魔都观潮｜500亿！“理性的理想主义者”终入局
魔都观潮｜500亿！“理性的理想主义者”终入局
2026年05月12日 08:31
来源：
IPO日报
理想抵不过现实？
大约是真的。
2026年5月，中国AI圈被一则消息震动：DeepSeek正寻求首轮外部融资，规模最高达500亿元，投后估值有望突破3500亿元（约515亿美元）。创始人梁文锋被曝将个人出资200亿元，占募资总额的40%。
如果传闻是真的，那么DeepSeek估值一个月就翻了5倍！记得4月之时，还是100亿美元左右的估值。
据传，三年来梁文锋几乎拒绝过所有敲门的资本——腾讯、阿里、一众顶级VC都被挡在门外。他曾定下“三不”规矩：不接受外部融资、不稀释股权、不被商业化时间表绑架。
如今，这个“倔强”的创业者似乎想通了，终于准备打开资本之门，而且迎来的第一位座上宾是国家集成电路产业投资基金。
这是“理想主义者如何接受的现实”的故事，而要理解这一切，必须回到梁文锋真正的底色——那个从量化交易中锻造出的顶级“套利者”。
纵观之前报道，梁文锋的套利思维，大约形成于量化交易的战场。
2019年，他在一次演讲中清晰阐述过自己的逻辑：世界充满“非有效性”，你需要做的是发现它，建立模型，然后用最低的成本去执行套利。
一句话，量化交易在他眼里不是赌博，而是一套寻找“确定性收益”的算法。
这套思维从金融战场平移到AI战场，产生了降维打击。当全球AI界沉浸在“大力出奇迹”的算力信仰中时，他敏锐地捕捉到了“算力成本”与“模型性能”之间的巨大定价偏差。通过MLA多头潜在注意力、GRPO群体相对策略优化等架构级创新，DeepSeek-V3的训练成本仅约557.6万美元，而OpenAI训练GPT-4的成本据估算接近1亿美元。
这是一种极致的量化思维：不堆砌资源，而是寻找系统中的效率漏洞，用最小的成本博取最大的产出。
他把这种思维称为“技术套利”——利用算法创新，打破 英伟达 生态的算力定价权。
可能在许多人眼里，梁文锋是“技术苦行僧”“资本时代的逆行者”。这种形象源于他过去三年的坚持：不融资、不商业化、不设KPI。
他之所以拒绝VC，是因为在他眼中，那些附带了对赌、估值压力和退出时间表的钱，不是弹药，而是会强制打断他长期技术布局的负债。
他试图用幻方量化的利润，为自己创造了一个不受市场短期波动干扰的“纯粹研究真空期”。据公开数据，幻方量化2025年平均收益率达56.6%，管理规模超700亿元。这笔钱，支撑起了DeepSeek的防火墙。
在这个阶段，梁文锋执行的是一种“时间套利”——用幻方的冗余资本，换取不设KPI的自由、犯错的权利、以及不被商业化时间表绑架的奢侈。
然而，现实是残酷的。依靠个人理想和幻方输血的模式，虽然极致纯粹，却也极其脆弱。裂缝首先出现在他最引以为傲的团队上。
据报道，2025年下半年至今，DeepSeek至少有5名核心研发人员相继离职。
罗福莉，V3核心贡献者，被雷军千万年薪招至小米，任MiMo大模型部门负责人。王炳宣，第一代大语言模型核心作者，去了腾讯。阮翀，多模态方向核心研究员，加入元戎启行任首席科学家。郭达雅，R1核心算法GRPO的提出者，被曝以亿元年薪入职字节跳动。
猎头圈流传，大厂给DeepSeek核心人员的开价普遍是原薪资的两到三倍，更重要的是包括可立即定价的期权。
而DeepSeek因为没有外部融资，没有市场化估值，员工手中的期权在顶级人才眼中成了一纸无法兑现的“白条”。
与此同时，DeepSeek的算力危机也在暴露。
R1爆火后，日活从1.2亿飙升至2亿，但算力仅扩容8.3%。2026年3月，DeepSeek连续出现大规模宕机，最长一次达12小时。靠幻方一家量化基金的利润输血，已难以支撑指数级增长的算力消耗。
融资消息传来，外界将其解读为“扛不住了”“理想主义落幕”。
或许，这是对梁文锋最大的误解。
笔者以为，他是一个“理性的想想主义者”，从未改变，只是套利的战场、标的物和维度，再次升级了。
这次融资，是一次更高维度的套利。
第一，期权套利。梁文锋并没有通过大规模融资来直接支付高额薪酬，而是用极低比例的股权，去换取一个数百亿美元级别的估值标签。对外，这是吸引顶级资本的战略动作；对内，它为所有员工手里的期权完成了市场化定价。他用极小的股权稀释成本，套取了稳定核心团队、抵御大厂挖角的巨大组织价值。
第二，主权套利。DeepSeek-V4宣布全面适配 华为升腾 NPU，成为首个在官方文档中完成 国产芯片 认定的万亿参数模型。在芯片出口管制日益收紧的背景下，这意味着DeepSeek拥有了一条不完全依赖 英伟达 的技术路径。这份“自主可控”的战略价值，是资本市场愿意给出远高于商业模型估值溢价的根本原因。
一旦V4成功跑通，DeepSeek将不再是单纯的模型提供商，而是中国自主AI基础设施的标准验证者和生态领路人。
第三，合规套利。在DeepSeek启动融资的同时，中国首次以外商投资安全审查机制正式叫停美国Meta公司收购中国AI企业Manus的20亿美元交易。在这个时间窗口，国家大基金作为领投方，为DeepSeek提供了一张国家级别的“通行证”——在芯片采购、数据合规、政府项目合作乃至未来的上市审批上，都将享有结构性优势。
笔者以为，梁文锋打开融资大门，可以理解为“理想破灭”，但更贴近真相的，是他的套利战场已经升级换代。
作者光云
（文章来源：IPO日报）