阿里入股垣信卫星：约0.4%股权背后，是互联网巨头的轨道之争
阿里入股垣信卫星：约0.4%股权背后，是互联网巨头的轨道之争
2026年09月08日 16:16
作者：
程子姣
工商信息显示，近日上海垣信卫星科技有限公司发生股东变更，杭州阿里创业投资有限公司成为新增股东，持股比例0.3996%，认缴出资额992.76万元。与 上汽集团 金控管理平台、上海浦东新兴产业投资等一同进入名单的，还有中远海运、 中国船舶 集团投资等产业资本。变更后，垣信卫星注册资本由约21.38亿元增至约24.84亿元。
这是一家此前几乎不出现在互联网公司投资清单里的企业。垣信卫星2018年3月由上海联合产权交易所牵头发起设立，是国家级低轨卫星星座“千帆星座”的建设与运营主体，其目标市场首先指向共建“ 一带一路 ”国家和中国出海企业。阿里此次入股，是这家公司首次出现互联网巨头的身影。
按上海联合产权交易所8月17日披露的成交结果，垣信卫星刚完成69.76亿元增资，18家投资方合计取得13.94%股权，投后估值约500亿元。
一家尚未产生规模收入的公司，为什么值得互联网巨头在此时进场？
69.76亿元增资落锤，阿里拿到的是一张 “ 入场券 ”
这轮增资的门槛，比金额更能说明问题。
据上海联合产权交易所公告，本轮69.76亿元融资中，由国调二期协同发展基金等24家机构组成的联合体出资约57.64亿元，占融资总额的82.6%，取得11.5167%股权；其余17家均为垣信卫星原有股东，在本次场内增资项目中同步追加投资，合计出资约12.119亿元，对应新增股权2.4217%。以此测算，公司投后估值约500亿元。
叠加2024年初落地的67亿元A轮融资，垣信卫星两年多累计股权融资规模突破136亿元，两轮融资先后刷新国内 卫星互联网 赛道单笔融资纪录。增资文件同时明确，本轮增资不接纳任何形式的境外资本参与，交易完成后国有资本持股比例维持在八成以上。
在这样的股东结构里挤进一个席位，难度远高于出钱。有投资人向媒体透露，本轮挂牌阶段，外界对垣信卫星的估值一度喊到600亿元，不少想投的机构被“劝退”。
工商信息显示，阿里的持股只有0.3996%。工商登记的认缴出资额为992.76万元，按照垣信卫星约500亿元投后估值估算，这笔投资金额大约2亿元。对于阿里这样体量的互联网公司来说，这个数字几乎可以忽略。
比例小，恰恰说明目的不在财务回报。
垣信卫星的增资披露信息显示，2022年至2025年，公司营业收入分别为4.7万元、4.9万元、115.1万元和18.9万元，同期净亏损分别为2.0亿元、4.9亿元、8.1亿元和8.9亿元；资产总额则从31.6亿元增至102.0亿元。截至2026年3月31日的最新季度数据，公司营业收入为0元，净亏损1亿元，资产总计102.5亿元。
2018年，阿里启动“一站一星”计划，把名为“糖果罐号”的迷你空间站和“天猫国际号”通讯卫星送入轨道，用于双11期间的太空红包和全球用户互动。更早的2015年，阿里便与中国兵器工业集团共同发起成立千寻位置，推动北斗 卫星导航 系统的规模化应用。在这一阶段，太空相关项目对外最直观的价值，更多是电商购物节极具话题性的营销载体。
真正的转变发生在算力上。
由浙江省政府、浙江大学与 阿里巴巴 共同组建的之江实验室正在主导推进“三体计算星座”太空算力项目。2025年5月14日，该项目首批12颗计算卫星成功入轨，12星协同在轨算力达到5POPS（每秒5000万亿次运算），硬件算力上限可支撑1400亿参数规模大模型完成在轨部署与推理。
这批卫星同时也是国星宇航“星算计划”01组太空计算中心的试验平台。2025年11月，阿里千问3（Qwen3）大模型被上注至该在轨集群，完成全球首次通用大模型在轨端到端推理验证，从下发指令到返回结果，全流程耗时不足2分钟。
显然，卫星正在从“传数据”的通道，变成“算数据”的节点。而算数据这件事，恰好接在阿里的主业上。
