A股“股王”联讯仪器净利预增超800%，估值泡沫仍需警惕
A股“股王”联讯仪器净利预增超800%，估值泡沫仍需警惕
2026年07月23日 11:24
界面新闻记者 | 宋佳楠
7月22日晚间，光 通信 概念股 联讯仪器 发布半年度业绩预告。公告显示，公司2026年上半年归母净利润预计5.1亿元至5.8亿元，同比增幅801.96%至925.75%；扣非净利润5亿元至5.7亿元，同比增长829.77%至959.94%。
对于业绩变动的原因， 联讯仪器 方面表示，主要受益于 人工智能 技术发展及全球算力需求提升， 数据中心 建设进程加速，带动高速光 通信 产品需求持续高速增长，光模块及光芯片厂商扩产意愿强烈，进而推动公司 通信 测试仪器产品及光 电子 器件测试设备产品的市场需求快速增长，带动公司业绩增长。
亮眼业绩加持下， 联讯仪器 仍占据A股新任“股王”席位。
截至7月23日发稿，联讯仪器报1895.52元/股，涨0.39%，总市值达1946亿元。长期稳坐高价股榜首的 贵州茅台 ，股价报1300元，市值为1.63万亿元，是联讯仪器的8倍多。此前登顶股王的 源杰科技 报1468.20元，市值为1822亿元；算力芯片龙头 寒武纪 报1252.40元，当前总市值为7869亿元。对比来看，联讯仪器目前股价虽排在第一位，但市值低于茅台和 寒武纪 。
联讯仪器于4月登陆科创板，发行价仅81.88元，上市三个月最高触及2777.77元，区间最大涨幅超33倍，短期资金炒作痕迹显著。目前其股价较高点跌超30%，市值缩水约5200亿元。
苏州联讯仪器成立于2017年3月，创始人胡海洋为中科院光学工程博士，曾任海外测试仪器龙头 是德科技 高管。其主营业务为 电子 测量仪器和 半导体 测试设备的研发、制造、销售及服务，产品主要应用于光通信、 碳化硅 功率器件、 半导体 集成电路等领域。
光通信网络作为信息通信的基础设施，对 大数据 、 云计算 、5G通信等市场的快速发展起重要的承载支撑作用。AI算力时代，1.6T是当前光模块最高代际，高速信号、超低抖动、噪声抑制逼近物理极限，研发门槛极高。
联讯仪器上市前发布的招股书显示，在光通信测试领域，公司是国内极少数量产供货400G、800G、1.6T高速光模块核心测试仪器的厂商，也是全球第二家推出1.6T光模块全部核心测试仪器的厂商。另外一家便是胡海洋此前任职的 是德科技 。
根据Frost&Sullivan数据，2024年联讯仪器在中国光通信测试仪器市场中排名第三，位列前五名中唯一的本土企业；在中国光 电子 器件测试设备市场中，公司市场份额排名第一。
联讯仪器构建了以高速信号处理、微弱信号处理和超精密运动控制为核心的平台级技术体系。公司客户覆盖 中际旭创 、 新易盛 、 光迅科技 、Lumentum、 比亚迪 半导体 、芯联集成等国内外龙头企业。
2022年至2025年，公司营业收入分别为2.14亿元、2.76亿元、7.89亿元、11.94亿元；归母净利润分别为-0.38亿元、-0.55亿元、1.40亿元、1.74亿元，于2024年实现扭亏为盈。
而在今年一季度，联讯仪器实现营收4.88亿元，同比增长142.52%；净利润1.19亿元，较去年同期大增515.17%，毛利率高达66.76%；期末合同负债2.10亿元，库存7.51亿元，在手订单总额突破30亿元，远超2025年全年的营收规模。
多家主流券商对联讯仪器持积极态度， 光大证券 、 招商证券 、 国金证券 均在近期首次覆盖给予“增持”评级，部分研究报告给予“推荐”评级。这些评级主要基于该公司在光通信测试领域的国产龙头地位，以及1.6T光模块测试仪器的稀缺性，认为其受益于AI算力需求爆发，业绩增长确定性较强。
也有机构持谨慎看法，认为联讯仪器 综合 基本面维度估值显著偏高，滚动市盈率峰值突破1000倍，即便经历回调后仍维持数百倍水平，而行业合理估值中枢仅70倍左右，PEG指标严重失衡，股价早已提前透支未来两到三年业绩增长空间，估值泡沫需警惕。
联讯仪器此前曾公告称，截至5月18日，公司滚动市盈率为505.39倍，显著高于行业平均的56.38倍，存在估值较高风险。公司未来经营业绩受到行业周期、市场波动、下游市场需求变化、公司新产品的研发和推广不及预期、原材料成本上升、公司研发投入加大、已实施或新增 股权激励 导致的大额股份支付费用等影响，如公司未能采取有效措施及时应对上述变化，公司将面临经营业绩波动的风险。
不过，对于未来的业绩表现，机构仍给出高增长预期。 国泰海通 证券最新研报预计，联讯仪器2026年至2028年营业收入分别为34.28亿元、52.61亿元和76.66亿元，同比增长187.09%、53.47%和45.71%；归母净利润分别为5.62亿元、8.93亿元和13.70亿元，同比增长223.72%、58.78%和53.48%；对应EPS分别为5.48元、8.69元和13.34元。
基于该公司在光通信检测领域的地位以及行业高景气度， 国泰海通 给予其2027年160倍PE估值，对应目标价1391.02元。
（文章来源：界面新闻）