“一拖十五”，鹏华基金撕掉明星标签有多难？
《投资者网》吴微
2026年以来，鹏华基金的日子并不算轻松。
一边是部分权益产品业绩承压，另一边则是市场围绕“风格漂移”、“一拖多”以及明星基金经理的讨论仍在延续。
过去，鹏华基金旗下王宗合曾凭借鹏华匠心精选的爆款发行创下1371亿元认购纪录，鹏华创新未来（501205）等产品也曾受到市场追捧。但随着市场风格的变化，部分产品净值出现较大回撤，明星经理离任后，投资者对于公司产品定位、投资风格和营销方式的质疑逐渐浮出水面。
图片来源：鹏华基金官网 从今年的业绩来看，鹏华基金的整体表现依然存在一定的压力。 受制于百亿级老产品如传统消费和制造赛道的大幅回撤拖累，鹏华基金年内权益类产品的整体加权收益表现承压，在同梯队大型公募机构中处于相对偏后的位置，未能跟上行业平均水平。
不过，鹏华基金并非全面落后。公司在半导体、科创板等产品中表现突出，7月市场调整中，其部分防御型产品的抗跌能力也位居同业前列。相比单纯讨论“业绩好不好”，鹏华基金更值得关注的问题，或许是大规模产品表现、明星经理模式以及投研体系能否完成真正的切换。
业绩“冰火两重天”，大产品表现拖累整体
从数据来看，鹏华基金2026年的权益投资呈现较明显的分化。
尽管鹏华基金旗下部分被动指数产品表现优异，但由于公司整体产品线呈现“绩优产品规模小，庞大体量的老产品深陷泥潭”的结构特征，少数高收益产品并不足以完全抵消大规模弱势产品造成的拖累。这导致鹏华基金整体权益业绩在同梯队的大型公募如南方、富国、嘉实、汇添富、博时等横向对比中，处于相对靠后的位置。
具体来看，虽然鹏华基金个别基金表现较好，但公司规模较大的部分产品恰好落在今年表现较弱的板块。
数据来源：鹏华基金官网 如鹏华科创板半导体材料设备主题ETF年内上涨115.71%，鹏华国证半导体芯片ETF上涨45.84%；但规模约139亿元的鹏华中证酒ETF年内下跌19.65%，鹏华制造升级A跌幅达到39.53%。因此，少数高收益产品并不足以完全抵消鹏华基金大规模弱势产品造成的拖累。
不过到了7月，因产品结构影响，在A股算力板块大规模回调之时，鹏华基金的相对表现却有所改善。
当月，随着前期涨幅巨大的科技类资产如半导体、算力出现剧烈回调，鹏华旗下部分处于低位的老产品如传统消费、红利等底仓资产反而展现出了一定的抗跌属性。横向对比来看，在同梯队的大型公募机构中，鹏华基金当月的整体回撤幅度控制在了行业中上游水平，旗下取得正收益的产品比例也有所回升。
这说明鹏华基金今年的问题更接近“进攻不足”，而不是全面失去防守能力。真正影响公司整体体验的，仍是大规模产品的赛道布局和收益贡献。
风格漂移、一拖多与明星经理，产品遭遇市场质疑
在业绩之外，鹏华基金此前的明星经理模式成为近期引发争议的重要来源。
2020年，王宗合管理的鹏华匠心精选首发认购资金达到1371亿元，管理规模也在较短时间内迅速扩张。但随着市场风格切换，其部分产品出现较大回撤，王宗合随后又卸任并离开公司。
这段经历留下了一个严峻的问题。当基金产品越来越依赖明星经理个人标签，投资者究竟是在购买基金公司的投研能力，还是在购买某一个人的历史业绩？
类似的质疑也延伸到鹏华创新未来（501205）。该产品成立初期强调科技创新、未来产业等投资方向，但历史持仓中曾出现贵州茅台（600519.SH）、五粮液（000858.SZ）等传统消费龙头，因此受到投资者关于“名称与实际投资风格不一致”的质疑。此后，该产品产品投资风格再次发生变化，进一步放大了市场对“风格漂移”的讨论。
需要指出的是，市场质疑并不等同于监管认定。基金是否构成风格漂移，最终仍应结合基金合同、主题风格库以及具体持仓情况判断。
“一拖多”则是鹏华基金另一项被长期讨论的问题。