警惕宇树IPO资本泡沫

警惕宇树IPO资本泡沫

2026年08月13日 06:08

　　 宇树科技 “打新”结果出炉，投资圈一片沸腾，满屏在讨论“造富神话”。不过热闹之余，不要忽视 宇树科技 219倍超高市盈率，这也意味着市场泡沫。

　　8月11日晚间， 宇树科技 网上摇号中签结果出炉，中签号码共有19414个，每个中签号码能认购500股宇树科技A股股票。

　　头顶着“A股人形 机器人 第一股”的名号，宇树科技IPO的稀缺性与高收益预期，引爆股民申购热情。最终，宇树科技网上发行中签率为0.01809759%，创下科创板历史新低，宇树科技成为科创板史上最难中签的新股。

　　与前几日上市的 长鑫科技 相比， 长鑫科技 的中签率为0.47%，宇树科技仅为0.018%，打新之难可见一斑。

　　宇树科技超高的市盈率，或许与该公司是国内为数不多的已经盈利的人形 机器人 公司有关。

　　根据招股书显示，2025年，宇树营收16.9亿元，扣非后净利润5.9亿元，按发行比例推算，初始发行市值至少达到609亿元，发行市盈率为219.23倍，远高于行业平均市盈率38.56倍。

　　市盈率是股票投资中最常用的估值指标之一，是公司总市值除以公司净利润所得，用于衡量投资者为获得公司盈利所愿意支付的价格。简单来说，考量的是股民的“投资回报率”，按照公司当前的盈利水平，投资者需要多少年才能通过利润收回投资成本。

　　一般来说，市盈率大于30属于高市盈率区间，通常出现在科技、医药等高成长行业，意味着市场愿意为未来的高增长支付溢价。

　　但是，宇树科技市盈率高达219倍，这可能也意味着估值过高，存在泡沫风险。

　　值得一提的是，科创板新股前5个交易日无涨跌幅限制，股价波动风险较大，未中签的投资者一定要谨慎看待宇树科技股票的二级市场。

　　这并非杞人忧天。宇树科技在具身智能方面的短板，业内有目共睹。

　　在国内的具身智能版图上，宇树科技是坚定的本体派， 机器人 能比武、会跳舞，就像是一名体育生。长期以来，宇树在“大脑”层面的研发都落后于本体，具身“大脑”技术积累远不及智元、 优必选 、银河通用等同行。

　　“谁能把 机器人 的大模型做出来，谁就是全世界最厉害的AI公司和 机器人 公司。”王兴兴多次表示对具身模型的重视，但是在招股书中，宇树也坦言自身“重体轻脑”的战略偏差。招股书表示，宇树科技前期研发侧重本体与小脑（运动控制与肢体协调），在大脑（具身大模型）方面投入较少，未大规模开展真实数据采集与工厂部署训练。

　　如今，宇树科技引以为豪的本体优势，也逐渐被智元等公司蚕食。

　　今年年初，全球市场研究机构Omdia数据显示，智元2025年出货5168台，占全球39%市场份额，宇树科技紧随其后，出货量占比32%，排名第二。宇树随即予以反驳：公司2025年 人形机器人 出货量超过5500台，量产下线超6500台。

　　半年前，双方还不分伯仲，如今却逐渐拉开差距。

　　最新统计数据显示，今年上半年，全球 人形机器人 出货量总计约1.91万台，其中智元 机器人 出货量为8400台，全球占比44%，位列第一。而宇树科技的出货量为5900台，全球占比31%。

　　为此，宇树科技在努力弥补短板。此次，宇树科技IPO预计募集共计60.99亿元，其中一半募集资金将投向具身机器人模型研发。

　　同时，在宇树科技的战略配资名单中，DeepSeek也成为重要股东。王兴兴在路演中回应称，宇树科技和DeepSeek在通用 人工智能 研发、高性能通用机器人以及AI大模型方面谋求合作。

　　借着IPO的资金池和关注度，宇树仍有机会追赶，重登行业第一的位置。

　　8月11日， 高盛 调研14家具身智能企业后认为， 人形机器人 仍处于从技术验证向商业化过渡阶段，大规模部署可能在2027年至2029年逐步展开。全球人形机器人出货量将在2027年达到7.6万台，2032年升至50.2万台。

　　这么看来，全球人形机器人的市场足够大，赛程也足够长，宇树、智元、 优必选 们的比拼才刚开始。

（文章来源：上观新闻）

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