238颗在轨、年底324颗，商业化的考题才刚展开
2025年，阿里宣布未来三年至少投入3800亿元建设 云计算 和AI基础设施，金额超过此前十年相关投入的总和，此后管理层又预告实际投入将远超这一数字。当算力扩张到这个量级，约束条件就不再只是芯片和模型，还包括 电力 、网络覆盖和数据来源。低轨星座的价值在于，它能把地面网络够不到的远洋、荒漠、航空和海外新兴市场接入同一张网——这些地方恰好是阿里云、速卖通、Lazada（电商平台）和菜鸟正在争夺的市场。
资深互联网分析师杨怀玉表示，从这个角度看，阿里买的其实不是卫星本身，而是天地一体化网络的一个入口。卫星负责连接，云负责计算，模型负责处理数据，这条链路一旦成型，云的服务半径就不再受地面光缆的边界限制。这也是阿里与上汽在同一份股东名单上，但诉求不同的地方。上汽需要的是智能网联 汽车 的高精度定位与车星 通信 ；阿里要的是把云和大模型的能力，延伸到地面网络覆盖不到的地方。
但从“入座”到“兑现”，中间隔着一段极长的路。
截至2026年7月，千帆星座在轨卫星达到238颗。6月5日发射任务完成后，星座卫星数量增至200颗，AIS船舶自动识别系统实现组网；6月9日，千帆首颗手机直连试验星顺利入轨；6月19日，项目打通国内首例无改造存量商用手机直连卫星通话链路，这套系统设计可实现下行约10Mbps、上行约2Mbps的数据传输能力。7月5日，垣信卫星首次使用长征八号甲运载火箭执行组网发射任务，平板卫星堆叠规模提升至一箭20星。
垣信卫星CEO沈洪波此前透露，计划2026年底完成第一阶段324颗卫星全球组网，正式启动商业化运营。海外是这条商业化路径上的第一站。目前垣信已在巴西获得当地监管许可并启动信关站建设，马来西亚的信关站工程正在推进；项目同时与三十多个国家开展商务对接。千帆星座从规划之初便将目标市场锁定共建“ 一带一路 ”国家与中国出海企业，这一定位和星链主打大众消费宽带的商业化路径形成明显差异。
不过，规模与收入之间仍有明显落差。中科卫星科技集团高级副总裁杨志高曾公开表示，当在轨卫星仅有百余颗时，商业场景有限；只有当星座规模达到数千乃至上万颗时，真正的规模化商用才会到来。
星链的财务数据提供了重要参照。根据 SpaceX 披露的2026年第二季度财报，以星链为核心的连接业务实现收入42.91亿美元，同比增长66%，营业利润16.56亿美元，营业利润率约38.6%，是当期唯一盈利的业务板块；截至季末，星链订阅用户达1200万，在轨卫星约1.02万颗，服务覆盖167个国家和地区。财报同时显示，星链月均单用户收入由上年同期的85美元回落至66美元，降幅约22%—— 用户规模实现翻倍扩张的同时，平均单用户收益被摊薄。
国际欧亚科学院院士、广州大学教授张新长曾公开指出：“卫星越来越多，数据源源不断，但真正将之转化为决策价值、产生商业回报的能力却不足。”这句话点出的是全行业的共同难题：发射能力、制造能力在快速提升，把数据变成生意的能力却明显滞后。
阿里的加入，某种程度上正是冲着这个缺口来的——如果天上的数据需要地面算力来处理，那么云厂商的进入，可能比再发几百颗卫星更能推动商业化落地。
眼下，国内已有千帆星座与中国星网的GW星座两个万星级的低轨星座并行推进，两者在频谱协调、市场分工上仍需磨合。 SpaceX 已于今年6月上市，并宣布与 英伟达 合作开发搭载Rubin GPU的Starmind AI卫星计算载荷，把 数据中心 级的算力送上轨道；谷歌的Project Suncatcher计划2027年初发射两颗原型卫星。
杨怀玉称，太空正在从 通信 基础设施，变成算力基础设施的一部分。在这个判断之下，阿里的0.3996%持股是一次位置上的提前卡位。324颗是一个门槛，不是终点。这张网最终能不能把天上的数据变成地上的生意，检验的窗口在2026年底商业化启动之后。
新京报 贝壳 财经记者程子姣
（文章来源：新京报）