变化。
2024年，在监管核准后，山东省财金投资集团成为德邦证券及德邦基金实际控制人，德邦基金由此前的民营背景正式进入地方国资体系。与此同时，公司第二大股东浙江省土产畜产进出口集团也挂牌转让所持20%股权，股东层面的调整仍在持续。
对于基金公司而言，股权变化往往意味着经营思路和管理体系的重新调整。
如果说股东层面的变化仍属于长期影响，那么今年以来德邦基金管理层的频繁更替，则直接影响了公司的经营节奏。
图片来源：德邦基金公告 2026年2月，担任德邦基金董事长近8年的左畅因工作调整离任，由德邦证券原总经理武晓春代为履职；直到6月，尉迟平正式出任董事长，公司董事长职位才完成交接。随后8月，武晓春因到龄退休离开公司。
短短半年时间，德邦基金董事长、代任负责人等岗位连续调整，管理层经历了较长时间的过渡期。
与此同时，另一场风波也让德邦基金站到了监管聚光灯下。
今年初，德邦基金或因互联网营销违规受到监管处罚。公开信息显示，德邦基金互金业务曾与部分不具备基金销售资质的互联网大V开展合作，通过展示收益、分享持仓等方式推广基金产品，被监管部门认定存在违反投资者适当性管理要求等问题。
虽然监管层并未披露被处罚基金的名称，但德邦基金却被暂停受理公募基金产品注册申请五个月，同时总经理、督察长等相关责任人员也同步受到监管措施。因此，市场普遍认为该处罚对象为德邦基金。
对于一家主动权益基金公司而言，产品发行节奏往往直接关系管理规模增长。产品注册暂停，不仅意味着新增产品布局受到影响，也使渠道合作、品牌形象受到一定冲击。
事实上，从近年来的发展路径来看，德邦基金此前一度依靠热门赛道、互联网渠道以及明星基金经理实现规模快速扩张。 当市场行情持续向好时，这种模式能够快速放大管理规模；但随着市场风格切换，其背后的管理短板也将逐渐显现。
无论是营销合规、风险控制，还是投研能力建设，都需要与规模增长保持同步。当规模扩张速度超过组织能力建设时，经营压力往往会在市场调整阶段集中释放。
主动权益进入深度竞争期，新管理层面临多重考验
德邦基金面临的挑战，也折射出当前中国公募行业竞争格局的变化。
近年来，主动权益基金获取超额收益的难度不断提升，被动指数产品、ETF以及"固收+"产品持续吸引资金流入，中小基金公司获取新增规模的难度明显增加。
与此同时，监管对于基金销售、投资者适当性管理以及信息披露的要求不断提高，行业竞争已逐渐从"拼业绩、拼规模"，转向"拼平台、拼体系"。
对于刚完成管理层调整的德邦基金而言，如何重新建立市场信任，成为摆在新管理层面前的首要任务。
公开资料显示，尉迟平拥有多年银行系基金管理经验，曾任职于上银基金。履新后，公司提出"规范为先、客户为本、功能为要、创新为基"的发展思路，并逐步调整此前依赖互联网流量获客的发展模式。
在人事安排方面，德邦基金也开始补强投研团队。