AI不再是护城河，“AI制药四小龙”怎么办？
AI目前还没有真正产出一款获批上市的药物，但随着AI模型大厂、医药巨头们的加速入场，AI制药赛道已经拥挤得不行，中国“AI制药四小龙”能走多远？
南方周末特约研究员 卫酉祎 南方周末研究员 罗仙仙
责任编辑：黄金萍
新药上市有多难？
在传统制药行业中，超过九成的候选药物分子会在临床试验中失败，可能是无药效、有毒、无法合成、或者甚至无法输送到目标位置。走到临床试验这一步，可能已经耗时十年，花费上亿资金。
从上个世纪60年代开始，医药行业试图通过计算机辅助药物设计，利用大数据和机器学习、深度学习加速药物研发。
其间，英矽智能、晶泰科技、剂泰科技和深度智耀等企业陆续成立，被称为中国“AI制药四小龙”。
随着2022年年底以ChatGPT为代表的大语言模型引爆了AI技术的发展，新的竞争者开始入场。拥有强大模型、算力和资金的科技大厂正在AI制药领域掀起风浪。随着更多的资本、人才投入AI制药，无疑将加速药物研发，打破碳基生命脆弱的印象、特别是面对疾病时的无能为力。
中国的“四小龙”能否冲出重围，成为行业的引领者，还是被后浪拍在沙滩上，退出竞争？
“四小龙”的业务逻辑 AI制药的基本逻辑是，优化药物研发从靶点、分子、实验到临床开发的流程，以更高的效率找到值得验证的候选药物方案。围绕这一逻辑，四小龙形成了四种截然不同的生意模式。
晶泰控股走的是“技术服务规模化”。2026年上半年，在其合计3.94亿元的营业收入中，药物发现解决方案和AI for Science (AI4S)智慧解决方案的收入各占一半。其中，相比2025年6月，后者收入增长136.4%，得益于智能机器人实验室（Physical AI）的技术更迭和客户高复购率。晶泰考虑的是，在AI大模型辅助下，分子生成更加便捷，后续的测试和验证需求也将随之激增。
这个逻辑让它实现了利润增长，但结构并不稳定，主要依靠少数客户的高额订单撑起收入。叠加对自主实验室、智能体系统等平台的持续研发投入，晶泰控股在2026年上半年由盈转亏，亏损2.25亿元。
信息来源：公司官网、官方微信。南方周末科创力研究中心制图
英矽智能押注的是“AI管线资产化”，一直想证明自己能做出真正的药物，而不是只卖工具。它被寄予厚望的资产，是AI驱动发现并在2026年9月进入3期临床的候选药物Rentosertib（ISM001-055）。
2026年上半年，英矽智能扭亏为盈，净利润0.36亿美元（约合人民币2.45亿元），主要来自管线授权、联合开发首付款和里程碑付款，其中最重要的一笔，是其与礼来交易的1.15亿美元首付款。
2025年的财报暴露了一个尴尬的事